Heidelberg Materials의 3분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가했다. 매출 증가율이 두 자릿수를 기록한 것은 2023년 초 이후 처음이다. 경상 현금영업이익도 9% 늘었다. 독일 건자재 기업인 Heidelberg Materials는 2026년 연간 전망을 유지하고, 2028년까지 3억 유로를 추가로 절감하는 신규 프로그램을 발표했다. 성장세 강화와 안정적인 가격, 지속적인 현금 창출을 긍정적으로 평가한 투자자들의 반응에 주가는 장 초반 전 거래일 종가 $157.40에서 8.27% 오른 $170.41을 기록했다.
핵심 요약
- 3분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가해 3년여 만에 가장 높은 증가율을 기록했다.
- 경상 현금영업이익은 유럽의 호조와 북미의 지속적인 성장에 힘입어 9% 늘었다.
- 판매가격 상승분이 비용 증가분을 웃도는 ‘가격 대비 비용’ 지표가 플러스를 유지했다. 이는 가격 인상이 인플레이션 부담을 상쇄하고 있다는 신호다.
- Heidelberg Materials는 2028년까지 3억 유로를 추가로 절감하는 프로그램을 시작했다.
- 회사는 2026년 연간 실적 전망을 유지하고 현금 창출력도 견조하다고 밝혔다.
회사 실적
Heidelberg Materials는 가격 인상, 일부 판매량 증가, 엄격한 비용 관리에 힘입어 경영진이 ‘견조한 분기’로 평가한 실적을 거뒀다. 도미니크 폰 아흐텐 최고경영자(CEO)는 “3분기에 수익성 있는 성장이 뚜렷하게 가속화됐다”며 매출이 10% 증가한 것은 2023년 1분기 이후 첫 두 자릿수 증가라고 말했다.
이번 실적에는 견조한 인프라 수요와 가격 개선, 사업 포트폴리오 변화가 복합적으로 작용한 것으로 보인다. 유럽이 성장의 주요 동력이었고 북미도 성장세를 이어갔다. 회사는 대부분 시장에서 양호한 가격 수준을 유지하고 사업 혁신 프로그램을 통해 효율을 높인 결과, 2026년 첫 9개월 동안 이익이 꾸준히 개선됐다고 밝혔다.
다만 전반적인 시장 여건은 고르지 않다. 인프라와 산업용 비주거 건설 수요는 견조하지만, 주거용 및 상업용 부동산 시장은 아직 의미 있는 회복세를 보이지 못하고 있다. 그럼에도 Heidelberg Materials는 인프라 투자 자금이 실제 사업에 투입되기 시작하면서 독일 시장에서 일부 개선 조짐이 나타나고 있다고 밝혔다.
주요 재무 지표
- 매출: 3분기 전년 동기 대비 10% 증가. 2023년 1분기 이후 첫 두 자릿수 증가율이다.
- 경상 현금영업이익: 유럽과 북미가 성장을 이끌며 3분기에 9% 증가했다.
- 조정 주당순이익(EPS): 2026년 첫 9개월간 9.50유로로, 전년 동기 대비 10% 증가했다.
- 잉여현금흐름: 최근 12개월간 19억 유로를 기록했다.
- 잉여현금흐름 수익률: 최근 12개월 기준 6%로, 시가총액 대비 현금 창출력이 높은 수준임을 보여준다.
- 매출총이익률: 최근 12개월 기준 64.25%로, 견조한 가격 결정력과 운영 효율성을 반영한다.
- 주주환원: 12억 유로 규모의 자사주 매입 프로그램을 완료한 뒤 22% 증가했다.
- 배당수익률: 2.29%다. 주당 배당금은 $4.05이며, 23년 연속 배당금을 지급했다.
- 비용 절감: 첫 번째 사업 혁신 프로그램을 통해 5억 유로를 절감했다.
- 신규 절감 목표: 2028년 말까지 3억 유로를 추가로 절감할 계획이다.
- 인수: Maas, Peru, Akçansa가 성장에 기여했으며, NCC Industry 인수는 별도로 발표됐다.
- 유럽 사업장: 프랑스와 독일의 주요 공장 구조조정이 대부분 마무리됐다.
실적과 시장 예상치 비교
제공된 예상 주당순이익(EPS)은 $4.19다. 그러나 같은 기준의 실제 EPS나 매출 수치가 제시되지 않아, 가용 자료만으로는 예상치 상회 여부를 공식적으로 비교할 수 없다.
다만 영업실적 발표 내용은 견조한 분기 실적을 시사한다. 매출이 10%, 경상 현금영업이익이 9% 늘어 기초 사업의 성장세가 양호한 것으로 나타났다. 경영진은 또한 첫 9개월간 조정 EPS가 전년 동기 대비 10% 증가한 9.50유로를 기록해 이익 성장세가 이어졌다고 밝혔다.
개선 폭도 소폭에 그치지 않았다. 경영진에 따르면 매출 증가율 10%는 2023년 초 이후 첫 두 자릿수 기록으로, 최근 분기보다 성장 흐름이 좋아졌음을 보여준다.
시장 반응
Heidelberg Materials 주가는 $157.40에서 $170.41로 $13.01, 8.27% 상승했다. 실적 발표 직후 주가가 오르며 투자자들의 강한 긍정적 반응을 나타냈다.
이 주가는 52주 거래 범위인 $137.68~$241.80의 중간값에는 못 미친다. 이번 상승은 투자자들이 성장세 강화, 긍정적인 가격 흐름, 2026년 실적 전망에 대한 회사의 자신감에 주목했음을 시사한다.
