런던, 7월12일 (로이터) - 미국과의 무역갈등 악화가 경제를 압박하고 투자자들이 자금을 빼낼 것이라는 우려로 중국 위안화 가치가 6월 중 사상 최대의 월간 하락률을 기록했다.
중국인민은행은 위안을 안정적이고 합리적인 수준으로 유지할 것이라며 시장 진정에 나섰지만, 많은 트레이더들은 위안화 가치가 반등하더라도 짧게 그칠 것으로 내다보고 있다.
위안 가치 절하가 잘 통제된다면 중국이 미국 관세의 영향을 이겨내는데 도움이 될 것이다. 하지만 중국이 전세계 수출에서 차지하는 비중이 20%에 가까워, 큰 폭의 절하는 인근 아시아 국가들을 넘어 남미와 유로존의 심장인 독일에까지 영향을 미칠 수 있다.
다음은 가장 영향을 많이 받을 것으로 보이는 지역을 설명하는 다섯 개의 그래프다.
◆ 유럽 포함 모두에게 타격
중국이 세계 무역에서 막대한 역할을 맡고 있다는 것은 대부분의 국가들이 중국 경제 둔화와 미국 관세로 인한 무역 제약으로 영향을 받을 것임을 의미한다.
무역가중기준 위안화 가치는 6월 중순 이후 12일간 4% 하락해 2017년 말 수준으로 돌아갔다. 아직 타이트하게 통제되고 있는 통화로서는 엄청난 움직임이다. 달러 대비로는 역외시장에서 1년래 최저치를 기록했다.
소시에테제네랄의 전략가 킷 주크스는 "중국에 지리적으로 가까울수록 영향은 더 크지만, 모두에게 영향이 클 것"이라고 말했다.
유럽, 그 중에서도 수출 의존도가 큰 독일이 특히 위험하다. 자동차주는 미국 관세 공포에 하락했고, 독일 DAX지수는 범유럽지수보다 성적이 부진하다.
유럽은 미국보다 더 취약하다. 중국이 유럽연합 무역에서 차지하는 비중은 15% 이상으로, 미국의 비중과 거의 비슷한 수준을 보이고 있다.
유로 가치는 올초 위안 대비 약세를 보이다 6월초 이후 4.5%가 상승, 대체로 달러와 비슷한 절상폭을 나타냈다.
일부 유럽 국가들은 글로벌 가치사슬에 가장 많이 노출되어있기도 하다.
애널리스트들은 통화에 미치는 영향이 위안 절하의 원인에 따라 어느 정도 좌우될 것이라고 말한다. 중국이 미국과의 무역 감소로 인한 손실을 상쇄하길 원해 위안화가 점진적으로 약화된다면 다른 통화들에 미치는 영향도 제한적일 수 있다. 그러나 위안 가치가 경제 둔화나 자본 이탈로 인해 10-20% 급락한다면 상품 가격이 하락하고 세계 무역이 위축되며 중국 수요에 의존하는 모든 이들에게 엄청난 타격이 사실상 확실하다.
◆ 아시아 주변국
중국 수출에 크게 의존하고 있는 아시아 국가들은 이미 영향을 체감하고 있다. 이들 경제는 현재 달러 펀딩비용 증가와 관세로 인한 중국의 둔화 전망에 직면했다. 6월초 이후 원화 가치는 달러 대비 4.8%, 대만달러는 2.5%, 태국 바트는 4%, 인도네시아 루피아는 3.4%가 하락했다.
TD증권은 일본과 한국, 대만이 특히 무역관계 악화에 노출되어있다고 지적했다. 다만 엔은 안전자산 지위 때문에 매도세를 피할 것으로 예상된다.
TD증권은 "아시아 저수익률 통화, 특히 원화와 대만달러, 태국 밭, 싱가포르달러는 피해가지 못할 것이다. 경상적자를 가진 필리핀 페소, 인도 루피, 인도네시아 루피아도 역시 계속 고통받으면서 올들어 지금까지 얻은 절하폭이 확대될 것"이라고 전망했다.
◆ 상품 수출국
중국은 구리와 석탄, 알루미늄 등 주요 상품의 최대 소비국인데, 중국 경제 둔화로 수요가 줄고 있다는 신호가 나오면 상품 관련 통화들이 타격을 입을 것이다.
광산업계가 중국 수요에 크게 의존하고 있는 호주의 경우 호주달러 가치가 6월초부터 7월 초까지 달러 대비 3.4% 하락하며 2017년 1월 이후 최저치를 기록했다.
뉴질랜드달러 가치 역시 올들어 4% 하락했다.
철광석, 설탕, 대두업계의 상황에 민감한 브라질 헤알화 가치는 6월초 이후 2.5%, 2018년 18%가 하락해 현재 2016년 3월 이후 최저치 부근에서 거래되고 있다.
◆ 이머징마켓
위안 가치 하락은 이머징마켓 통화들에게 있어 곤란한 시점에 나타나고 있다. 이머징마켓은 올해 달러 랠리와 이머징 경제에 대한 우려 증가로 고전하고 있다.
국제결제은행(BIS)은 최근 보고서에서 위안화와 중국인민은행의 정책, 이머징마켓 통화들 간의 관계를 분석해 이들 통화가 위안을 따라갈 수는 있지만 일관되게 따라가지는 않는다는 점을 찾아냈다.
연구원들은 "위안이 가장 예측가능하고 다각적으로 관리되는 기간에 가장 동조화가 컸다"면서 다른 지역의 정책당국자들이 자국 통화 프라이싱시 역외 위안화 움직임을 포함시키기 때문이라고 설명했다.
위안화 절하는 4월 중순 이후 경기 호조와 통화정책 긴축으로 랠리를 펼쳤던 달러에 대한 더 많은 지지를 의미할 것이다. 소시에테제네랄의 주크스는 달러의 "과장된 상승 움직임"의 위험성을 경고했다.
달러 강세는 펀딩 비용을 늘리고, 이머징 경제에 더 많은 부담을 주며, 부채가 많은 국가들에 위험한 압박을 가할 수 있다.
* 원문기사 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Asia Real Effective Exchange Rates https://reut.rs/2IWCJcB
Most globalized economies at risk in trade war https://tmsnrt.rs/2tSOb4w
Co-movement with daily renminbi movements against the dollar https://reut.rs/2IZjM9a
Commodity-linked currencies https://reut.rs/2NBM4dG
Yuan's inflation-adjusted trade-weighted basket https://reut.rs/2J4f9uN
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(신안나 기자)