세금 및 관세 정책은 기업의 수익, 투자 결정, 투자자들의 전반적인 분위기에 영향을 미쳐 주식 시장에 큰 영향을 미칩니다.
2024년 미국 대선이 가까워지면서 전문가들은 주요 후보인 도널드 트럼프와 카말라 해리스의 정책 제안이 주식 시장에 미칠 수 있는 영향에 대해 논의하고 있습니다.
트럼프의 정책 계획은 세금 감면 및 일자리에 관한 법률(TCJA)의 지속적인 적용에 균형을 맞추기 위해 관세를 수입하는 방법으로 사용하는 데 중점을 두고 있습니다. 그러나 씨티 리서치의 분석가들은 현재의 관세 계획이 시행될 경우 TCJA의 지속으로 인한 재정 부족분을 채울 만큼 충분한 수입을 가져오지 못할 것으로 보고 있습니다.
분석가들은 "그래도 규제를 줄이고 세금을 낮추는 정책이 주식 시장에 더 도움이 된다"고 지적했습니다.
관세 인상은 약간의 추가 자금을 가져올 수 있지만, 향후 10년간 4조 6천억 달러의 적자가 예상되는 소득세 인하를 유지하는 데 드는 비용을 충당하기에는 부족할 것으로 예상됩니다. 이러한 격차는 트럼프의 정책이 감세 정책으로 인해 시장을 더 지지하고 있지만, 추가적인 예산 변경 없이는 주식 시장을 완전히 강화하는 데 여전히 어려움을 겪을 수 있음을 나타냅니다.
반대로 카말라 해리스의 정책 접근 방식은 새로운 지출 프로그램을 위한 법인세 인상에 중점을 두고 현재 정책을 지속 및 확대할 것임을 시사합니다.
해리스의 과거 정책 입장은 특히 법인세율이 21%에서 35%로 인상될 경우 미국 주식의 기본 재정 건전성에 상당한 위협이 될 수 있음을 시사합니다. 이러한 인상은 기업 수익에 직접적인 영향을 미쳐 투자 및 주주에 대한 배당금 지급에 사용할 수 있는 금액을 감소시킬 수 있습니다.
법인세율이 인상되면 S&P 500에 속한 기업의 실제 세율이 크게 올라 세금 납부액이 증가하여 2026년 예상 주당 순이익(EPS) 성장률이 15%에서 4%로 감소할 수 있습니다.
보고서는 "EPS에 미칠 수 있는 영향만을 살펴보고 있지만, 투자자들은 3,350억 달러의 잉여현금흐름이 자본 지출이나 주주 환원에 사용되지 않고 세금으로 빠져나간다는 점을 고려해야 합니다."라고 설명합니다.
두 후보의 정책 계획은 주식 시장에 대한 최종 영향을 결정하는 데 있어 의회의 중요한 역할을 강조합니다. 공화당이든 민주당이든 한 정당에 의해 통제되는 의회는 보다 완전한 세금 및 관세 정책을 통과시키기가 더 쉬워질 수 있습니다. 반면에 양당으로 분열된 의회는 교착 상태로 이어져 중요한 정책 변화를 시행하기가 더 어려워질 수 있습니다.
씨티는 세율 인상의 영향을 평가할 때 세전 소득의 국내 및 국제적 분류에 주의를 기울여야 한다고 강조합니다. 미국 내에서 더 많은 소득을 올리는 기업일수록 미국 세금 정책의 변화에 더 큰 영향을 받습니다. 예를 들어, 중소기업은 일반적으로 대기업보다 높은 세율을 납부하기 때문에 법인세 인상의 부정적인 결과에 더 취약합니다.
또한 이 보고서는 관세가 트럼프의 재원 조달 계획에서 중요한 부분을 차지하지만 소득세를 완전히 대체하기에는 충분하지 않을 수 있다고 지적합니다.
관세 인상과 수입량 감소 사이의 연관성은 관세 인상이 국내로 반입되는 상품의 양을 감소시켜 잠재적인 수입 증가를 제한할 수 있음을 시사합니다. 관세와 무역량 사이의 이러한 관계는 국제 공급망이 새로운 관세 규정에 적응함에 따라 시장에 더 많은 불확실성을 가중시킵니다.
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