Legend Biotech의 2026년 3분기 실적은 엇갈렸다. 매출은 3억 5,950만 달러로 월가 예상치인 3억 5,863만 달러를 소폭 웃돌았지만, 주당순이익(EPS)은 0.13달러 손실을 기록해 예상치인 0.0037달러 손실에 크게 못 미쳤다. 주가는 미국 장전 거래에서 전일 종가 24.29달러보다 9.67% 하락한 21.94달러를 기록했다. 회사가 마진 개선과 CARVYKTI 매출 증가, 흑자 전환을 향한 진전을 강조했음에도 투자자들은 EPS 부진과 미국 시장 성장에 대한 신중한 전망에 주목한 것으로 보인다. 시가총액 47억 1,000만 달러인 이 바이오 기업의 최근 12개월 매출은 약 60% 증가했다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 추정치 대비 저평가된 것으로 나타나 최대 저평가 종목 목록에 올랐다.
핵심 요약
- CARVYKTI의 분기 순판매액은 전년 동기 대비 36% 증가한 7억 1,000만 달러를 기록했다.
- 매출은 예상치를 소폭 웃돌았지만 EPS는 예상치에 크게 못 미쳤다.
- 매출총이익률은 58%로 개선돼 회사가 앞서 예상한 50%대 초반을 웃돌았다.
- 비IFRS 기준 조정 순이익은 5,560만 달러, 희석주당 조정 순이익은 0.14달러였다.
- 회사는 2026년 연간 조정 기준 흑자 달성에 대한 자신감을 유지했다.
사업 실적
Legend Biotech는 다발성 골수종 세포치료제인 주력 제품 CARVYKTI의 지속적인 수요와 제조 효율 개선, 해외 판매 확대가 3분기 실적을 뒷받침했다고 밝혔다. 총매출은 주로 CARVYKTI의 글로벌 성장에 힘입어 전년 동기 대비 32% 증가했다. 미국 순판매액은 19%, 미국 외 지역 순판매액은 86% 늘었다.
비용 관리도 개선됐다. 연구개발비는 전년 동기 대비 16%, 판매비와 일반관리비는 일회성 주식보상비용 환입에 힘입어 20% 감소했다. 이 환입을 제외하면 판매비와 일반관리비는 8% 증가했을 것으로 회사는 설명했다.
조정 기준 영업이익률은 지난해 같은 분기 마이너스 16%에서 플러스 6%로 개선됐다. 판매 확대와 개발 파이프라인에 계속 투자하는 기업이라는 점에서 눈에 띄는 변화다.
주요 재무 수치
- 매출: 3억 5,950만 달러, 전년 동기 대비 32% 증가
- CARVYKTI 순판매액: 7억 1,000만 달러, 전년 동기 대비 36% 증가
- 미국 순판매액: 전년 동기 대비 19% 증가
- 미국 외 지역 순판매액: 전년 동기 대비 86% 증가
- 매출총이익률: 58%, 회사의 기존 전망치인 50%대 초반 상회
- 연구개발비: 전년 동기 대비 16% 감소
- 판매비와 일반관리비: 2,400만 달러의 일회성 환입을 포함해 전년 동기 대비 20% 감소
- 조정 순이익: 5,560만 달러, 전년 동기에는 조정 순손실 1,870만 달러
- 조정 주당순이익: 0.14달러, 전년 동기에는 조정 기준 주당 0.05달러 손실
- 현금 및 현금성자산: 약 8억 5,300만 달러, 장기부채 없음
실적과 예상치 비교
Legend Biotech의 주당손실은 0.13달러로, 애널리스트 예상치인 0.0037달러 손실보다 크게 확대됐다. 차이는 주당 약 0.1263달러이며, 비율로는 예상보다 약 3,413.5% 부진한 수준이다. 다만 예상치가 손익분기점에 가까웠던 만큼 이 비율은 실제 차이를 과장해 보일 수 있다.
매출은 달랐다. 3억 5,950만 달러로 컨센서스인 3억 5,863만 달러를 약 87만 달러, 비율로는 0.24% 웃돌았다.
큰 폭의 EPS 예상치 하회와 소폭의 매출 예상치 상회가 엇갈린 시장 반응의 배경이다. 회사가 조정 기준 수익성과 마진이 개선됐다고 밝혔음에도 투자자들은 공시된 주당손실에 더 무게를 둔 것으로 보인다. 조정 기준으로는 지난해 같은 분기 적자에서 이번 분기 흑자로 전환했다.
시장 반응
Legend Biotech 주가는 미국 장전 거래에서 전일 종가 24.29달러보다 2.35달러, 9.67% 하락한 21.94달러를 기록했다. 52주 최저가인 16.24달러보다는 높지만, 52주 최고가인 37.50달러에는 크게 못 미치는 수준이다.
