Investing.com – 수요일(26일) 연준은 기준금리를 0.25%p 인상했다. 지난달 금리인상을 건너뛴 이후 높은 인플레이션을 더 압박할 필요가 있다는 신호를 보냈다.
연준의 금리 결정 기구인 연방공개시장위원회(FOMC)는 7월 정례회의에서 미국 기준금리를 5.25%~5.5% 범위로 인상했다.
올해 말 금리인상 또는 중단 옵션 열려 있어
이번 금리인상은 현재 긴축 사이클에서 11번째 인상이며, 금리를 22년래 최고치로 끌어올렸다. 파월 연준 의장은 9월에 금리인상 또는 동결 가능성이 있다고 말하면서 연준의 통화정책 옵션을 유연하게 유지하고자 했다.
파월 의장은 “데이터가 뒷받침된다면 9월 회의에서 다시 금리를 인상할 가능성도 있고, 동결을 선택할 수도 있으며 회의별로 신중하게 평가할 것”이라고 말했다. 이러한 발언은 올해 말 또 다른 금리인상의 문을 열어 두어 인플레이션이 회복될 경우 정책을 조정할 수 있는 충분한 여지를 제공한다.
MRB 파트너스의 글로벌 전략가인 필립 콜마(Phillip Colmar)는 수요일 인베스팅닷컴과의 인터뷰에서 “이번 연준 회의는 최대한의 유연성을 추구하면서 추가적인 0.25%p 인상 가능성을 열었지만 그 이상은 아니다”라고 했다.
또한 “연준은 경기침체 전망을 삭제했는데 이는 적절하다고 생각하지만 인플레이션이 2025년까지 연준 목표치 2%까지 내려가지 않을 것이라고 제시했기 때문에 앞으로 몇 달 동안 연준은 유연성을 갖게 될 것”이라고 덧붙였다.
수요일 제프리스는 파월 의장이 금리인상 속도에 대한 추가 단서를 제공하지 않았기 때문에11월 금리인상에 대한 시장 기대는 FOMC 이전의 40% 확률에서 거의 변동이 없었다고 밝혔다. 또한 “파월 의장이 그 부분에 대해 꽤 만족할 것이라고 생각한다”고 덧붙였다.
연준 위원들, 최근 낙관적 데이터에 따라 경기침체 전망 철회
이번 금리인상은 1분기 미국 경제가 예상보다 빠르게 성장했고, 6월 노동시장이 냉각되었으며 인플레이션이 기대 이상으로 둔화되었다는 최근 데이터에 따른 것이다.
최근에 경제가 호전되는 조짐을 보이자 FOMC 참여자 전망과는 별도로 자체적 예측을 내놓는 연준 위원들은 올해 미국 경제가 경기침체에 진입할 것이라는 예측을 버리기로 결정했다.
파월 의장은 수요일 통화정책 결정 이후 기자회견에서 “올해 말부터 눈에 띄는 경기 둔화가 시작될 것으로 전망했지만 최근 경제 회복세를 고려할 때 더 이상은 경기침체를 전망하지 않는다”고 말했다.
식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 개인소비지출 물가지수는 6월에 전월 대비 0.4% 상승(5월에는 0.3% 상승)했고, 전년 대비로는 4.6% 상승해 5월의 4.7%보다 둔화되었다.
거대한 논쟁: 디스인플레이션은 일시적일까, 지속될까?
파월 의장은 연준이 인플레이션에 대한 승리를 선언할 준비가 되지 않았다는 신호로서, 6월 인플레이션 둔화는 환영할 만하지만 “한 달 데이터 중 한 가지 보고서일 뿐”이라고 일축했다.
그는 “인플레이션이 6월 CPI 수치와 일치하는 낮은 경로를 유지하기를 희망하지만 어떻게 될지 알지 못하기 때문에 더 많은 데이터를 확인해야 한다”고 전했다.
인플레이션이 연준 목표치 2%를 상회하는 추세가 계속되면서, 최근의 물가상승 압력 둔화, 즉 디스인플레이션 징후가 지속될지 아니면 일시적인 현상인지에 대한 논쟁이 벌어지고 있다.
“디스인플레이션이 일시적”이라고 주장하는 사람들은 여전히 강한 노동시장에 의해 지지를 받고 있는 서비스 부문을 인플레이션 상승 리스크로 지적한다. 연간 실질임금은 2021년 3월 이후 처음으로 상승세를 보이고 있다.
제프리스는 최근 투자메모에서 “상품 가격의 안정화와는 대조적으로 서비스 가격 인플레이션은 훨씬 더 고착화되었다”며 “제조업체의 투입 비용은 정점을 찍었지만 서비스 부문 기업들은 계속 인건비 상승에 시달리고 있다”고 했다.
반면에 디스인플레이션이 지속될 것이고 연준은 인플레이션 전망치를 하향 조정해야 한다고 보는 시각도 있다.
모건스탠리는 최근 투자메모에서 근원 PCE 인플레이션이 예상치를 밑돌고 있으므로 “9월 연준 회의에서 인플레이션 전망치 하향 조정”으로 이어질 가능성이 있다고 말했다.
계속 데이터에 의존하는 연준
디스인플레이션 논쟁은 앞으로도 몇 달 동안 계속될 것이다. 연준이 6월에 발표한 전망에 따라 9월에 금리가 한 차례 더 인상될 수 있다는 기대감이 커질 수 있다.
현재 연준은 “통화정책의 적절한 기조를 평가”하기 위해 향후 경제지표를 지속적으로 주시하고 있다고 거듭 강조했다.
파월 의장은 단기적 기대 인플레이션에 조정되는 실질 연방기금금리는 이제 “의미 있는 긍정적 영역”에 있으며 미국은 경기침체를 피할 수 있다고 믿는다는 점을 덧붙였다.
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