Tarsus Pharmaceuticals의 2026년 3분기 매출은 사상 최대인 1억 9,450만 달러로, 월가 예상치 1억 8,395만 달러를 웃돌았다. 반면 대규모 인수 관련 비용 등으로 주당순손실은 예상보다 크게 늘었다. 주당순손실은 14.40달러로 예상치인 1.47달러를 크게 넘어섰다. 정규장에서 72.64달러에 마감한 주가는 시간외 거래에서 0.5% 오른 73달러를 기록했다. 투자자들은 XDEMVY의 판매 호조와 큰 폭의 손실을 함께 평가했다.
핵심 요약
- XDEMVY의 분기 순제품매출은 사상 최대인 1억 9,460만 달러로, 전년 동기 대비 약 64% 증가했다.
- 매출은 예상치를 5.74% 웃돌았지만, 대규모 인수 관련 비용과 지속적인 투자로 주당순이익은 예상에 크게 못 미쳤다.
- 경영진은 2026년 연간 XDEMVY 매출 전망을 7억 1,500만~7억 3,000만 달러로 상향했다.
- 분기 중 XDEMVY의 주간 처방 건수는 사상 최고치를 기록했으며, 증가세는 4분기에도 이어졌다.
- 분기 말 현금 및 현금성자산은 약 3억 1,000만 달러였다.
사업 실적
Tarsus는 주력 제품 XDEMVY가 처방 증가, 안과 의료진의 사용 확대, 환자 인지도 상승에 힘입어 성장을 이끌었다고 밝혔다. 휴가와 의료 학회 일정으로 통상 수요가 다소 약해지는 분기였지만, 매출은 사상 최대치를 기록했다.
경영진은 이번 실적이 XDEMVY의 성장 여력이 여전히 크다는 점을 보여준다고 평가했다. 소비자 대상 직접 광고를 통해 모낭충 안검염을 알게 되는 환자가 늘고, 이를 검사하고 치료하는 의사도 증가하고 있다는 설명이다. 재치료 역시 반복 수요의 의미 있는 원천으로 자리 잡고 있다고 밝혔다.
이번 분기에는 안과 치료 분야에서 사업 기반을 넓히려는 전략도 진전됐다. Tarsus는 두 건의 인수를 완료했으며, 안구 주사비 치료, 라임병 예방, 망막 시술 시 감염 예방, 스타가르트병 치료를 포함한 여러 개발 프로그램을 추진하고 있다.
주요 재무 지표
- 매출: 1억 9,450만 달러로 예상치 1억 8,395만 달러 상회.
- XDEMVY 순제품매출: 1억 9,460만 달러로 전년 동기 대비 약 64% 증가.
- 주당순이익: -14.40달러로 예상치 -1.47달러 하회.
- 매출총이익률: 약 93%로 경영진 목표와 동일.
- 현금 및 현금성자산: 분기 말 기준 약 3억 1,000만 달러.
- 판매관리비: 분기 중 1억 6,800만 달러.
- 연구개발비: 분기 중 4,400만 달러.
- 인수한 진행 중 연구개발 프로젝트 관련 비용: 6억 3,200만 달러. iRenix 관련 8,100만 달러와 Alkeus 관련 5억 5,100만 달러 포함.
- 출시 이후 누적 순제품매출: 10억 달러 이상.
- 출시 이후 조제된 제품: 100만 병 이상.
실적과 시장 예상치 비교
Tarsus는 매출에서 예상치를 웃돌았지만 주당순이익은 예상에 못 미쳤다. 주당순이익은 -14.40달러로 시장 예상치 -1.47달러보다 12.93달러 낮았다. 예상 대비 차이는 -879.59%였다.
매출은 1억 9,450만 달러로 예상치 1억 8,395만 달러를 1,055만 달러, 즉 5.74% 웃돌았다.
순이익의 예상치 하회 폭은 컸지만, 대규모 인수 관련 비용과 판매 확대 및 연구개발을 위한 지출이 반영된 분기였다. 투자자들에게는 매출의 예상치 상회와 XDEMVY의 연간 판매 전망 상향이 더 중요한 신호였을 수 있다. 회사는 수요가 견조하며 분기가 진행될수록 처방 추세가 개선됐다고 밝혔다.
시장 반응
실적 발표 후 주가 변동은 크지 않았다. Tarsus 주가는 시간외 거래에서 정규장 종가 72.64달러보다 0.36달러 높은 73달러로 0.5% 상승했다. 정규장에서는 0.93% 하락했었다.
시간외 거래 가격은 52주 최고가 91.53달러보다 약 20.2% 낮고, 52주 최저가 53.89달러보다 약 35.5% 높다. 제한적인 주가 반응은 판매 증가세와 전망 상향이 큰 폭의 손실을 상쇄할 만큼 긍정적으로 받아들여졌지만, 급등을 이끌 정도는 아니었음을 시사한다.
