인베스팅닷컴 -- 이번 주 인공지능(AI) 분야의 주요 애널리스트 동향을 소개한다.
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BofA, 테슬라 등급 하향 조정 - 높은 실행 리스크 지적
이번 주 초, 뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC)(BofA)는 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 투자 등급을 매수(Buy)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정했지만, 목표가는 400달러에서 490달러로 상향 조정했다.
애널리스트들은 테슬라 등급 하향 조정의 주요 이유로 높은 실행 리스크를 지적했으며, 현재의 기업 가치는 테슬라의 핵심 자동차, 로보택시, 옵티머스(Optimus), 에너지 사업 전반에 걸친 장기적 잠재력을 이미 상당 부분 반영하고 있다고 평가했다.
BofA 애널리스트팀(John Murphy 이끌음)은 테슬라의 로보택시 서비스가 가장 큰 성장 기회로 보고 있으며, 이 서비스가 테슬라 기업 가치의 약 50%를 차지한다고 분석했다. 로보택시 서비스는 2025년 출시가 예상되며, 미국에서 약 4,200억 달러, 전 세계적으로 8,000억 달러 이상의 시장 가치를 가질 것으로 추정된다. 초기에는 테슬라가 직접 차량을 소유하고 운영할 것으로 예상되며, 이후 제3자 서비스 제공업체가 합류할 예정이다. 출시 초기에는 높은 마일당 비용으로 시작될 수 있지만, 운전자가 필요 없는 구조는 우버 (NYSE:UBER) 및 리프트 (NASDAQ:LYFT)와 같은 경쟁사에 비해 상당한 비용 우위를 제공할 것으로 보인다.
테슬라의 완전자율주행(FSD) 기술은 약 4,800억 달러의 가치를 보유한 것으로 추정된다. FSD가 적용된 차량은 2030년까지 2,300만 대, 2040년까지 7,500만 대에 이를 것으로 예상되며, 자동차 부문보다 높은 마진으로 상당한 영업이익을 창출할 것으로 전망된다. 이 평가에는 다른 자동차 제조사와의 라이선스 계약 가능성은 아직 포함되지 않았다.
테슬라의 향후 주요 촉매 요인으로는 2025년 초 저가형 모델 출시, 2025년 하반기 새로운 모델 출시, 2025년 중반 로보택시 서비스 출시, 2025년 1분기 상하이 메가팩 생산 확장 등이 있다. 추가적으로, FSD 구독 업데이트, 2025년 말까지 1,000대 생산 목표를 설정한 옵티머스(Optimus) 휴머노이드 로봇 개발 진행 상황, 그리고 불리한 정책 변화로 인한 잠재적 리스크 또한 주목해야 할 부분이다.
HSBC, AMD 등급 하향 조정 및 목표가 대폭 하향
HSBC 애널리스트들은 수요일 AMD (NASDAQ:AMD)의 투자 등급을 매수(Buy)에서 축소(Reduce)로 하향 조정하고, 목표 주가를 200달러에서 110달러로 대폭 하향 조정했다. 이는 AMD의 AI GPU 로드맵에 대한 경쟁력 부족 우려를 반영한 결과이다.
애널리스트들은 AMD가 AI GPU 시장에서 입지를 강화하는 데 어려움을 겪고 있다고 지적하며, 회사의 MI325 GPU에 대한 미온적인 수요와 Nvidia(NASDAQ: NASDAQ:NVDA)의 NVL 랙 플랫폼과 경쟁할 수 있는 제품의 출시 지연 가능성을 언급했다.
이로 인해 HSBC는 2025 회계연도(FY25) AMD의 AI GPU 매출 전망을 123억 달러에서 81억 달러로 하향 조정했으며, 이는 시장 컨센서스인 95억 달러보다 훨씬 낮은 수치이다.
“AMD의 주가는 지난 3개월 동안 24% 하락했지만, 우리는 추가 하락 여지가 있다고 판단합니다,”라고 HSBC 애널리스트 프랭크 리는 보고서에서 밝혔다. “AMD가 AI GPU 시장에 우리가 이전에 예상했던 만큼의 진입을 이루지 못할 것으로 보고 있습니다.”
