미화 27조 달러 규모의 미국 국채 시장이 2022년 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 시작 이전과 비슷한 유동성 수준을 회복했다고 뉴욕 연준의 최근 보고서가 밝혔습니다.
시장의 유동성, 즉 자산 가격에 큰 영향을 주지 않고 거래할 수 있는 용이성은 Fed의 인플레이션 통제 조치에 대응해 채권 가격이 급격히 변동하면서 악화되었었습니다.
뉴욕 연방준비은행 연구통계그룹의 자본시장 연구를 이끄는 Michael Fleming은 오늘 Liberty Street Economics 블로그에서 현재 유동성 지표가 Fed의 긴축 사이클 이전과 유사하다고 언급했습니다. 그는 이러한 개선을 보여주는 여러 지표를 강조했습니다. 2023년 3월 은행 불안정 기간 이후 확대되었던 매수-매도 스프레드는 이후 축소되어 안정화되었습니다. 이러한 추세는 2023년 중반 이후 지속되고 있습니다.
또한, 최적 가격에서 매매 준비된 증권의 양을 나타내는 주문장의 깊이가 작년 3월 이후 증가했습니다. 2024년 8월 초 실망스러운 고용 보고서와 일본은행의 예상치 못한 금리 인상에 대한 시장 반응으로 잠시 하락했지만, 전반적인 추세는 긍정적이었습니다.
Fleming은 또한 거래가 시작될 때 가격이 얼마나 움직이는지를 측정하는 거래의 가격 영향이 2021년 말과 2022년 초에 마지막으로 관찰된 수준으로 돌아왔다고 지적했습니다. 이 지표는 2023년 3월 은행 혼란 기간 동안 급증했지만 이후 하락세를 보였고, 2024년 8월 초에 다시 잠시 증가했습니다.
이러한 긍정적인 징후에도 불구하고, 시장 참가자들은 팬데믹 초기인 2020년 3월의 유동성 위기와 유사한 취약점이 다시 나타날 수 있다는 우려를 계속하고 있습니다. 재무부와 규제 당국은 시장 상황을 개선하고 혼란을 방지하기 위한 개혁을 실행했지만, 정부 부채 공급 증가와 잠재적인 변동성 급증은 여전히 주의해야 할 영역으로 남아 있습니다.
Fleming은 최근의 유동성 개선이 시장 변동성 감소와 함께 일어났다고 언급했습니다. 그러나 특정 국채 수익률의 편차를 추적하는 국채 유동성 대리 지표는 계속해서 악화를 보여주고 있습니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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