도널드 트럼프가 제47대 미국 대통령으로 취임하기 일주일 전, 바이든 행정부는 고급 AI/GPU 칩에 대한 글로벌 수출 제한 조치를 추진했다. 반도체 업계 전반에서는 이를 부정적으로 평가했으며, 엔비디아(NASDAQ:NVDA) 대변인은 이를 “전례 없는 잘못된 조치”라고 비판했다.
이 조치는 AI 관련 주식의 성과에 대한 우려도 불러일으켰다. 트럼프 행정부가 200페이지에 달하는 제한 규칙 전체를 뒤집을 가능성은 낮지만, 이 프레임워크 내에는 고급 컴퓨팅 기술에 대한 접근을 협상할 수 있는 충분한 유연성이 있다. 이는 트럼프 대통령의 관세 정책 및 그 점진적 실행 방침과 상호 보완적인 역할을 할 것이다.
또한, 4년에 걸쳐 최대 5,000억 달러 규모로 발표된 신규 AI 인프라 사업인 스타게이트(Stargate)는 트럼프 대통령이 첨단 기술 중심을 중국에서 미국으로 전환하려는 의지를 분명히 보여준다.
“중국은 경쟁자이고, 다른 국가들도 경쟁자입니다. 우리는 이 기술들을 우리나라에서 만들고 싶습니다. 그리고 이를 가능하게 할 것입니다. 긴급 선언을 통해 큰 도움을 줄 겁니다. 왜냐하면 우리는 긴급 상황에 처해 있고, 이 기술들이 구축되어야 하기 때문입니다. 많은 전기를 생산해야 하고, 이들이 원한다면 그들의 공장에서 생산을 완료할 수 있도록 쉽게 만들 것입니다.” - 도널드 트럼프 대통령 기자회견 발언
이 발언은 AI가 단순한 거품으로 간주되어서는 안 된다는 점을 다시 한번 확인시켜준다. 이를 위해, 스타게이트 이니셔티브에서는 오라클(NYSE:ORCL) 창립자이자 파라마운트 글로벌의 미디어 거물인 래리 엘리슨, 소프트뱅크(TYO:9984) CEO 손정의, OpenAI CEO 샘 알트만이 함께 자리했다.
이 같은 움직임은 AI 인프라에 필요한 에너지 관련 주식뿐만 아니라 AI 관련 주식에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 그렇다면 이 가운데 가장 큰 수혜를 입을 주식은 무엇일까?
AMD(Advanced Micro Devices)
엔비디아와 인텔(NASDAQ:INTC)의 오랜 경쟁자인 AMD(Advanced Micro Devices, NASDAQ:AMD)는 작년에 X3D 시리즈 CPU로 뛰어난 성과를 거두었다. AMD는 적층 캐시 설계를 도입해 새로운 아키텍처로 CPU의 L3 캐시 레이어를 3배로 늘려 성능을 향상시키고 지연 시간을 줄였다.
이 CPU들은 인텔의 13세대 및 14세대 CPU의 불안정성 문제가 이어진 가운데 적기에 출시되었다. 이에 따라 다음 업그레이드 사이클에서 AMD의 글로벌 CPU 출하량 시장 점유율이 상승할 것으로 예상된다. 주요 PC 제조업체 중 하나인 델(NYSE:DELL)은 이미 1월 초 Ryzen AI Pro로 구동되는 노트북, 데스크톱, 워크스테이션 라인업을 발표했다.
또한 엔비디아의 RTX 50 시리즈와 경쟁할 AMD의 RDNA 4 GPU 라인업도 3월 출시가 유력하며 큰 기대를 받고 있다. 엔비디아의 고성능 GPU가 여전히 성능 우위를 차지할지라도, 4nm 공정 노드와 차세대 AI 가속기를 활용한 이 아키텍처는 저렴하고 전력 효율이 높은 대안으로 인기를 끌 가능성이 크다.
AMD는 또한 데이터센터 시장을 겨냥한 EPYC CPU와 Instinct MI325X 가속기와 같은 경쟁력 있는 제품군도 보유하고 있다. 2024년 3분기 실적 보고서에서 AMD는 데이터센터 부문 매출이 전년 대비 122% 증가해 35억 달러에 달했다고 발표했다.
