트레이더들은 약세를 보이는 미국 달러에 대응하기 위해 글로벌 중앙은행들의 상대적 경제 강도와 금리 정책을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 주요 통화 대비 달러 가치를 측정하는 U.S. dollar index는 2024년 3분기에 4.8% 하락하며 약 2년 만에 최악의 분기 실적을 기록했습니다. 이러한 하락은 지난달 Federal Reserve가 2020년 이후 처음으로 50 베이시스 포인트의 대폭적인 금리 인하를 단행한 이후 발생했습니다.
수익률은 통화 가치 평가의 주요 요인이 되어왔으며, Fed와 다른 중앙은행들이 경제 성장을 지원하기 위해 금리를 낮추면서 미국과 다른 국가들 간의 수익률 격차가 좁아질 것으로 예상됩니다. 결과적으로 트레이더들은 수익률 격차가 줄어들 수 있는 통화들을 선호하며 달러에 대해 반대 포지션을 취하고 있습니다.
선물 시장에서 달러에 대한 순매도 포지션은 141억 달러로 증가하여 약 1년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 약세 전망에도 불구하고, 강한 미국 경제는 Fed의 금리 인하를 제한할 수 있어 달러 하락 추세를 복잡하게 만들 수 있습니다. 또한, 11월 5일로 예정된 미국 대선은 통화 시장에 영향을 미칠 수 있는 불확실성을 더하고 있습니다.
U.S. dollar index는 연초 대비 변동이 없지만 4월 정점에서 약 5% 하락했습니다. Fed의 정책 완화 예상으로 미국 수익률이 하락하면서 달러는 여러 선진국 통화들에 대해 약세를 보였습니다.
9월 유로존 인플레이션 수치와 금요일 발표 예정인 미국 노동 시장 데이터 등 향후 경제 지표들이 통화 움직임에 영향을 줄 수 있습니다. 선물 시장은 추가적으로 70 베이시스 포인트의 금리 인하를 예상하고 있지만, 강한 경제 지표들은 덜 공격적인 완화를 주장할 수 있습니다.
통화 전략가들은 서로 다른 통화 정책으로 인한 금리 차이와 같은 개별 사례들에 주목하고 있습니다. 예를 들어, 노르웨이 중앙은행은 정책 금리를 16년 만의 최고 수준으로 유지하고 있는 반면, 호주 중앙은행은 금리를 동결하며 단기간 내 인하 가능성이 없음을 시사했습니다. 반면 브라질은 지난달 인플레이션 대응을 위해 금리를 인상했으며, 브라질 헤알화는 올해 달러 대비 약 10% 하락했습니다.
Bank of Japan이 7월 금리를 0.25%로 인상한 이후 일본 엔화는 2024년 최저치 대비 달러에 대해 13% 상승했습니다. 한편, 지난달 BofA Global Research의 연구에 따르면 엔화와 노르웨이 크로네가 선진국에서 가장 저평가된 통화로, 달러와 스위스 프랑이 가장 고평가된 통화로 나타났습니다.
투자자들은 또한 미국 대선으로 인한 잠재적 변동성에 대비하고 있으며, 일부는 공화당 후보 Donald Trump의 승리가 달러를 강화시킬 수 있다고 추측하고 있습니다. 그러나 선거 결과는 여전히 통화 전망에 있어 중요한 변수로 남아있습니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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