D.A. Davidson 애널리스트들이 월요일 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)에 대한 투자 의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했으며, 목표가는 $475로 유지했습니다.
이 회사는 AI 분야에서의 경쟁 심화를 의견 수정의 이유로 들었으며, 경쟁사들이 대체로 마이크로소프트의 AI 역량을 따라잡았다고 언급하며 "이는 현재의 프리미엄 밸류에이션에 대한 정당성을 감소시킨다"고 밝혔습니다.
이 기술 대기업의 주가는 2023년 1월 이후 92% 상승하여 같은 기간 S&P 500의 49% 상승률을 크게 상회했습니다.
마이크로소프트는 이전에 OpenAI에 대한 조기 투자와 Azure 및 GitHub 플랫폼 내 기능의 신속한 배치를 통해 생성형 AI를 가장 먼저 수용하고 상용화함으로써 클라우드 비즈니스와 코드 생성 분야에서 상당한 선두를 차지했습니다.
그러나 D.A. Davidson은 이제 Amazon(NASDAQ:AMZN (NASDAQ:AMZN)) Web Services(AWS)와 Google(NASDAQ:GOOGL) Cloud Platform(GCP)이 비슷한 성장률을 보이고 클라우드 비즈니스 추가에서 격차를 좁히고 있어 마이크로소프트의 선두 자리가 줄어들었다고 믿고 있습니다.
애널리스트들은 "우리의 새로운 독점 하이퍼스케일러 반도체 분석에 따르면 AWS와 GCP가 자체 실리콘을 데이터 센터에 배치하는 면에서 훨씬 앞서 있어, 앞으로 Azure에 비해 상당한 이점을 가질 것"이라고 말했습니다.
마이크로소프트의 Maia 칩은 여전히 Amazon(AMZN)과 Google(GOOGL)의 칩보다 몇 년 뒤쳐져 있으며, 현재 사용은 Azure OpenAI Services 워크로드 실행에 국한되어 있습니다. 애널리스트들은 이로 인해 마이크로소프트가 격화되는 데이터 센터 군비 경쟁에서 어려운 위치에 놓이게 된다고 지적합니다.
마이크로소프트가 데이터 센터 운영을 위해 Nvidia(NASDAQ:NVDA)에 의존하는 것도 잠재적 약점으로 보이며, 이는 MSFT 주주들의 부가 NVDA로 이동하는 결과를 초래할 수 있습니다. 회사는 현재 데이터 센터 자본 지출 증가로 인해 영업 이익률이 감소하고 있으며, 이는 매출의 12%에서 21%로 증가하고 있습니다.
"이는 Amazon과 Google에 비해 더 높은 증가율로, 마이크로소프트가 Nvidia에 더 많이 의존하고 있기 때문"이라고 애널리스트들은 지적합니다.
"마이크로소프트가 이러한 비율로 과잉 투자하는 해마다, 누적적으로 최소 1%p의 마진을 감소시킬 것입니다. 마이크로소프트는 과잉 투자의 마진 압박을 상쇄하기 위해 매년 약 10,000명의 직원을 해고해야 할 것입니다."
마지막으로, 애널리스트들은 OpenAI로부터의 자체 자금 조달 수익으로 인해 부풀려질 수 있는 Azure의 수익 성장 품질에 대해 우려를 표명했습니다.
Azure에서만 독점적으로 운영되는 OpenAI에 대한 마이크로소프트의 투자는 Azure의 최근 가속화를 주도하는 낮은 품질의 수익으로 간주될 수 있습니다. 더욱이 코드 생성 도구 분야의 경쟁이 증가하여 Amazon과 Gitlab이 GitHub Copilot의 기능을 따라잡고 있으며, Cursor가 새로운 업계 표준으로 부상하고 있습니다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.