인베스팅닷컴 -- 이번 주 인공지능(AI) 분야의 주요 애널리스트 동향을 소개한다.
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엔비디아(Nvidia) 주가: "다음 목표는 160-170달러"
미즈호(Mizuho)의 애널리스트 조던 클라인(Jordan Klein)은 엔비디아(NVIDIA, NASDAQ:NVDA)에 대해 긍정적인 전망을 유지하며, 내년 1월 초 CES 컨퍼런스에서 열릴 투자자 세션 동안 회사 경영진이 매우 낙관적인 전망을 제시할 것으로 기대한다고 전했다.
미즈호는 엔비디아 주가가 3월 GPU 기술 컨퍼런스(GTC) 전까지 160~170달러 범위로 상승할 가능성을 제시했다. GTC에서는 회사의 신제품 루빈(Rubin)이 공개될 예정이다.
"모두가 2025 회계연도 1분기(FQ125) 실적 발표 및 3월 GTC를 앞두고 엔비디아 주가가 사상 최고치를 향해 또 한 번 상승할 준비가 되어 있다고 보고 있다"고 클라인은 언급했다.
"CES에서 열리는 투자자 미팅 동안 엔비디아 경영진이 매우 강세적인 관점을 강화할 것이라고 본다. 일부는 엔비디아 주가의 다음 목표를 GTC와 신제품 루빈의 대규모 발표를 앞둔 160-170달러 수준으로 보고 있다. 엔비디아와 AMD 간의 페어 트레이드(상대 매매) 전략이 이미 검토되고 있는 것 같다"고 그는 덧붙였다.
모건 스탠리, 애플 주식을 2025년 톱픽으로 선정한 3가지 이유
모건 스탠리(NYSE:MS) 애널리스트들은 애플(NASDAQ:AAPL)을 2025년 최고의 투자 종목으로 다시 한 번 지목하며, 낙관적인 전망을 뒷받침하는 세 가지 주요 요인을 강조했다.
첫 번째 요인은 애플의 AI 이니셔티브인 애플 인텔리전스(Apple Intelligence)가 iPhone 교체 주기에 미칠 잠재적 영향이다. 현재 iPhone 수요는 다소 부진하지만, 모건 스탠리는 2025 회계연도에 애플 인텔리전스의 확장된 보급이 수요 급증을 촉발할 것으로 보고 있다. 회사는 2026 회계연도에 iPhone 출하량이 전년 대비 12% 증가한 2억 5,800만 대에 이를 것으로 예상했다. 이는 향상된 Siri, AI 이미지 도구, ChatGPT 통합과 같은 기능이 주요 동력이 될 것이다. 애널리스트 에릭 W. 우드링이 이끄는 팀은 "역대 최고인 5년 교체 주기에서 약 0.3년 감소하는 비교적 완만한 교체 주기 축소"를 예측했다.
두 번째 요인은 애플 서비스 부문에서의 두 자릿수 성장이 지속될 것이라는 점이다. 이는 가격 경쟁력, 더 넓어진 채택, 신규 서비스 출시로 뒷받침된다. 모건 스탠리는 2027 회계연도까지 서비스 매출이 연평균 11.4%의 복합 성장률(CAGR)을 기록할 것으로 전망하며, 이는 시장 컨센서스를 상회하는 수치다. 보고서에 따르면 현재 애플 사용자 기반의 절반도 서비스에 가입하지 않은 상황이다. 여기에 연간 중간 한 자릿수 수준의 설치 기반 증가와 가격 조정이 더해질 경우, 연간 서비스 성장률은 추가로 6%포인트 상승할 수 있다.
마지막으로 모건 스탠리는 유리한 매출 구성, 비용 효율성, 서비스 매출의 빠른 성장에 힘입어 향후 3년간 안정적인 매출 총이익률 확대를 예상하고 있다. 메모리 비용이 상승했음에도 불구하고, 애널리스트들은 2025년에 메모리 가격이 안정되면서 "새로운 경기순환적 호재"가 나타날 것이라고 강조했다. 이들은 2027 회계연도까지 연간 매출 총이익률이 50bp씩 성장할 것으로 추정했다.
미즈호, 아마존 목표 주가 상향… 생성형 AI 기회 주목
한편, 미즈호(Mizuho)는 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)의 목표 주가를 기존 240달러에서 260달러로 상향 조정하며, 생성형 AI 애플리케이션의 잠재력이 주요 성장 동력이 될 것이라고 강조했다.
미즈호는 AWS re:Invent 2024 컨퍼런스에서 발표된 혁신들이 생성형 A 솔루션 배치의 장벽을 극복하고 2025 회계연도의 큰 성장을 이끌 기반을 마련할 것이라고 지적했다.
AWS의 노력은 비용 절감, 애플리케이션 개발 간소화, 고급 AI 에이전트 기능이라는 세 가지 주요 영역에 초점을 맞추고 있다.
AWS의 새로운 Trainium2 칩은 용량 비용을 40% 절감하여 GenAI 확장을 위한 비용 효율적인 솔루션을 제공할 것으로 기대된다. 또한 미즈호는 Bedrock 플랫폼이 코딩, 데이터 통합, 모델 선택을 간소화하여 애플리케이션 개발 속도를 높일 수 있는 능력을 강조했다.
