Stella-Jones Inc.의 2026회계연도 3분기 실적이 월가 예상치를 밑돌았다. 연료비 상승과 주택용 목재의 가격 인상 반영 지연이 이익률을 압박했다. 캐나다 인프라 자재 기업인 Stella-Jones의 조정 주당순이익(EPS)은 $0.93, 매출은 CAD 9억7900만으로, 애널리스트 예상치인 각각 $1.60와 CAD 10억1000만에 못 미쳤다. 주가는 장 시작 전 거래에서 10.12% 하락한 $60.19를 기록하며 52주 최저치에 근접했다.
핵심 요약
- 조정 EPS는 $0.93로 예상치를 $0.67, 41.9% 밑돌았다.
- 매출은 CAD 9억7900만으로 예상치보다 CAD 3100만, 3.1% 적었다.
- 매출은 전년 동기 대비 2.2% 증가해 수요가 안정적으로 유지됐음을 보여줬다.
- 조정 EBITDA 이익률은 전년 동기 17.8%에서 16.2%로 낮아졌다.
- 경영진은 향후 이익률 개선을 위해 3년간 CAD 1억 규모의 비용 절감 프로그램을 제시했다.
- 회사는 2026년 첫 9개월 동안 순부채를 약 CAD 2억 줄였다.
기업 실적
Stella-Jones의 3분기 매출은 전년 동기 CAD 9억5800만에서 CAD 9억7900만으로 증가했다. 전력 인프라용 제품의 수요 증가가 도움이 됐다. 2026년 누적 매출은 CAD 28억1200만으로, 2025년 같은 기간의 CAD 27억6500만보다 늘었다.
사업별 실적은 엇갈렸다. 전력 인프라용 제품 매출은 목재 전신주 판매량 3% 증가와 Crossarm 인수 효과에 힘입어 7% 증가한 CAD 5억1300만을 기록했다. 철도 침목 매출은 CAD 2억800만으로 소폭 감소했고, 주택용 목재 매출은 전년 동기 CAD 2억100만에서 CAD 1억9600만으로 줄었다.
수익성은 악화됐다. 조정 EBITDA는 CAD 1억7100만에서 CAD 1억5900만으로 감소했고, 이익률은 160bp(1.6%포인트) 하락한 16.2%를 기록했다. 경영진은 높은 연료비와 목재 가격 상승분을 판매가격에 반영하기까지의 일시적 시차가 주요 원인이라고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: CAD 9억7900만, 전년 동기 대비 2.2% 증가
- 올해 누적 매출: CAD 28억1200만, 1.7% 증가
- 조정 EPS: $0.93, 예상치 $1.60 하회
- 조정 EBITDA: CAD 1억5900만, 전년 동기 CAD 1억7100만에서 감소
- 조정 EBITDA 이익률: 16.2%, 전년 동기 17.8%에서 하락
- 전력 인프라용 제품 매출: CAD 5억1300만, 7% 증가
- 철도 침목 매출: CAD 2억800만, 전년 동기 CAD 2억1100만에서 소폭 감소
- 주택용 목재 매출: CAD 1억9600만, 전년 동기 CAD 2억100만에서 감소
- 영업현금흐름: CAD 1억5800만
- 분기 말 가용 유동성: CAD 8억3600만
실적과 예상치 비교
Stella-Jones는 이익과 매출 모두 예상치를 밑돌았다. 조정 EPS $0.93는 시장 예상치 $1.60보다 41.9% 낮았고, 매출 CAD 9억7900만은 예상치 CAD 10억1000만보다 3.1% 적었다.
매출보다 EPS의 예상치 하회 폭이 훨씬 컸다는 점은 수요 급감보다는 이익률 압박이 핵심 문제였음을 시사한다. 회사에 따르면 연료비 상승이 분기 실적에 약 CAD 1000만, 주택용 목재의 가격 인상 반영 지연이 약 CAD 500만의 부담을 줬다.
예상치에는 못 미쳤지만 매출은 전년 동기 대비 증가했다. 경영진은 이 두 요인이 없었다면 조정 EBITDA 이익률이 17%를 넘었을 것이라고 밝혔다. 이번 분기의 부진이 예상보다 컸으나, 기초 사업 전반의 악화 때문은 아니라는 설명이다.
시장 반응
시장 반응은 거셌다. Stella-Jones 주가는 전일 종가 $66.96에서 10.12% 하락한 $60.19를 기록했다. 주당 하락 폭은 $6.77다.
주가는 52주 거래 범위인 $58.37~$101.31의 하단에 근접했다. 52주 최고치보다 약 40.6% 낮고 최저치보다는 약 3.1% 높다. InvestingPro 분석에 따르면 적정가치 산정 기준으로 현 주가는 저평가된 것으로 보이며, 장기 투자자에게 매수 기회를 제공할 가능성이 있다. 이 플랫폼의 재무건전성 점수는 회사의 전반적인 상태를 “보통(FAIR)”으로 평가했으며, 현금 창출력에는 특히 높은 점수를 줬다.
