모건 스탠리는 최근 예상을 뛰어넘는 인플레이션 데이터를 인용하며 영란은행(BoE)의 통화 정책 전망을 조정했습니다.
이 회사는 영국의 헤드라인 인플레이션이 2021년 7월 이후 최저치를 기록했으며, 핵심 인플레이션은 마침내 3%대로 떨어졌다고 밝혔습니다. 이러한 비둘기파적인 지표에도 불구하고 영국 중앙은행의 단기 정책 결정에 중요한 4월 인플레이션 수치는 예상보다 높았습니다.
이 분석은 핵심 상품 인플레이션의 증가가 모건 스탠리의 예상과 일치하여 수치 뒤에 숨겨진 세부 사항이 더 부드러워 졌다는 점을 강조했습니다.
그러나 서비스 인플레이션은 특히 레크리에이션 및 문화 서비스, 요식업, 호텔 등 국민생활임금(NLW)에 민감한 부문에서 광범위하게 상승하는 등 다른 시나리오를 제시했습니다.
모건 스탠리의 보고서는 또한 올해 초 통화정책위원회(MPC)의 대다수가 구상한 디플레이션 과정을 재검토했습니다. 설문 조사에 따르면 내년에는 약 4%로 안정화될 것으로 예상되는 임금 상승률이 NLW에 민감한 부문의 예상치 못한 상승을 고려할 때 여전히 부차적인 우려로 남아있을지에 대해 의문을 제기했습니다.
이 회사는 이러한 인플레이션 데이터도 중요하지만, 영국 기업들이 4월에 가격을 조정하는 것이 일반적이라고 지적했습니다. 이것이 상당한 가격 수준 조정이 끝났다는 것을 의미한다면 최근 영국 금리의 시장 재조정이 과도했을 수 있습니다.
모건 스탠리는 5월 서비스 인플레이션이 전년 대비 약 5.4%로 조정될 것으로 예상하고 있으며, NLW 효과로 인해 추가 상승 가능성이 있습니다.
최신 데이터의 결과로 모건 스탠리는 6월에 영란은행의 금리 인하에 대한 기대를 철회했습니다. 이 회사는 현재 8월을 금리 인하가 가능한 가장 빠른 시점으로 보고 있지만, 확신이 강하지는 않다고 인정했습니다.
이러한 입장은 다가오는 MPC 구성의 변화와 서비스 인플레이션 추세에 대한 더 많은 증거의 필요성에 영향을 받았습니다.
모건스탠리는 단 한 건의 인플레이션 보고서를 근거로 구조적 전망에 큰 변화를 주지 않았습니다.
이 회사는 올해 영국 중앙은행이 총 75bp의 금리 인하를 단행할 것이라는 전망을 유지하며, 9월과 11월에 인하가 이루어질 것으로 예상합니다.
중기 인플레이션 전망은 소폭 조정되어 2024년과 2025년의 헤드라인 인플레이션 전망치가 각각 2.5%와 1.9%로 10베이시스포인트씩 상향 조정되었습니다.
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