Investing.com -- 엔비디아(NASDAQ :NVDA)의 총 마진에 대한 우려가 제기되고 있지만, 월요일 모건 스탠리 애널리스트들은 고객에게 보낸 메모에서 이 같은 우려가 과장되었다고 평가했다.
이 은행의 애널리스트들은 엔비디아의 마진에 약간의 압박이 있을 것으로 예상되지만, 이는 AI 프로세서 시장에서 지배력을 유지하기 위한 전략적 변화의 일환이라고 강조하였다.
모건 스탠리는 보다 공격적인 제품 포지셔닝과 연간 제품 주기를 채택하기로 한 엔비디아의 결정이 이러한 마진 압박의 핵심 요인이라고 언급했다.
애널리스트들은 "엔비디아의 총 마진은 소폭 하락할 것으로 보이지만, 우려는 과장된 것"이라며 "엔비디아는 경쟁사가 시장에서 발판을 마련하는 것을 막으면서 가치를 제공하는 데 집중하고 있다"고 덧붙였다.
"총 마진에 영향을 미칠 수 있는 여러 요인이 있지만, 가장 큰 요인은 더 공격적인 제품 포지셔닝으로 전환하기로 한 결정과 연간 제품 주기, 그리고 블랙웰 칩을 적절한 가격으로 제공하기로 한 결정일 것"이라고 은행은 덧붙였다.
모건 스탠리는 엔비디아의 총 마진이 76%에서 약 74.5%로 하락할 것으로 예상한다. "총 마진을 76%에서 74.5%로 줄이는 것이 전체 경쟁 세트에 압박을 가할 수 있는 좋은 선택으로 보인다"고 모건 스탠리는 평가했다.
위에서 언급했듯이 마진에 영향을 미치는 중요한 요인 중 하나는 새로운 블랙웰 칩의 도입이다. 모건 스탠리는 블랙웰이 초기 생산 단계의 수율 문제로 인해 이전 제품인 호퍼보다 총 마진이 낮을 것이라는 점을 인정했다.
블랙웰 실리콘의 rev 0에서 rev 1로의 지연은 "rev 0의 낮은 수율에 의해 발생했으며, 이로 인해 평소보다 높은 재고 준비금이 발생했다"고 분석했다.
이러한 어려움에도 불구하고 모건 스탠리는 엔비디아가 올해 AI 프로세서의 85%를 넘어서는 견고한 시장 점유율을 유지할 것으로 예상하며 2025년에는 더 큰 성장이 예상된다고 전망했습니다.
엔비디아는 올해 총 마진을 "70% 중반"으로 예상하고 있지만, 모건 스탠리는 이는 지나치게 보수적인 수치이며 마진 압박은 AI 생태계를 지배하기 위한 엔비디아의 광범위한 전략의 일환이라고 결론지었다.
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