이번 하락은 투자자들이 장기 성장 계획보다 예상치를 밑돈 실적과 이익률 하락에 주목했음을 시사한다. 장 시작 전 거래에서 나타난 하락인 만큼, 시장 전반의 약세보다는 실적에 대한 즉각적인 반응으로 풀이된다.
전망 및 가이던스
경영진은 이익률 회복과 장기 성장에 초점을 맞춘 기존 전략을 유지했다. 회사는 새로운 성과 최적화 프로그램을 통해 3년간 누적 최대 CAD 1억의 비용 절감 및 추가 이익을 창출하고, 연간 절감 효과가 약 CAD 3000만에 이를 것으로 예상했다.
프로그램의 예상 효과는 점진적으로 확대된다.
- 2027년: CAD 2500만~2700만
- 2028년: CAD 3000만~3200만
- 2029년: 약 CAD 3500만
회사는 2027년 하반기에 연간 절감 효과가 목표 수준에 도달할 것으로 예상했다. 경영진은 이 프로그램이 향후 3년의 전망 기간에 EBITDA 이익률을 목표 범위인 17.5~18.5%로 되돌리는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.
그 밖의 주요 전망은 다음과 같다.
- 2027년 목재 전신주 판매량은 약 5% 증가할 전망이다.
- 철도 침목의 기존 사업 성장률은 한 자릿수 초반을 소폭 웃돌 전망이다.
- Candiac 철강 구조물 시설은 2027년 1분기 말까지 정상 가동 수준에 도달할 전망이다.
- 테네시주 Fayetteville 프로젝트는 계획대로 2027년 말 시운전을 시작할 예정이다.
경영진 발언
Éric Vachon 최고경영자(CEO)는 연료비가 실적에 부담을 줬지만, 이번 분기는 회사가 제품을 공급하는 시장의 견조한 수요를 보여줬다고 말했다.
그는 “이번 분기에도 목재 전신주 판매량이 계속 증가하면서, 우리가 공급하는 시장 전반의 수요가 견조하다는 점이 다시 한번 확인됐다”고 말했다.
Vachon CEO는 새로운 효율화 계획이 기존 공급망 최적화 노력과 추가 비용 절감 조치를 결합한 것이라고 설명했다. 그는 이 프로그램을 통해 “향후 3년간 누적 최대 CAD 1억의 비용을 절감하고 이익을 늘릴 수 있다”고 말했다.
Silvana Travaglini 최고재무책임자(CFO)는 이익률 압박이 일시적이라고 밝혔다. 그는 “연료비 상승과 주택용 목재 가격 인상 반영 지연의 영향을 제외하면 3분기 조정 EBITDA 이익률은 17%를 넘었을 것”이라고 말했다.
위험 요인과 과제
- 연료비 부담: 경영진에 따르면 높은 연료비로 분기 실적이 약 CAD 1000만 감소했으며, 일부 비용을 판매가격에 반영하는 데는 시간이 걸릴 수 있다.
- 주택용 목재 가격 반영 시점: 회사가 분기 후반에 가격을 인상하면서 이익률 회복이 늦어졌다.
- 철도 침목의 계절성: 일부 대형 철도회사 프로그램이 종료되고 일반 상업 활동이 둔화하면서 4분기 실적이 약해질 것으로 예상된다.
- 전력 인프라용 제품 구성 변화: 수요에 따른 Southern Yellow Pine 제품 비중 확대는 평균 판매가격을 낮추는 요인이다.
- 비용 절감 계획의 실행 위험: CAD 1억 규모의 최적화 계획은 여러 사업장의 원활한 실행에 달려 있다.
질의응답
애널리스트들은 이익률 회복, 비용 절감 프로그램, 전신주 제품 구성 변화에 집중했다.
주요 질문은 다음과 같았다.
- CAD 1억 규모의 비용 절감 효과가 시기별로 어떻게 나타날지
- 2027년까지 EBITDA 이익률 목표인 17.5~18.5%로 복귀할 수 있을지
- 연료비 상승분 중 얼마나 고객에게 전가할 수 있을지
- Southern Yellow Pine 제품 비중 확대가 일시적인지 구조적인지
- Candiac 철강 시설 확장이 2027년 매출에 어떤 영향을 줄지
경영진은 비용 절감 프로그램의 효과가 한 해에 집중되는 것이 아니라 점진적으로 확대된다고 설명했다. Southern Yellow Pine 제품 비중 확대에는 고객 선호와 비용 요인이 반영돼 있으며, 단기간에 이전 구성으로 돌아가지는 않을 것으로 예상했다.
애널리스트들은 차입 수준과 자본 배분에 대해서도 질문했다. 경영진은 신용공여 약정상 허용 차입비율을 4.0배로 높인 것이 차입 확대나 공격적인 자사주 매입을 예고하는 것은 아니며, 재무적 유연성을 확보하기 위한 조치라고 밝혔다. 회사는 자사주 매입을 늘리거나 대형 인수를 추진하기에 앞서 차입 부담을 줄이는 데 주력할 것이라고 덧붙였다.
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