장전 주가 하락은 EPS 부진과 미국에서 CARVYKTI가 더 이른 치료 단계로 확대되는 속도가 당초 예상보다 느리다는 경영진의 발언에 투자자들이 실망했음을 시사한다. 마진 개선과 해외 판매 증가, 조정 순이익 달성 등 긍정적인 사업 지표에도 주가는 하락했다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 하락에 평소보다 많은 거래가 동반됐는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
경영진은 2026년 연간 조정 순이익 기준으로 회사 전체의 흑자를 달성할 수 있다는 자신감을 유지했다. 또한 2027년 CARVYKTI 매출이 전년 대비 두 자릿수 증가율을 기록할 것으로 예상했다. 이는 올해 회사가 흑자를 낼 것으로 보는 애널리스트들의 전망을 보여주는 InvestingPro 팁과도 부합한다. 월가 애널리스트들의 목표주가는 24~68달러이며, 투자의견 컨센서스는 완만한 낙관론을 나타낸다. Legend의 재무 건전성과 성장 경로에 관한 자세한 분석은 InvestingPro에서 이 종목을 포함한 미국 주식 1,400개 이상의 종목에 제공되는 Pro 리서치 보고서에서 확인할 수 있다.
Legend는 2026년 4분기 순제품매출 기준 매출총이익률 전망치를 50%대 후반으로 상향했다. 경영진은 현재 2027년 순판매액 컨센서스가 회사의 시나리오 범위 상단에 있다고 밝혔다. 다만 미국에서 더 이른 치료 단계의 시장점유율 확대가 예상보다 느리고, 미국 외 일부 지역에서는 출시가 지연되고 있다고 덧붙였다.
회사의 장기 계획은 CARVYKTI 확대, 차세대 개발 파이프라인 진전, 지속적인 흑자를 뒷받침할 실행력 강화라는 세 가지 우선순위에 초점을 맞추고 있다.
경영진 발언
Ingrid Zhang 최고경영자(CEO)는 회사의 우선순위가 명확하다며 “CARVYKTI의 성장 극대화”, “차세대 파이프라인 개발 진전”, “지속적인 흑자 달성을 위한 전방위적 실행력 강화”를 제시했다.
그는 미국에서 더 이른 치료 단계의 사용이 늘고 새로운 국가에서 출시가 이뤄지면서 CARVYKTI 순판매액이 전년 동기 대비 약 36% 증가한 7억 1,000만 달러를 기록했다고 설명했다.
Carlos Santos 최고재무책임자(CFO)는 주로 제조 효율 개선에 힘입어 매출총이익률이 기존 예상치인 50%대 초반을 웃도는 58%에 도달했다고 강조했다. 그는 연간 조정 기준 흑자 달성에 대한 자신감도 재확인했다.
위험 요인과 과제
- EPS 변동성: 공시된 주당손실이 예상보다 훨씬 커 매출이 양호하더라도 주가에 부담을 줄 수 있다.
- 미국 내 채택 속도 둔화: 경영진에 따르면 미국에서 더 이른 치료 단계로의 확대가 기대만큼 빠르게 진행되지 않고 있다.
- 경쟁: 다발성 골수종 분야에서 이중특이성 항체 치료제의 사용이 늘면서 일부 환자군에서 CARVYKTI의 성장이 제한될 수 있다.
- 해외 사업 실행 위험: 회사가 언급한 미국 외 지역의 출시 지연이 해외 성장 속도에 영향을 줄 수 있다.
- 단일 제품 의존도: CARVYKTI가 여전히 매출의 핵심 동력인 만큼 판매 둔화가 발생하면 영향이 클 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 미국 시장의 성장 속도, 이중특이성 항체 치료제와의 경쟁 영향, 1차 치료 연구 일정 등 주요 사안에 관해 경영진에게 질문했다.
주요 논점 중 하나는 CARVYKTI 사용이 더 이른 치료 단계로 확대되는 추세였다. 경영진은 미국에서 세포 채취 건수 중 2차·3차 치료 환자의 비중이 현재 50%로, 1분기 41%와 1년 전 29%에서 상승했다고 밝혔다. 경영진은 전환에 시간이 걸리더라도 이러한 추세가 장기 성장에 도움이 될 것으로 봤다.
애널리스트들은 체내에서 CAR-T 세포가 만들어지도록 하는 후보물질 LB2501에 대해서도 질문했다. 경영진은 두 번째 용량 수준에서 반응률과 완전반응률이 모두 100%에 도달하는 등 초기 데이터가 고무적이었다고 밝혔다. 세 번째 용량 수준에서는 반응이 더 낮았지만 여전히 긍정적인 효과가 관찰됐다. 회사는 아직 초기 개발 단계인 만큼 용량과 반응의 관계를 계속 연구할 계획이라고 설명했다.
1차 치료 대상 연구인 CARTITUDE-5와 CARTITUDE-6도 관심을 모았다. 경영진에 따르면 CARTITUDE-5는 이르면 2027년에 결과를 발표할 예정이며, CARTITUDE-6의 결과 발표는 2027년 이후로 예상된다. 경영진은 연구에서 정해진 임상 사건의 발생 추이를 지켜보고 있으며, 더 이른 결과 발표를 뒷받침하기 위해 미세잔존질환 데이터를 활용할 수도 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 이중특이성 항체 치료제와의 경쟁 속에서 CARVYKTI를 어떻게 방어할지도 물었다. 경영진은 핵심이 제품 선택보다는 치료 순서에 있다고 답했다. 이중특이성 항체 치료제보다 CAR-T 치료를 먼저 사용하는 것이 더 나은 전략이며, 최근 미국 종합암네트워크(NCCN)의 진료 지침도 이러한 견해를 뒷받침한다고 주장했다.
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