인도네시아의 프라보워 수비안또 대통령 당선인이 학생들을 위한 무상급식 프로그램을 제안하면서 국가 재정 건전성을 우려하는 투자자들의 불안감을 불러일으키고 있습니다. 10월에 취임할 예정인 쁘라보워 대통령은 예산 적자를 경제 생산량의 3%로 제한하는 법적 부채 한도를 준수하면서 과감한 지출을 하겠다고 강조해 왔습니다.
프라보워와 그의 팀이 무모한 재정 지출이라는 평판과 거리를 두려는 노력에도 불구하고 시장은 이에 반응했습니다. 채권 수익률은 상승했고, 인도네시아 루피아화는 부분적으로 미국 달러 강세의 영향을 받아 가치가 하락했습니다.
알리안츠 SE(ETR:ALVG)의 아시아태평양 채권 최고투자책임자 Jenny Zeng은 현재 상황을 주로 시장 소음으로 보고 있지만, 재정 위험에 대한 인식이 커지면서 인도네시아 국채에 대한 위험 프리미엄이 높아질 수 있다고 지적했습니다. 쩡은 또한 재임 기간 동안 재정 건전성을 강조해온 스리 물야니 인드라와티 재무부 장관의 후임에 대한 불확실성도 지적했습니다.
인도네시아의 한 중국계 대출 기관의 은행가는 재정 우려로 인해 포트폴리오의 약 30%를 인도네시아 은행이 발행한 루피아화 표시 단기 증권을 포함한 저금리 상품으로 전환했다고 보고했습니다.
프라보워 대통령은 2월 선거에서 승리하면서 2025년까지 71조 루피아(43억 5,000만 달러)가 소요될 것으로 예상되는 무상급식 계획 등 지출 계획을 전면에 내세웠습니다. 인도네시아의 재정은 현 정부 들어 개선되어 예산 흑자와 투자 등급 채권을 자랑하며 세기 초의 쓰레기 상태로부터 크게 도약했습니다.
8% 경제 성장 목표 달성을 위한 지출 확대의 잠재적 장점에도 불구하고 윌리엄 블레어의 포트폴리오 매니저인 클리포드 라우와 같은 투자자들은 신중한 태도를 보이며 투자 비중을 조정하고 있습니다.
올해 6월 기준 루피아 국채와 주식 시장에서 28억 달러가 인출되는 등 외국인 포트폴리오 투자가 감소했습니다. 루피아화는 달러 대비 4년 만에 최저치를 기록했으며, 올해 5%가 넘는 손실을 기록했지만 이는 신흥시장 통화의 전반적인 하락 추세와 일치합니다.
투자자들은 비슷한 수익률을 제공하고 최근 JP Morgan의 글로벌 지수에 편입된 인도 채권에도 매력을 느끼고 있습니다. 그 결과 인도네시아 10년 만기 국채 수익률은 5월 말 이후 35베이시스 포인트 상승하여 7.05%에 달했습니다.
그러나 일부 투자자들은 세수 증대, 납세 준수 개선, 재정적자 GDP 대비 2.8% 유지 등의 계획을 포함한 프라보워의 재정 전략에 대해 여전히 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다. 아시아 투자 매니저인 abrdn의 제롬 테이는 인도네시아 국채의 높은 수익률과 연방준비제도가 곧 금리를 인하하여 루피아 및 채권 투자자들에게 안도감을 줄 것이라는 기대를 언급하며 중기적으로 인도네시아 국채에 대해 긍정적으로 평가합니다.
2025년 대규모 부채 만기 등의 리스크에도 불구하고 10년 전에 비해 외국인 국채 보유 비율이 낮아졌다는 점은 인도네시아가 외부 충격에 덜 취약하다는 것을 시사합니다. 스리 물야니가 언급한 바와 같이 정부의 차환 능력은 시장의 신뢰를 유지하는 데 달려 있습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.