HSBC는 AMD가 2025년 하반기에 MI350 칩을 예정대로 출시할 것으로 기대하고 있다. 하지만 Nvidia의 NVL 랙 플랫폼과 경쟁할 수 있는 AI 랙 솔루션은 2025년 말 또는 2026년 초 AMD의 MI400 칩 출시 시점까지 도입되지 않을 것으로 전망했다.
이번 등급 하향은 AMD의 클라이언트 비즈니스에서의 성장 둔화와 FY25의 비-AI 데이터 센터 매출의 제한된 성장 가능성에 대한 우려도 반영하고 있다.
2025년 최고의 선택으로 선정된 세일즈포스 - 니드햄 리포트
니드햄 앤드 컴퍼니(Needham & Company)는 세일즈포스(NYSE:CRM)를 2025년 엔터프라이즈 소프트웨어(ETR:SOWGn) 부문에서 최우선 추천 종목으로 선정하며 자사의 컨빅션 리스트(Conviction List)에 추가했다.
수요일 발간된 리포트에서 니드햄은 세일즈포스의 주가 목표를 375달러에서 400달러로 상향 조정하며, 회사의 에이전트포스(Agentforce, AF) 전략에 대한 낙관적인 전망을 강조했다.
"세일즈포스는 우리의 엔터프라이즈 소프트웨어 부문에서 2025년 최우선 추천 종목이다"고 니드햄은 밝히며, 세일즈포스가 새로운 이니셔티브를 성공적으로 실행하고 이를 통해 수익을 창출할 수 있는 능력에 자신감을 나타냈다. 니드햄은 에이전트포스가 현재 엔터프라이즈 고객 계약의 약 절반에서 중요한 요소로 자리 잡았다고 지적하며, 세일즈포스 생태계 내에서 그 중요성이 커지고 있음을 강조했다.
"에이전트포스는 엔터프라이즈 고객 규모의 거래에서 약 절반에 중요한 역할을 하고 있다"고 애널리스트들은 전했다. 초기 거래 규모는 작게 시작되었지만, 파일럿 프로그램이 성공하면 올해 하반기부터 상당한 성장세가 예상된다고 니드햄은 전망했다.
AI는 세일즈포스 전략의 핵심 요소로, AI에 중점을 둔 영업 담당자의 신속한 채용이 하반기 예약 증가를 견인할 것으로 기대되고 있다. "AI 중심의 영업 담당자 채용이 빠르게 진행되고 있으며, 이는 하반기 예약 증가에 도움을 줄 것이다"고 니드햄은 언급했다.
니드햄은 또한 에이전트포스의 "헤일로 효과"가 점점 분명해지고 있다고 덧붙였다. 특히, Mulesoft와 같은 제품이 에이전트포스의 광범위한 도입으로부터 큰 혜택을 받을 것으로 전망했다.
"헤일로 효과가 현실화되고 있으며, Mulesoft는 다른 CRM 제품보다 더 큰 혜택을 받을 가능성이 크다"고 리포트는 추가했다.
밸류에이션 측면에서 니드햄은 세일즈포스를 FY26(2026 회계연도) 자유 현금 흐름(FCF) 추정치의 24배로 거래되고 있는 매력적인 종목으로 평가했다. FY26에 FCF가 20% 성장할 것으로 전망하며, 주식에 대한 긍정적인 전망을 지지했다.
2025년은 AI 채택의 전환점: 에버코어 ISI
에버코어 ISI는 2025년을 AI의 광범위한 채택을 위한 결정적인 전환점으로 보고 있으며, 이미 다양한 산업에서 이 신흥 기술에 대한 열기가 고조되고 있다고 평가했다.
기업 실적 발표에서 AI에 대한 언급이 점점 더 늘어나고 있고, 하이퍼스케일러 기업들의 자본 지출이 강세를 유지하고 있으며, 구글(NASDAQ:GOOGL) 검색 데이터를 기준으로 한 AI 기술에 대한 관심이 역대 최고 수준에 도달했지만, 실제 구현은 다소 지연되고 있다.