전망 및 실적 가이던스
Tarsus는 2026년 연간 XDEMVY 매출 전망을 기존 전망보다 높은 7억 1,500만~7억 3,000만 달러로 상향했다. 경영진은 환자 수요 증가, 안과 의료진의 사용 확대, 소비자 대상 직접 광고의 효율 개선을 반영한 것이라고 설명했다.
매출총이익률 전망은 약 93%로 유지했다. 판매관리비는 주식보상비용 4,500만~5,000만 달러를 포함해 6억 500만~6억 2,000만 달러, 연구개발비는 주식보상비용 2,000만~2,500만 달러를 포함해 1억 4,000만~1억 5,500만 달러로 예상했다.
경영진은 총매출에서 할인·리베이트 등을 차감하는 비율이 2027년에도 43~45% 수준을 유지할 것으로 전망했다. 이 비율은 통상 1분기에 다소 높다가 연중 이후 개선된다고 덧붙였다. 2027년 소비자 대상 직접 광고 지출은 8,000만~9,500만 달러 범위를 유지할 것으로 예상했다.
주요 개발 일정으로는 2027년 상반기 안구 주사비 치료제 TP-04와 라임병 예방제 TP-05의 핵심 임상 결과 발표, 같은 기간 IRX-101의 임상 3상 시작이 있다. 스타가르트병 치료제 gildeuretinol의 임상 3상 Northstar 연구는 예정대로 진행 중이며, 핵심 결과는 2029년 하반기에 나올 전망이다.
경영진 발언
최고경영자 Bobby Azamian은 회사가 그동안 주목받지 못했던 질환도 새로운 치료제 분야로 발전할 수 있다는 생각을 바탕으로 사업을 구축했다고 말했다. 그는 “우리는 최초이거나 최고가 되고자 하며, 의미 있는 변화를 만들 수 있다고 믿는 기회를 선택하고 있다”고 밝혔다.
최고사업책임자 Neera Clase는 여러 방면에서 강한 수요가 나타나고 있다고 말했다. 그는 “XDEMVY는 3분기에 또다시 기록적인 실적을 냈다. 순제품매출은 약 1억 9,500만 달러로 전년 동기 대비 약 64% 증가했다”고 밝혔다. 이어 제품의 성장 궤도는 아직 초기 단계라고 덧붙였다.
최고재무책임자 Jeff Farrow는 판매 호조가 추가 투자 여력을 만들고 있다고 말했다. 그는 “XDEMVY의 지속적인 성장은 Tarsus의 미래에 투자할 더 많은 기회를 제공한다”고 밝혔다.
위험 요인과 과제
- 큰 폭의 손실: 회사는 아직 흑자 전환까지 갈 길이 멀며, 인수 관련 비용과 지출 규모에 따라 보고 주당순이익의 변동성이 클 수 있다.
- XDEMVY 의존도: 현재 사업의 대부분이 단일 제품에서 발생해 매출 집중 위험이 높다.
- 경쟁: 눈꺼풀에 바르는 크림 형태의 경쟁 치료제가 개발 중이다. Tarsus는 경쟁 제품이 넘어야 할 기준이 높다고 보지만, 신규 진입자가 성장에 부담을 줄 수 있다.
- 높은 마케팅 비용: 회사는 수요 증가세를 유지하기 위해 소비자 대상 직접 광고와 영업 인력 확대에 의존하고 있다.
- 신약 개발 수행 위험: 여러 프로그램이 아직 초기 단계에 있어 임상 차질이 장기 성장 계획에 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 할인·리베이트를 반영한 순매출 가정, 수요 증가 요인, 신약 개발 현황에 집중됐다.
한 질문은 수요 증가에 소비자 대상 직접 광고와 의사의 질환 검사 확대가 각각 얼마나 기여했는지에 관한 것이었다. 경영진은 환자 인지도 상승, 영업 인력의 활동, 임상 근거 축적이라는 세 가지 주요 요인이 모두 성장에 기여하고 있다고 답했다.
소비자 대상 직접 광고 지출도 논의됐다. 경영진은 2027년 예산을 아직 확정하지 않았지만, 8,000만~9,500만 달러 범위에 머물 가능성이 크며 효과가 가장 좋은 채널에 지출을 집중할 것이라고 밝혔다.
애널리스트들은 gildeuretinol의 임상적 특성과 제품 허가 시 표시사항에 대해서도 질문했다. 경영진은 망막 전문의들이 하루 한 번 복용하는 경구제라는 점과 기존 접근법에서 나타난 부작용 없이 정상적인 시각 순환을 유지하도록 돕겠다는 개발 목표에 관심을 보이고 있다고 설명했다.
경쟁과 지식재산권에 관한 질문도 나왔다. Tarsus는 XDEMVY의 효능·안전성 프로필이 강점이라고 평가하며, 특허 보호 기간이 2038년까지 이어지고 미국 해치-왁스먼법에 따른 추가 연장도 가능할 수 있다고 밝혔다.
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