금요일, Bernstein SocGen Group은 Trip.com Group Limited (NASDAQ: TCOM)에 대해 긍정적인 입장을 유지하며, 아웃퍼폼 등급과 $85.00의 목표가를 재확인했습니다. 이 분석은 50여 차례의 투자자 미팅을 통해 온라인 여행사의 미래에 대한 주요 주제와 우려사항을 다룬 후 이루어졌습니다.
현재 투자자들은 여행 수요 성장의 궤적에 대해 의견이 나뉘어 있습니다. 중국 국내 여행은 2019년 수준을 초과했지만, 이러한 성장이 선형적으로 계속될 것인지에 대한 의문이 있습니다. 또한, 해외 여행 성장에 대한 구조적 도전이 인식되고 있습니다. 이러한 불확실성에도 불구하고, Bernstein은 시장이 Trip.com의 온라인 여행사(OTA) 부문에서의 시장 점유율 확대 가능성을 과소평가하고 있을 수 있다고 제안합니다.
현재 밸류에이션은 Trip.com이 장기적으로 10대 후반의 주당 순이익을 달성할 것이라는 전제에 기반하고 있어, 투자자들은 경쟁 압박, 국제 확장에 대한 과도한 지출 가능성, 지속적인 지배구조 우려 등의 리스크에 주목하고 있습니다. 높은 주식 기반 보상(SBC)은 회사의 지배구조에 대한 논의에서 자주 언급되는 주제입니다.
Bernstein은 여행 부문이 소비 지출 증가의 첫 번째 수혜자가 될 수 있다는 점을 들어 Trip.com의 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 시장에서 Trip.com에 대한 포지셔닝은 혼잡하다고 여겨지지만, 과도하지는 않은 것으로 보입니다. 헤지 펀드들은 이 주식을 활발히 거래한 것으로 보이며, 장기 투자자들은 전략을 숙고하고 있습니다.
단기적으로, Bernstein은 여전히 성장 잠재력이 있다고 여겨지는 해외 여행에 주목하고 있습니다. 이 회사는 Trip.com의 선행 주가수익비율 18배 밸류에이션이 과도해 보이지 않는다고 결론짓습니다.
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