"소비자들이 AI 채택에 열광하고 있는 반면, 미국 기업들의 태도는 상대적으로 미온적인 가운데, 2025년은 AI 채택의 중요한 전환점이 될 것이다"고 에버코어 전략가 줄리안 에마누엘이 이끄는 팀은 일요일 메모에서 밝혔다.
AI 기술은 챗봇을 넘어 복잡한 물리적 및 디지털 작업을 자동화하는 방향으로 크게 발전했다. 2024년에는 생성형 AI가 로봇 공학, 자율 디지털 에이전트, 제조 도구 등의 발전을 이끌었다.
이러한 발전은 추론 속도(Inference Time Reasoning), 통신, 학습 데이터의 개선에 뿌리를 두고 있으며, AI 시스템이 행동 전에 "생각"할 수 있도록 하여 기능상의 주요 전환점을 보여준다.
AI 주도의 혁신이 계속되는 가운데, 2024년 중반에는 투자 심리가 신중해지며 ChatGPT 출시 이후 처음으로 AI 관련 주식에서 큰 조정이 발생했다.
에버코어는 AI가 숙련된 작업을 근본적으로 재편하며, 노동력 부족 문제를 해결할 것으로 믿고 있다.
에버코어는 AI 생태계의 주요 플레이어를 "촉진자(Enablers), 채택자(Adopters), 적응자(Adaptors)"로 구분하며, 2025년 포트폴리오 전략에서 이들의 중요성을 강조했다. 이러한 기업들은 기업들이 경쟁력을 유지하기 위해 AI를 필수 요소로 인식함에 따라 AI 채택을 주도하는 데 중심적인 역할을 할 것으로 예상된다.
"2025년은 기술의 발전과 그 응용이 AI를 필수 기술로 자리 잡게 함에 따라 'AI 혁명'에 더 많은 참여자를 끌어들일 것이다"고 에마누엘과 그의 팀은 말했다.
애널리스트들은 AI의 변혁적 영향에 대한 신뢰를 유지하며, S&P 500이 연말까지 6,800포인트에 이를 것으로 전망하고 있다.
AI 수익화 우려로 어도비 주식 투자의견 하향 조정 - 도이치뱅크
이번 주 도이치뱅크는 어도비(NASDAQ:ADBE)의 투자의견을 매수(Buy)에서 보유(Hold)로 하향 조정하며, 생성형 AI 텍스트-이미지 기술의 명확한 재정적 이점 부족을 그 이유로 제시했다.
브래드 젤닉(Brad Zelnick)이 이끄는 애널리스트들은 어도비가 AI 기능을 수익화하는 데 더 명확한 진전을 보이기 전까지 주가가 "범위 내에서 움직일(range-bound)" 것으로 예상하고 있다.
이 하향 조정은 어도비의 연간 신규 연간 반복 매출(Net New Annual Recurring Revenue)이 3년 연속 둔화된 이후에 나왔다. 월스트리트의 전망에 따르면 이 추세는 현재 회계연도에도 계속될 가능성이 있는 것으로 보인다.
애널리스트들은 어도비가 궁극적으로 생성형 AI를 수익화하는 데 성공할 것으로 믿고 있지만, "이것이 회사의 공시 또는 재정에서 명확히 드러나기까지는 시간이 걸릴 것"이라고 언급했다.
지난 12월 어도비는 2024 회계연도 전체 매출 전망을 233억 달러에서 235억 5천만 달러로 발표했는데, 이는 LSEG 데이터에 따르면 애널리스트 평균 예상치인 237억 8천만 달러를 하회했다. 이로 인해 여러 증권사가 어도비 주식의 목표 주가를 하향 조정했으나, 어도비 경영진은 하반기 더 강력한 성장에 대한 자신감을 표현했다.
어도비는 Firefly와 같은 AI 기반 도구에 막대한 투자를 하며 Stability AI, Midjourney, OpenAI의 Sora와 같은 신흥 경쟁자들과 경쟁하고 있다. 그러나 도이치뱅크(ETR:DBKGn)의 애널리스트들은 신중한 태도를 유지하며 "어도비의 AI 노력이 더 명확한 재정적 성과로 이어지기 전까지 관망하는 자세를 취할 것"이라고 밝혔다.
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