더 나아가, AWS는 대출 심사와 같은 분야에서 기본 모델을 활용해 추론 및 맥락 처리 기능이 향상된 AI 에이전트 워크플로우를 발전시키고 있다. 이러한 개발은 다양한 산업에서 GenAI 도입을 촉진할 것으로 예상된다.
"사용 사례가 실제 운영 단계로 진입함에 따라, 애플리케이션 개발과 사용량 증가를 통해 추론(inferencing) 볼륨이 2025 회계연도에 가속화될 것으로 예상하며, 이는 생성형 AI의 소비 배가 효과에 대한 우리의 가설을 입증한다"고 미즈호는 언급했다.
이에 따라, 미즈호는 2025 회계연도 AWS 매출 성장률 전망치를 기존 19%에서 21%로 상향 조정했다.
BofA, AMD 투자등급 하향 조정… AI 경쟁 심화와 PC 시장 둔화 우려
이번 주 초 뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC)(BofA)는 AMD(NASDAQ:AMD)의 투자등급을 ‘매수(Buy)’에서 ‘중립(Neutral)’으로 하향 조정하며, 2025년 전망에 대한 리스크를 언급했다.
BofA는 AMD의 목표 주가를 기존 180달러에서 155달러로 낮추고, 2025/26년 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 6%와 8% 하향 조정했다. 이는 컨센서스 추정치 대비 13~23%의 격차를 나타낸다.
BofA의 신중한 전망은 두 가지 주요 요인에 기반하고 있다.
첫 번째는 AI 시장에서의 경쟁 심화다. 특히, NVIDIA와 마벨(NASDAQ:MRVL), 브로드컴(NASDAQ:AVGO)과 같은 맞춤형 칩 제조업체들이 AMD의 시장 점유율 성장을 제한할 가능성이 있다.
BofA는 “최근 최대 클라우드 고객인 아마존이 AMD에 대한 강력한 수요 부족을 보여주며, 대안으로 Trainium/Marvell 및 NVIDIA 제품을 선호한다고 강하게 시사했다. 다른 주요 클라우드 제공업체들, 예를 들어 구글(NASDAQ:GOOGL)도 비슷한 선호도를 보이고 있다”고 언급했다.
BofA는 2025년 AI 가속기 시장 규모를 2,000억 달러로 추정하며, AMD가 이 중 단 4%의 점유율만 차지할 것으로 예상했다. 이는 NVIDIA의 80% 이상의 압도적인 점유율과 대조적이다.
두 번째 우려는 2025년 초 PC 프로세서 시장의 둔화 가능성이다. 2024년 후반 AMD의 클라이언트 PC 매출이 전반기 대비 40% 증가하는 강세를 보인 후, BofA는 시장이 약화되며 AMD의 성장 궤도에 압박을 가할 것으로 예상했다.
한편, BofA는 AMD의 뛰어난 실행력과 인텔 (NASDAQ:INTC)(Intel)의 구조조정에서 발생할 기회를 활용할 능력을 긍정적으로 평가했다. 이는 PC 및 서버 CPU 시장에서 더 높은 점유율을 확보할 가능성을 열어줄 수 있다.
또한, AMD가 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 메타(NASDAQ:META), 오라클(NYSE:ORCL)과 견고한 관계를 유지하고 있다는 점을 긍정적으로 평가했으나, AI 부문에서 월가의 기대를 초과할 수 있는 기회는 제한적이라고 지적했다.
TD 코웬, 어도비 투자등급 '보유'로 하향 조정
수요일 발표된 어도비(NASDAQ:ADBE)의 4분기 실적이 시장 예상치를 하회한 가운데, TD 코웬 (TD Cowen)은 어도비의 투자등급을 '매수(Buy)'에서 '보유(Hold)'로 하향 조정하고 목표 주가를 기존 625달러에서 550달러로 낮췄다.
TD 코웬은 어도비의 성장 전망에 부담을 줄 수 있는 몇 가지 도전 과제를 지적했다. 여기에는 성장세 둔화와 시장 접근 전략(GTM) 변화와 관련된 잠재적 혼란이 포함된다.
어도비는 4분기 신규 연간 반복 수익(ARR)이 5억 7,800만 달러로 전년 대비 2% 증가했다고 발표했다. 이는 가이던스를 약 5% 초과한 수준이지만, 지난 12개월 평균 초과율에는 미치지 못하는 결과였다.
2025 회계연도 가이던스에서 어도비는 8-10%의 성장률(외환 영향으로 인한 50-75bp 감소 포함)을 제시했는데, 이는 월가의 11% 예상치를 하회하는 수준이다. 게다가 경영진은 운영 마진이 50bp 하락할 것으로 예측했으며, 이는 애널리스트들이 예상했던 '변화 없음' 전망과 상반된다. ARR 성장 또한 13%에서 11%로 둔화될 것으로 전망된다.
TD 코웬은 어도비가 즉각적인 수익 창출보다 AI 기술 채택에 우선순위를 두고 있다는 점도 강조했다. 기업용 GenStudio 및 Acrobat의 AI 어시스턴트와 같은 AI 기반 이니셔티브는 주목받고 있지만, 현재로서는 매출의 일부에 불과하다.
향후 어도비는 2025년에 여러 역풍을 맞이할 가능성이 있다. 이러한 역풍에는 상반기 가격 정책에 따른 성장 모멘텀 약화, 1분기 GTM 전략 변화로 인한 잠재적 혼란, 파트너 검토를 통해 드러난 성장세 둔화 징후 등이 포함된다.
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