doValue는 빠르게 성장하는 디지털 채권 회수 사업과 비용 통제 강화에 힘입어 3분기 이익과 매출이 크게 늘었다고 밝혔다. 연간 실적 전망도 유지했다. 총매출은 전년 동기 대비 46% 증가한 EUR 1억8000만, 순매출은 35% 증가한 EUR 1억4800만을 기록했다. 일회성 항목을 제외한 EBITDA는 70% 늘어난 EUR 6500만이었다. 주가는 직전 종가 $1.838에서 5.28% 오른 $1.935에 거래됐다. 투자자들은 개선된 영업 실적과 유지된 2026년 가이던스에 반응했다.
핵심 요약
- 3분기 총매출은 디지털 채권 회수 사업이 성장을 이끌며 전년 동기 대비 46% 증가한 EUR 1억8000만을 기록했다.
- 일회성 항목을 제외한 EBITDA는 70% 증가한 EUR 6500만이며, EBITDA 마진은 36%로 개선됐다.
- 디지털 채권 회수 사업은 분기 EBITDA EUR 2500만과 39%의 마진을 기록했다.
- 경영진은 디지털 채권 회수 사업의 마진 개선이 일시적 현상이 아닌 구조적 변화라고 밝혔다.
- 회사는 2026년 프로포마 EBITDA 가이던스 EUR 2억7000만~2억9000만을 재확인했다.
기업 실적
doValue는 대부분의 사업에서 개선된 분기 실적을 거뒀으며, 이번에도 디지털 채권 회수 사업이 성장을 주도했다. 회사에 따르면 이 부문의 3분기 매출은 EUR 6300만으로 그룹 매출의 35%를 차지했다. 전 분기 대비 매출이 늘었지만 비용 규모는 대체로 안정적으로 유지됐다. 이에 따라 해당 부문의 EBITDA 마진은 2분기 31%에서 39%로 상승했다.
기존 부실채권(NPE) 및 부가가치 서비스 사업도 개선됐다. 이들 사업의 매출 감소폭은 상반기보다 줄었고, 매출 기반이 축소됐음에도 EBITDA는 전년 동기 대비 5% 증가했다. 회사는 비용 절감 효과가 매출 부진을 웃돌았다고 설명했다. 이탈리아에서는 계절적 요인에 따른 압박에도 EBITDA가 개선됐고, 그리스 지역 매출은 9% 증가했다.
2026년 첫 9개월간 프로포마 EBITDA는 EUR 1억8500만, 마진은 34%를 기록했다. 비교 가능한 기준으로 조정한 프로포마 경상 순이익은 EUR 1900만으로, 전년 동기 손실에서 흑자로 돌아섰다. 경영진은 이 실적이 연간 목표 달성을 뒷받침한다고 밝혔다.
주요 재무 지표
- 총매출: EUR 1억8000만, 전년 동기 대비 46% 증가.
- 순매출: EUR 1억4800만, 전년 동기 대비 35% 증가.
- 일회성 항목 제외 EBITDA: EUR 6500만, 전년 동기 대비 70% 증가.
- EBITDA 마진: 36%, 전년 동기 대비 5%포인트 상승.
- EBIT(영업이익): EUR 3830만, 전년 동기 EUR 1830만의 두 배 이상.
- 경상 순이익: EUR 330만, 2025년 3분기 EUR 40만 손실에서 흑자 전환.
- 9개월 누적 프로포마 EBITDA: EUR 1억8500만, 마진 34%.
- 9개월 누적 프로포마 경상 순이익: EUR 1900만.
- 3분기 디지털 채권 회수 사업 EBITDA: EUR 2500만.
- 3분기 설비투자(CapEx): EUR 1000만, 보고 기준 EBITDA의 16%.
실적과 시장 전망치 비교
이번 보고서에는 주당순이익(EPS)이나 매출에 대한 시장 전망치가 제시되지 않아 직접 비교는 어렵다. 다만 영업 지표는 기초 사업 실적이 뚜렷하게 개선됐음을 보여준다.
가장 두드러진 변화는 수익성이다. EBITDA는 전년 동기 대비 70% 늘어 매출보다 훨씬 빠르게 성장했다. 이는 매출 증가가 이익 증가로 이어지는 영업 레버리지 효과가 커지고 있음을 보여준다. EBITDA 마진도 36%로 전년 동기보다 5%포인트 상승했다. 회사가 디지털 채권 회수 사업의 마진 개선은 일회성 요인에 따른 것이 아니라 구조적인 변화라고 밝힌 만큼 의미 있는 진전이다.
앞선 분기와 비교해도 개선 속도가 빨라졌다. 상반기에는 기존 NPE 및 부가가치 서비스 사업이 여전히 압박을 받았지만, 3분기에는 성장과 비용 관리의 균형이 나아졌다. 특히 디지털 채권 회수 사업의 마진은 2분기 31%에서 3분기 39%로 높아졌다.