요약하면, 엔비디아(NASDAQ:NVDA)에 대한 직접적인 투자가 어려운 투자자들에게 AMD는 모든 주요 부문을 아우르는 탄탄한 컴퓨팅 주식으로 자리잡고 있다. WSJ의 예측 데이터에 따르면 AMD의 평균 목표 주가는 주당 171.92달러로 현재 주가인 123.74달러 대비 상당한 상승 가능성을 보여준다.
VanEck Semiconductor ETF
반도체 설계, 제조업체 및 클라우드 데이터 센터 솔루션 전반에 걸쳐 분산 투자 접근 방식을 찾는 투자자들에게 VanEck Semiconductor ETF(NASDAQ:SMH)가 유용할 수 있다. VanEck Semiconductor ETF는 올해 초부터 이미 8.34%의 수익률을 기록했으며, 지난 1년 동안 40%의 수익률을 달성했다.
2011년 12월 설립 이후 SMH에 10,000달러를 순자산 가치(NAV) 기준으로 투자했을 때의 수익을 보여주는 예시. 이미지 출처: VanEck
AI 붐 이전에 이 성과의 대부분이 달성되었고, 현재 AI 인프라 투자가 본격화되고 있는 점을 감안하면, VanEck Semiconductor ETF(SMH)는 AI 관련 투자에 있어 비교적 안전한 선택지 중 하나라고 할 수 있다.
이 펀드는 10개의 주식을 보유하고 있으며, Nvidia는 19.52%의 비중으로 TSMC (NYSE:TSM), ASML (AS:ASML), Broadcom (NASDAQ:AVGO), AMD, Qualcomm (NASDAQ:QCOM), Texas Instruments (NASDAQ:TXN), Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Analog Devices (NASDAQ:ADI) 및 Lam Research (NASDAQ:LRCX)와 함께 10개의 주식을 보유하고 있다.
Uranium Energy Corp.
반도체 산업이 AI의 대리 지표 역할을 한다면, 핵발전 부문 역시 비슷한 위치에 오르고 있다. 지난 목요일, 국제에너지기구(IEA)는 원자력 에너지의 새로운 시대로 가는 길(The Path to a New Era for Nuclear Energy)라는 제목의 새로운 보고서를 발표하며, 전 세계 전력 수요가 전기차(EV)와 데이터 센터에 의해 향후 10년간 6배 증가할 것으로 예상된다고 밝혔다.
“오늘날 IEA가 몇 년 전 예측한 원자력 에너지의 강력한 복귀가 명확히 진행 중이며, 2025년 원자력이 사상 최대 전력량을 생성할 것으로 보입니다.” - IEA 디렉터 파티 비롤(Fatih Birol)
미국에 본사를 둔 Uranium Energy Corp(NYSE:UEC)은 원자력 발전소가 가장 비용 효율적인 에너지원으로 운영될 수 있도록 필요한 우라늄 채굴 기회를 탐색하고 개발하는 기업이다. 1월 투자자 발표에서 이 회사는 연간 1,210만 파운드의 우라늄 생산 능력을 보유하고 있다고 밝혔으며, 이는 미국 내 최대 규모다.
IEA의 전망에 부합하여 Uranium Energy는 전 세계 원자력 수요가 2050년까지 3배 증가할 것으로 예상하고 있다. 이러한 수요 증가는 트럼프 행정부가 관료적 부담을 줄이면서 더욱 가속화될 가능성이 높다.
이미지 크레딧: Uranium Energy
미국 최대 우라늄 공급업체인 Uranium Energy는 예상되는 수요 증가에 대비해 자산을 확장하고 있으며, 지금까지 10억 달러 이상의 누적 인수 거래를 완료했다. 가장 최근의 지분 확대는 지난 수요일 캐나다의 Anfield Energy(TSX: AEC) 주식을 1,046만 달러어치 추가 매입하면서 이루어졌으며, 이에 따라 AEC의 전체 발행 주식 중 17.8%를 보유하게 되었다.
현재 주가가 7.9달러인 UEC 주식은 상당한 상승 여력을 보유하고 있다. WSJ의 평균 목표 주가는 10.60달러를 가리키고 있으며, 가장 낮은 전망치조차 주당 10달러 수준으로 평가된다. 이는 핵발전/우라늄 관련 투자 스토리가 아직 충분히 반영되지 않았음을 시사한다.
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