중앙은행들이 통화정책의 중대한 전환을 예고하면서 전 세계적으로 국채와 회사채 수익률이 눈에 띄게 하락하고 있습니다. 인플레이션이 목표 수준에 도달하고 영국 새 정부의 세금 인상 가능성이 제기되자 영란은행은 이번 주 초 금리 인하를 결정했습니다.
이는 영국은행이 4년 만에 처음으로 시행한 금리 인하입니다. 그 뒤를 이어 미국 연방준비제도이사회는 7주 만에 금리를 인하할 준비가 되어 있다고 밝히며 금융 환경의 잠재적 변화를 예고했습니다.
유로존, 스위스, 스웨덴, 캐나다를 비롯한 다른 중앙은행들도 이미 양적완화 축소를 시작한 가운데 이러한 움직임이 나타나고 있습니다. 이들 금융 기관의 공통된 의견은 실질 인플레이션 조정 정책 금리의 긴축, 노동 시장의 유연화, 제조업 성장 둔화 등을 고려하여 선제적으로 대응해야 한다는 것입니다. 경기 둔화가 심화될 경우 준비되지 않은 상태에서 당황하지 않기 위해서입니다.
채권 시장은 이러한 신호에 빠르게 반응했으며, 단기 국채가 가장 즉각적인 영향을 받고 있습니다. 미국 국채 2년물 금리는 지난 한 달 동안 50bp 하락하여 2월 이후 최저치를 기록했습니다.
마찬가지로 2년 만기 영국 국채 수익률도 비슷한 하락세를 보이며 1년 만에 최저치를 기록했습니다. 이러한 추세는 수익률 곡선 전반으로 확대되어 10년 만기 국채는 6개월 만에 처음으로 4% 아래로 떨어졌고, 프랑스 10년 만기 국채를 포함한 유럽 채권은 정치적 불확실성에 따라 3% 아래로 하락했습니다.
다양한 국채와 회사채를 추적하는 블룸버그 멀티버스 지수 역시 내재 수익률이 급격히 하락하여 2월 초에 마지막으로 보였던 수준까지 떨어졌습니다.
ICI 데이터에 따르면 미국 머니마켓펀드의 현금 보유액이 약 6조 1,400억 달러로 사상 최고치를 기록하면서 채권 수익률의 변화도 함께 나타나고 있습니다. 이는 2022년 3월 연방준비제도이사회가 금리 인상을 시작하기 전의 보유액보다 크게 증가한 수치입니다.
투자자들은 이제 자산을 현금에서 채권에 투자할지, 수익률은 낮지만 여전히 역사적으로 높은 채권에 투자할지 결정해야 하는 상황에 직면해 있습니다. 선물 시장은 이미 일련의 연준 금리 인하를 반영하여 내년 3월까지 정책 금리를 현재 2년 만기 국채 수익률 아래로 낮출 수 있는 가격을 책정하고 있습니다.
TS 롬바르드의 애널리스트들은 연준이 예상되는 200bp의 양적완화로 수익률 곡선이 정상화되고 연준 정책금리보다 2년물 수익률에 프리미엄이 유지된다고 해도 현재 2년물 수익률은 여전히 매력적이라고 제안했습니다.
통화정책이 완화 국면에 접어드는 것으로 보임에 따라 채권 시장은 변화를 맞이할 준비가 되어 있으며, 투자자들은 수익률이 여전히 유리한 상황에서 장기 고정 수익을 확보하기 위해 현금 보유를 늘릴 가능성이 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.