시장 반응
주가는 직전 종가 $1.838에서 약 $0.097, 5.28% 오른 $1.935를 기록했다. 수익성 개선과 실적 전망에 대한 회사의 자신감을 투자자들이 긍정적으로 받아들인 것으로 보인다.
상승 후에도 주가는 52주 최고가 $3.14를 크게 밑돌고 있으며, 최저가 $1.424보다는 높아 연간 거래 범위의 하단부에 머물러 있다. 이번 상승에는 경영진이 2026년 EBITDA 가이던스를 유지한 데 대한 안도감과 디지털 채권 회수 사업이 예상보다 빠르게 규모를 키우고 있다는 평가가 반영됐을 수 있다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 상승에 평소보다 많은 거래가 동반됐는지는 판단할 수 없다.
전망 및 가이던스
doValue는 2026년 프로포마 EBITDA 가이던스 EUR 2억7000만~2억9000만을 재확인했다. 경영진은 첫 9개월간 EUR 1억8500만을 달성한 만큼 4분기에 추가 성과를 낼 여지가 있다고 밝혔다. 보수적인 시나리오에서도 가이던스 하단은 지킬 수 있다고 덧붙였다.
회사는 계획 중인 디지털 채권 회수 포트폴리오 매각이 완료된다는 전제하에 2026년 말 프로포마 레버리지 목표인 2.4~2.6배도 유지했다. 경영진은 거래 절차가 진행 중이며 연말까지 계약을 체결할 것으로 여전히 예상한다고 밝혔다.
장기적으로 doValue는 디지털 채권 회수, NPE 관리 서비스, 부가가치 서비스를 세 가지 매출 동력으로 삼는 2027~2029년 계획을 재확인했다. 2029년까지 그룹 EBITDA EUR 3억3000만~3억5000만과 최대 40%의 EBITDA 마진을 목표로 한다. 이 목표를 향한 회사의 진행 상황을 살펴보는 투자자는 InvestingPro의 동종 기업 비교 기능과 종합 재무 지표, 고급 종목 검색기 등을 활용해 비슷한 성장 기회를 찾을 수 있다. 회사는 10월에 EUR 1000만 규모의 자사주 매입도 시작했다고 밝혔다.
경영진 발언
Manuela Franchi 그룹 최고경영자(CEO)는 디지털 채권 회수 사업이 “수익성을 유지하며 성장하고 고객 기반도 넓혀 왔다”고 말했다. 이 사업은 첫 9개월간 당초 예상보다 많은 약 EUR 7000만의 EBITDA를 창출했다.
Franchi CEO는 해당 부문의 마진 개선에 “일회성 요인은 없다”며 사업 모델에 내재된 자동화의 결과라고 설명했다. 회사는 2029년 말까지 이 부문의 마진이 50%에 약간 못 미치는 수준으로 높아질 것으로 예상한다.
Davide Soffietti 최고재무책임자(CFO)는 그룹이 9개월간 프로포마 EBITDA EUR 1억8500만과 경상 순이익 EUR 1900만을 기록한 점을 들어 연간 가이던스 달성이 뒷받침된다고 말했다. 그는 계획된 포트폴리오 매각이 부채비율을 낮추는 과정의 “다음 핵심 단계”라고 덧붙였다.
위험 요인과 과제
- 계획된 포트폴리오 매각이 완료되기 전까지 레버리지 수준이 높아, 거래 실행 여부가 재무상태에 영향을 줄 수 있다.
- 올해 NPE 시장의 거래가 줄어 신규 사업 기회가 제한될 수 있다.
- 그리스의 규제 변화로 준수 업무가 늘어날 수 있으며, 규정을 지키지 못하면 제재를 받을 가능성이 있다.
- 부가가치세(VAT) 환급채권과 운전자본 변동 등 일부 현금흐름 항목은 반영 시점의 영향을 받아 분기별 실적 변동을 키울 수 있다.
- 마진 개선을 유지하려면 비용 절감과 자동화가 계속 진전돼야 한다.
질의응답
애널리스트들은 디지털 채권 회수 사업의 높은 마진이 지속 가능한지에 주목했다. 경영진은 이 개선이 일시적 현상이 아니라 자동화와 영업 레버리지에 따른 구조적 변화라고 답했다. 장기적인 마진 확대도 아직 초기 단계라고 설명했다.
기존 사업의 비용 절감에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 최근 비용 감소분의 약 3분의 2가 구조적인 것이며, 나머지는 성과급 충당금의 탄력적 조정에 따른 것이라고 밝혔다. 2027년과 2028년에는 AI 에이전트 도입과 자동화를 통해 추가 비용 절감이 가능할 것으로 내다봤다.
포트폴리오 매각도 주요 관심사였다. 경영진은 매수자와 자금 제공자를 확정했고 협상 단계도 마쳤으며, 연말까지 계약을 체결할 것으로 여전히 예상한다고 밝혔다. 애널리스트들의 잉여현금흐름과 레버리지 관련 질문에는 4분기 실적이 강할 것으로 예상하며 매각이 부채 축소에 도움이 될 것이라고 답했다.
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