미국의 정부 부채 증가에 대한 우려가 제기되는 가운데, 미국 재무부는 단기 국채에 초점을 맞춰 적극적으로 부채 발행을 관리하고 있습니다. 이번 주에는 5,000억 달러 이상의 국채와 채권이 경매에 부쳐질 예정이며, 그 중 상당 부분이 12개월 이내에 만기되는 단기 국채로 구성되어 있습니다.
이러한 전략은 예상대로 금리가 하락할 경우 이 단기 증권들이 더 낮은 금리로 차환될 것으로 예상되어 잠재적인 부채 상환 문제를 완화할 수 있습니다.
재무부의 이러한 접근은 경제학자들과 투자자들 사이에서 우려를 불러일으킨 여러 요인에 대한 대응입니다. Apollo Global Management (NYSE: APO)의 수석 경제학자인 Torsten Slok은 향후 1년 내에 만기가 도래하는 정부 부채가 9조 달러에 달하며, 부채 상환 비용이 정부 지출의 12%에 이르렀다고 지적했습니다.
또한 미국은 향후 10년 동안 매년 1조 달러를 초과하는 적자가 예상되며, 21세기 중반까지 GDP 대비 부채 비율이 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다.
이러한 우려에도 불구하고, 재무부의 부채 발행 만기 프로필을 앞당기는 방식은 단기적인 부채 위기를 막는 데 도움이 될 수 있습니다. 현재 시장성 있는 부채 재고의 가중 평균 만기는 약 6년이며, 단기 국채가 전체의 22%를 차지하고 있어 팬데믹 이전 10%-15% 범위에서 크게 증가했습니다.
CrossBorder Capital의 분석가들은 재무부의 적극적 듀레이션 관리(ADM) 정책이 의도적으로 수익률을 억제하여 자금 조달 비용을 관리하고 있다고 제안했습니다. 그들은 10년 만기 국채와 더 높은 수익률을 제공하는 미국 모기지 연계 채권 사이에 상당한 수익률 격차가 있으며, 이 차이를 ADM 정책의 결과로 보고 있습니다.
이 전략이 단기적으로 부채 상환 비용을 완화할 수 있지만, 잠재적인 단점도 있습니다. 단기 국채에 과도하게 의존하면 차환 위험이 증가할 수 있으며, 부채 한도 분쟁과 같은 혼란이 발생할 경우 단기 국채 시장에 불균형적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 10년 만기 국채 수익률 억제로 인해 수익률 곡선이 2년 이상 역전되어 경제 예측 지표로서의 신뢰성에 도전을 받고 있습니다.
재무부의 이러한 조치는 장기적인 재정 정책 해결에 대한 안일함을 초래할 위험도 있습니다. 즉각적인 시장 혼란이 없다는 이유로 적자와 부채 증가를 억제하기 위한 정치적 조치의 시급성이 줄어들 수 있기 때문입니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.