연휴를 앞둔 오늘 우리 증시는 훈훈한 상승을 만들며 마감하였습니다. 2025년 새해 들어 한국증시는 밀릴 듯하다가도 되받아치며 상승하는 흐름이 반복되면서 작년과 전혀 다른 흐름을 보여주고 있습니다. 이러한 증시를 반영하고 있는 중요한 지표가 바로 달러·원 환율입니다. 작년 가을 이후 폭등 양상을 보였던 달러 환율은 최근 하향 안정세가 이어지고 있습니다. 그리고, 이러한 달러 환율 하향 안정세는 한국 금융시장의 현재 모습을 그림자처럼 투영하고 있습니다.
한국 금융시장의 리스크 척도 : 원·달러 환율
달러 환율은 미국과 한국 간의 금리차에 따른 영향도 받지만, 한국 금융, 경제 리스크가 반영되기도 합니다. 그러하기에 달러 환율의 폭등이 있을 때마다 증시도 불안하게 움직이고 경제 불확실성이 커졌었지요.
단적으로 1997~98년 IMF 사태, 2000년 닷컴버블 붕괴, 2008년 금융위기 당시 치솟던 달러 환율로 인하여 대한민국이 망한다는 뉴스 기사들이 쏟아졌었고 실제 주식시장과 경제는 큰 어려움을 직면해야만 했습니다.
2010년대 이후 원달러환율은 달러당 1,050원~1,100원 영역을 바닥으로 하고 1,250원을 상단으로 하는 박스권이 10여 년 가까이 지속되었습니다. 2020년 코로나 쇼크 당시 순간적으로 달러 환율이 1,300원 코 앞까지 달려가긴 하였지만, 바로 1,100원대로 내려와 안정화되었습니다.
하지만, 2022년 이후 달러 환율은 상단을 아예 뚫고 올라가더니 1,250원대를 바닥으로 하고 1,400원대를 상단으로 하는 박스권으로 바뀌었습니다. 그리고 이렇게 치솟는 달러 환율로 인하여 투자자들은 더욱더 한국증시에서 자금을 빼내어 해외 주식시장으로 이동하는 원인이 되었고, 외국인 투자자 관점에서도 달러 기준 손실만 보는 한국증시에 대한 투자 매력을 갖기가 어려워졌습니다.
달러인덱스의 강세가 원인이라 하지만….
이렇게 달러원 환율이 상승세를 지속한 데에는 미국 경제의 성장세와 높은 금리 수준이 큰 영향을 미쳤습니다. 결국 전 세계 관점에서 달러 가치를 반영하는 달러인덱스는 꾸준한 상승세를 이어갔습니다.
위의 자료는 최근 5년 동안의 달러인덱스 추이를 보여주고 있습니다. 전 세계적으로 달러 가치가 높아졌다는 것을 단적으로 보여주고 있습니다. 그런데, 작년 2024년 가을 이후 달러인덱스 강세 흐름과 한국의 원달러 환율 추이를 비교해 보면 한국의 원화가 작년 가을 너무 심하게 약세였다는 것을 확인할 수 있습니다.
앞서 보신 달러인덱스와 원달러 환율 추이를 비교하여 보면 원화 약세가 작년 가을에 몹시도 심했다는 것을 한눈에 확인할 수 있습니다. 달러인덱스는 2024년 상승추세 때 2022년 고점을 넘지 못하였습니다만, 원달러 환율은 2022년의 고점을 넘어 1,500원 바로 직전까지 치솟았었습니다.
결국 이로 인하여, 한국증시는 무거운 흐름을 계속 이어가야만 했었지요.
원달러 환율 추이: 이제 하락추세를 굳혀갈까?
오늘 장중 달러원 환율은 1,430원을 깨고 1,420원대에 진입하기도 하였습니다. 정국 불안으로 인하여 한 달 전 1,487원까지 치솟았던 상황을 되짚어 본다면, 현재의 달러 환율 하락세는 추세적으로 의미 있는 흐름이라 할 수 있겠습니다.
이 흐름이 계속 이어진다면, 한국 금융시장에 쌓였던 불안감은 서서히 가라앉게 될 것입니다. 그리고 외국인 투자자의 매수세도 간헐적으로 유입되고, 해외 증시로 이동하였던 분위기는 올해는 작년과 다른 양상을 보일 수 있습니다.
과연 달러 환율은 하락추세 굳히기에 들어갈까요? 필자는 올해 들어 어깨가 무거워지면서 서서히 내려앉는 원달러환율 추이를 흥미롭게 지켜보고 있습니다. 이 추세가 굳어지고 만약 1,400원도 깨지는 순간이 오면, 한국증시 분위기가 한 번 더 바뀌는 계기가 될 수 있기 때문입니다.
어쩌면 긴 설 연휴 동안 다른 지표는 보지 않더라도, 달러 환율은 예의주시해야 할 듯합니다.
2025년 1월 24일 금요일, 행복한 설명절 그리고 새해 복 많이 받으십시오.
lovefund이성수 [ CIIA / 가치투자 처음공부 저자 ]
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