JP모건, 다부르 인디아 주식에 대해 '중립' 입장... FMCG 부문에서 혼조된 신호 속 연중 반등 전망

기사 편집Emilio Ghigini
입력: 2024- 10- 31- 오후 06:53
DABU
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목요일, JP모건은 다부르 인디아 주식(DABUR:IN)에 대한 전망을 조정하여 목표가를 기존 INR625.00에서 INR580.00으로 낮추었으나, 주식 등급은 중립을 유지했습니다. 이번 조정은 회사의 2분기 실적이 현저히 약세를 보인 후에 이루어졌습니다. 국내 Fast-Moving Consumer Goods (FMCG) 매출이 전년 대비 7.6% 감소했는데, 이는 도시 일반 유통 채널의 재고 합리화에 기인한 것으로 보입니다. 다만 2차 판매는 전년 대비 2.3% 소폭 증가했습니다.

다부르 인디아는 2분기에 직면한 어려움으로 인해 EBITDA와 세후이익(PAT)이 크게 감소했습니다. 그러나 회사는 채널 조정의 영향이 대부분 해소되었다고 보고 있으며, 2025 회계연도 하반기에는 중고단위 한 자릿수 대의 매출 성장률로 회복할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 기대는 라니냐 효과로 인한 유리한 겨울 전망과 농촌 시장의 예상 개선에 기반을 두고 있습니다.

회사의 Home and Personal Care (HPC) 및 Healthcare 부문은 상대적으로 양호한 실적을 보여 2차 판매가 각각 전년 대비 6%와 4% 성장했습니다. 반면 Food & Beverage (F&B) 부문은 계속해서 어려움을 겪고 있으며, 특히 넥타 카테고리에서 2차 판매가 전년 대비 11% 감소했습니다.

재무 실적 외에도 다부르는 주요 아유르베다 헤어케어 브랜드인 Sesa Care의 인수를 발표했습니다. 이 거래의 기업가치(EV)는 INR3.15억에서 INR3.25억 사이로 평가되며, 이는 2024 회계연도 기준 EV/매출 및 EV/EBITDA 배수가 각각 2.4배와 19배에 해당합니다. 이번 전략적 움직임은 Sesa Care가 3위 브랜드 위치를 차지하고 있는 헤어케어 부문에서 다부르의 포트폴리오를 강화하기 위한 것입니다.

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