국제통화기금(IMF)은 일본은행(BOJ)이 점진적으로 금리를 계속 인상할 수 있는 잠재력이 있다고 인정했습니다. 이러한 관점은 일본의 초완화 통화정책의 추가 정상화 여지를 시사하는 인플레이션 기대 상승을 고려한 것입니다.IMF 수석 경제학자 Pierre-Olivier Gourinchas에 따르면, BOJ의 향후 금리 인상 속도에 대한 결정은 인플레이션, 임금 상승, 인플레이션 기대 등의 데이터 동향에 크게 영향을 받을 것이라고 합니다.Wyoming 주 Jackson Hole에서 열린 연례 경제 심포지엄 부대 토론에서 Gourinchas는 일본의 인플레이션이 2%를 초과했으며 인플레이션 기대치가 BOJ의 목표와 일치하거나 약간 상회하고 있다고 언급했습니다. 그는 BOJ가 오랜 확장적 통화정책에서 벗어나는 것을 일본에 긍정적인 움직임이라고 설명했습니다.3월에 BOJ는 마이너스 금리 정책을 종료했고, 7월에는 단기 정책금리를 0.25%로 인상하여 10년간의 공격적인 경기부양 조치에서 크게 벗어났습니다. BOJ의 Kazuo Ueda 총재는 예상대로 인플레이션이 지속적으로 2% 목표에 근접할 경우 추가 금리 인상을 실시할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.Gourinchas는 일본의 경제 성장이 2024년에 전년도의 재정 부양책으로 인한 확장에서 둔화될 것으로 예상되지만, BOJ는 단순히 경제 활동보다는 인플레이션에 초점을 맞추고 있다고 지적했습니다. 이는 주로 인플레이션 기대를 통제하는 데 집중하고 있는 다른 중앙은행들과는 대조적인 접근 방식입니다.IMF는 인플레이션 기대가 2% 수준 근처에서 안정화되면 BOJ가 정책금리 정상화를 시작할 것으로 예상합니다. 7월의 예상치 못한 금리 인상과 Ueda 총재의 추가 인상 가능성을 시사하는 후속 발언은 금융 시장에 상당한 반응을 불러일으켰습니다. 이러한 반응으로 Ueda 총재의 부총재는 시장 상황이 안정될 때까지 추가 인상이 없을 것이라고 안심시켰습니다.최근 금요일 국회 발언에서 Ueda 총재는 여전히 변동성이 큰 시장의 경제적 영향을 고려하면서 금리 인상에 대한 BOJ의 의지를 재확인했습니다. Gourinchas는 최근의 시장 혼란을 일본 금리 상승 예상, 미국 연방준비제도의 금리 인하 가속화 가능성을 시사하는 약한 미국 고용 데이터 등 여러 요인에 기인한 것으로 분석했습니다.그는 또한 8월 휴가 시즌의 얇은 거래량과 엔화 캐리 트레이드의 광범위한 청산이 시장 변동성에 기여했다고 언급했습니다. Gourinchas는 시장이 과잉 반응했다고 보지만, 많은 중앙은행들이 정책을 완화하는 반면 BOJ는 금리 인상 경로에 있는 익숙하지 않은 상황에서 시장이 적응하면서 향후 변동성 에피소드가 발생할 가능성을 인정했습니다.
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