대형 산업재 기업으로서는 가파른 상승이다. 제공된 자료에서 EPS의 예상치 상회 여부를 확인할 수는 없지만, 투자자들이 이번 분기 실적 발표 내용을 예상보다 긍정적으로 받아들였을 가능성을 보여준다. 거래량 자료는 없어 거래가 평소보다 활발했는지는 확인할 수 없다.
전망 및 가이던스
Heidelberg Materials는 2026년 실적 가이던스를 유지하고 목표 달성에 자신감을 나타냈다. 경영진은 2분기에 이미 전망 범위를 조정한 만큼 기존 범위를 유지하는 편이 낫다며 이를 더 좁히지 않았다. InvestingPro는 높은 수익성과 현금흐름 지표를 반영해 회사의 재무건전성에 ‘GREAT’ 등급을 부여했다. 더 자세한 분석을 원하는 투자자는 Heidelberg Materials를 비롯한 1,400개 이상의 주요 종목을 다루는 Pro Research Report를 이용할 수 있다. 이 보고서는 복잡한 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 명확한 정보로 정리한다.
회사는 향후 전망도 다음과 같이 제시했다.
- 유럽: 경영진은 2027년에도 판매가격 상승분이 비용 증가분을 웃돌고, 가격 인상률이 인플레이션을 상회할 것으로 예상한다.
- 북미: 2027년 골재 가격은 한 자릿수 후반대, 시멘트 가격은 한 자릿수 중반대 상승률을 기록할 것으로 예상한다.
- 에너지: 2027년 에너지 비용이 한 자릿수 중반~후반대의 증가율을 보일 것으로 예상하지만, 가격 인상과 효율화 조치로 일부를 상쇄할 계획이다.
- 비용 절감: 신규 3억 유로 절감 프로그램은 약 3~4%의 물가 상승 부담을 상쇄하고 이익률을 추가로 높이는 데 목적이 있다.
- 자본 환원: 향후 몇 달 안에 다음 자사주 매입 프로그램을 결정할 예정이다.
경영진은 2026년 말까지 운전자본에 따른 현금 유출을 없애겠다는 목표도 예정대로 추진 중이라고 밝혔다.
경영진 발언
르네 알다흐 최고재무책임자(CFO)는 “또 한 번 견조한 분기 실적을 거뒀다”며 첫 9개월간 조정 EPS가 10% 증가한 주당 9.50유로를 기록했다고 말했다.
폰 아흐텐 CEO는 가격 전략도 견고하다고 강조했다. 그는 “우리에게 매우 중요한 지표인 판매가격과 비용의 격차가 올바른 방향으로 움직이고 있으며, 첫 9개월간 플러스를 유지했다”고 말했다.
비용 절감 계획에 대해서는 “선제적 조치의 성과가 나타나고 있으며, 그런 측면에서 TIE의 성공을 이어가고 있다. Now, 두 번째 단계에서는 2028년까지 3억 유로를 추가로 절감하는 프로그램을 추진한다”고 말했다.
이 같은 발언은 회사가 광범위한 수요 회복에 기대기보다 가격 관리, 구조적인 비용 절감, 운영 계획의 실행에 전략의 초점을 맞추고 있음을 보여준다.
위험 요인과 과제
- 엇갈린 수요 여건: 경영진은 지역별 실적에 차이가 있고 시장 변동성도 지속되고 있다고 밝혔다.
- 부진한 주거용·상업용 건설: 두 부문 모두 아직 회복되지 않아 판매량 증가를 제한할 수 있다.
- 에너지 비용 상승: 전력, 경유, 석탄 비용 증가가 2027년 이익률에 부담을 줄 수 있다.
- 미국 시멘트 가격 압박: 골재 가격은 상대적으로 견조했지만 시멘트 가격은 최근 몇 년간 약세를 보였다.
- 인수 통합 위험: 최근 인수로 사업 규모가 커졌지만, 인수 기업을 계획대로 통합하고 운영해야 하는 과제도 늘었다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 가격, 비용 절감, 주주환원, 지역별 실적에 집중됐다.
미국 시멘트와 골재 가격에 관한 질문에 경영진은 골재 가격이 긍정적인 방향으로 움직이고 있으며, 수입 비용이 오르면 2027년 시멘트 가격도 개선될 것으로 예상한다고 답했다. 신규 3억 유로 절감 프로그램에 대한 질문도 나왔다. 경영진은 이 계획이 인플레이션 부담을 상쇄하고 판매가격 상승분이 비용 증가분을 웃도는 상태를 유지하기 위한 것이라며, 운영 효율성과 유럽 지역 간접비 개선에 많은 노력을 집중할 것이라고 설명했다.
자사주 매입도 주요 주제였다. 경영진은 12억 유로 규모의 프로그램을 막 완료했으며, 향후 몇 달 안에 다음 프로그램을 결정하겠다고 밝혔다.
애널리스트들은 유럽 사업에 대해서도 구체적인 설명을 요청했다. 경영진은 인프라 지출의 효과가 나타나기 시작하면서 독일 시장은 개선되고 있지만 영국 시장은 여전히 부진하다고 밝혔다. 회사에 따르면 프랑스와 독일에서는 Airvault 프로젝트를 포함해 주요 클링커 생산시설 구조조정과 공장 현대화 작업이 대부분 완료됐다. Airvault 프로젝트를 통해 해당 공장의 탄소발자국은 30% 줄었다.
Heidelberg Materials의 저탄소 시멘트 제품 evoZero에 관한 질문에는 신중하면서도 긍정적인 답변이 나왔다. 경영진은 생산이 계획대로 진행 중이고 상업화도 예정대로 추진되고 있으며, 유럽 곳곳에서 장기 공급을 위한 논의가 진행 중이라고 밝혔다.
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