수요일, 번스타인은 지난해 기술 섹터의 성과를 반영한 2025년 기술 전략을 발표했습니다.
기술 섹터는 2024년에 30% 상승했으며, 2023년 55% 상승에 이어 강세를 이어갔습니다. 이는 시가총액 가중 기준으로 상위 1500개 기업 대비 1000 베이시스 포인트(bps)의 큰 격차로 앞섰습니다. 그러나 섹터의 성장은 좁은 범위에서 이루어졌으며, Nvidia가 해당 연도 기술 섹터 초과 성과의 주요 기여자였습니다.
전체 섹터의 강력한 상승에도 불구하고, 가중 방식과 기업 규모에 따라 성과는 다양했습니다. 7월 1일부터 12월 31일까지 기술 섹터의 성과는 전체 시장과 비슷했으며, 동일 가중 기준으로는 연간 110 bps 소폭 부진했습니다. 주목할 만한 점은 2024년에 시장 성과를 초과한 기술주가 29%에 불과해 20년 이상 중 가장 낮은 수준을 기록했다는 것입니다. 또한, 기술 섹터 내에서 성장주와 고가주가 가치주와 저가주를 앞서는 추세가 2년 연속 지속되었습니다.
현재 기술 섹터는 시장 평균 대비 40% 프리미엄에 거래되고 있으며, 이는 최근 정점에서 하락했지만 여전히 26%의 역사적 평균 프리미엄을 상회합니다. 시가총액 가중 기준으로 기술주는 선행 주가수익비율(PER) 30배에 거래되고 있습니다.
번스타인의 분석에 따르면, 반복적인 수익과 강력한 잉여현금흐름 등의 요인으로 인해 기술 섹터는 과거보다 높은 밸류에이션을 받을 만하다고 합니다. 특히 Nvidia를 포함한 반도체 기업들이 섹터의 재무 강세의 중심이 되어 실적 전망 수정과 2025년 예상 실적 성장에 크게 기여했습니다.
번스타인은 2025년 초 기술주에 대해 시장 중립 입장을 권장하며, 약간의 긍정적 편향을 보입니다. 2025년 기술 섹터의 상대적 성과는 주로 인공지능(AI) 관련 발전과 인식, 그리고 Nvidia의 진전에 따라 좌우될 것으로 예상합니다.
기술주 밸류에이션이 2023년 정점에서 하락했고 단기 및 중기 실적 성장이 견고해 보이지만, AI 인프라 확장 속도 둔화 가능성과 2025년 진입 시점의 높은 실적 성장 기대치에 대한 우려가 있습니다.
투자자들에게는 매력적인 밸류에이션과 실적 회복 잠재력을 가진 가치 지향적인 중소형(SMID) 기술주로의 전환을 고려하도록 조언하고 있습니다.
이러한 조언은 더 비싼 성장 중심의 기술주로의 뚜렷한 전환이 있었고, 중소형주들이 재무적으로나 주가 성과 면에서 좋지 않았던 한 해 이후에 나왔습니다. 번스타인의 분석에 따르면, 일부 대형 기술주들도 역사적 수치에 비해 매력적인 밸류에이션을 보이고 있습니다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.