Morgan Stanley는 이집트의 다가오는 중앙은행 정책 결정에 대한 전망을 제시했습니다. 7월 인플레이션이 5개월 연속 크게 하락하여 전년 대비 25.7%를 기록했으며, 이는 6월의 27.5%에서 하락한 수치입니다.이는 Morgan Stanley의 26.7% 예상치와 로이터 컨센서스 26.6%를 모두 하회하는 수준입니다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 여러 요인으로 인해 이집트 중앙은행(CBE)이 단기적으로 현재의 금리를 유지할 것으로 예상합니다.첫째, 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하고 있지만 여전히 CBE의 2024년 4분기 목표 범위인 7-9%를 상회하고 있습니다. Madbouly 총리는 2026년 초까지 인플레이션을 10% 이하로 낮추겠다는 목표를 밝혔습니다.둘째, 최근 정부 통제 하의 에너지 가격 인상으로 단기 인플레이션 전망에 불확실성이 더해졌습니다. 7월 말 연료 가격이 약 15% 인상되었고, 8월 말에는 전기 요금이 소비자에게는 약 35%, 산업용으로는 77% 인상되었습니다.또한, 국제통화기금(IMF) 프로그램의 중요한 측면인 변동환율제 하에서, 현지 통화 자산에 대한 외국인 투자를 유지하고 현지인들의 투기성 외환 수요를 관리하기 위해서는 긴축 통화정책이 필요합니다.Morgan Stanley는 7월의 예상보다 낮은 인플레이션과 최근의 인플레이션 추세 둔화를 고려하여 2024년 12월 인플레이션 전망치를 26%에서 23%로 하향 조정했습니다. 2025년 12월 전망치는 정부의 재정 조정의 일환으로 고비용 보조금을 점진적으로 폐지할 계획을 감안하여 약 13%를 유지하고 있습니다.이집트 당국은 IMF의 80억 달러 규모 확대금융지원(EFF) 3차 검토에 따라 2025년 말까지 연료 가격을 원가 회수 수준으로 되돌리겠다고 약속했습니다. 이 약속은 원래의 분기별 연료 가격 연동보다 유연하지만, 에너지 관련 비용이 내년까지 인플레이션에 계속 영향을 미칠 것임을 시사합니다.Morgan Stanley는 이제 2025년 1분기에서 2024년 4분기로 시기를 조정하여 총 200 베이시스 포인트의 금리 인하를 예상합니다. 2024년 12월까지 25.25%로 인하되고, 2025년 6월까지 추가로 600 베이시스 포인트 인하되어 19.25%가 될 것으로 전망합니다. 이는 2025년 1분기, 특히 2월에 강력한 기저효과로 인해 인플레이션이 크게 낮아질 것으로 예상되기 때문입니다.
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