Bank of America의 최근 분석에 따르면 미국이 중국으로의 반도체 장비 수출에 대한 새로운 제한이 ASML 홀딩스(NASDAQ:ASML)의 재무 성과, 특히 이자 및 세금 전 이익(EBIT)에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 합니다.
은행의 분석가들은 새로운 규정의 엄격함과 ASML이 중국 내 매출 감소를 다른 지역에서의 매출 증가로 보상할 수 있는 능력에 따라 ASML의 EBIT가 3%에서 30%까지 감소할 수 있다고 추정합니다.
뱅크 오브 아메리카는 현재 투자자들 사이에서 더 엄격한 수출 규제 가능성에 대한 우려를 드러내고 있다고 지적합니다.
이 분석은 최근 뉴스 보도에 따르면 미국 정부가 중국의 특정 고객에 대한 ASML의 서비스 제공에 제한을 가할 수 있다고 언급했습니다. 이러한 잠재적인 서비스 제한은 회사의 전체 매출을 1~3% 감소시킬 수 있습니다.
은행은 수출 통제 강화의 세 가지 잠재적 결과를 설명합니다. 가장 가능성이 높은 결과는 중국의 특정 제한 기관에 대한 ArFi 침수 기술의 판매 및 유지보수가 전면 금지되는 것으로, 가능한 보상 조치를 고려할 때 2025/2026년 ASML의 예상 EBIT가 3~4% 감소할 수 있다고 설명합니다.
두 번째 결과인 중국 전역에서 ArFi 몰입 기술의 판매 및 유지보수를 포괄적으로 금지하는 경우, 가능한 보상 조치를 고려한 후 EBIT가 10% 감소할 수 있습니다. 세 번째로 가능성이 가장 낮은 결과는 중국에 대한 심자외선(DUV) 리소그래피 기술의 판매 및 유지보수를 전면 금지하는 것으로, 보상 조치 후 EBIT가 12%~15% 감소할 것으로 예상됩니다.
이러한 잠재적 위험에도 불구하고 뱅크 오브 아메리카는 목표주가 1,302유로(미화 1,406달러)로 ASML 주식 매수를 계속 추천하고 있습니다. 이들은 향후 12~24개월 내에 DUV 기술이 완전히 금지될 가능성이 약 50%라는 점을 고려할 때 현재 시장이 너무 부정적이라고 주장합니다.
이들은 현재 주가가 11월 중순 자본시장의 날 행사 전에 매수할 수 있는 좋은 기회라고 생각합니다.
또한 이러한 금지 조치가 자동차 및 산업 부문의 전 세계 공급망에 혼란을 야기할 수 있으며, 생산이 유럽 내 시설로 이전될 수 있기 때문에 ST마이크로일렉트로닉스 및 인피니언 테크놀로지스와 같은 유럽 반도체 기업에게는 유리할 수 있다는 분석도 제시하고 있습니다.
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