7월 FOMC 회의 의사록은 새로운 정보를 거의 공개하지 않았으며, 그 이후 발생한 사건들을 고려하면 다소 낡은 내용이었습니다.
그러나 Evercore 분석가들은 수요일에 이 데이터가 "우리가 우려했던 것보다 덜 매파적이고 낡았다"고 언급하며, "금리 인하 논의가 이미 확고히 진행되고 있음을 확인했다"고 밝혔습니다.
의사록 요약에 따르면, Fed 관리들의 "대다수"는 데이터가 예상과 일치한다면 9월 금리 인하가 적절할 것이라고 표명했으며, "일부"는 7월에도 금리 인하를 지지했을 수 있다고 제안했습니다.
인플레이션에 대한 톤은 눈에 띄게 더 온화해졌으며, 대부분의 정책 입안자들은 리스크가 더 균형을 이루고 있다고 보았습니다. 인플레이션 리스크는 감소하는 반면 고용 리스크는 증가하고 있지만, 완전히 균형을 이루거나 고용 우려가 우세하지는 않았습니다.
한편, 노동 시장 연화에 대한 광범위한 논의가 있었으며, 이는 의사록을 작성한 직원들에 의해 강조되었을 수 있습니다.
요약에 따르면, "일부" 관리들은 "노동 시장 조건의 추가적인 점진적 완화가 더 심각한 악화로 전환될 수 있는 위험"을 강조했고, "다수"는 제약을 줄이는 데 있어 너무 늦거나 조심스럽게 행동하면 경제 활동과 고용을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 지적했습니다.
Evercore 분석가들은 "직원들은 더 이상 실업률이 하락하지 않을 것으로 보고 있으며, 안정화되기 전에 약간 상승할 것으로 예측했다"고 언급했습니다.
"우리는 이 직원들의 전망이 제한적 정책 하에서 자원 활용 감소와 여전히 조화시키기 어려우며, 노동 참여율 하락을 가정하고 약한 노동 수요의 영향을 과소평가할 수 있다고 생각합니다."
Fed 관리들은 이미 급여 증가가 과대 평가되었을 가능성과 노동력 참여율이 안정적으로 유지된다면 실업률 상승을 막기에 불충분할 수 있다는 점을 고려하고 있었습니다. 50 베이시스 포인트 인하에 대한 논의는 없었으며, Powell은 기자회견에서 이에 대해 질문받았을 때 고개를 저었습니다.
그러나 분석가들은 이러한 논의 부재가 놀랍지 않으며 중요한 신호로 보지 않는다고 언급합니다.
전반적인 톤은 약간 비둘기파적으로 보이며, 이는 Powell 의장이 위원회를 2024년 말까지 연속 3회의 25 베이시스 포인트 인하 기준선으로 이끄는 것이 그리 어렵지 않을 수 있음을 시사합니다. 50 베이시스 포인트 인하도 고려될 수 있지만, 오직 향후 노동 데이터가 "7월 고용 보고서의 더 두드러진 약화와 일치하고 이를 확인할 경우"에만 가능할 것이라고 그들은 덧붙였습니다.
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