실적 발표 콘퍼런스콜: Akums Drugs, 2027회계연도 2분기 매출 전망치 크게 웃돌아

Akums Drugs and Pharmaceuticals는 2027회계연도 2분기 매출이 전년 동기 대비 크게 늘고 순이익은 두 배 이상 증가했다고 밝혔다. 실적 발표 후 주가도 상승했다. 매출은 INR 1,342 crore로, 제공된 자료의 전망치 INR 1,058.1 crore를 약 26.8% 웃돌았다. 주가는 직전 종가 $733.15보다 1.44% 오른 $743.7에 마지막으로 거래됐으며, 52주 거래 범위의 상단에 근접했다.

핵심 요약

• 매출은 판매량 증가와 공장 가동률 개선에 힘입어 전년 동기 대비 31.9%, 전 분기 대비 15.1% 증가했다.
• EBITDA는 전년 동기 대비 두 배 이상 늘어났다.
• CDMO 사업은 4개 분기 연속 20%를 넘는 판매량 증가율을 기록하며 주요 성장 동력 역할을 했다.
• 경영진은 유럽, 잠비아 및 Baddi 시설을 향후 성장 동력으로 꼽았다.
• 회사는 충분한 현금을 보유한 가운데 상반기 잉여현금흐름도 흑자를 기록했다.

회사 실적

Akums는 위탁개발생산(CDMO)을 중심으로 주요 사업 전반에서 견조한 실적을 거뒀다. 매출은 INR 1,342 crore로, 전년 동기 INR 1,018 crore와 전 분기 INR 1,167 crore에서 증가했다. EBITDA는 전년 동기 INR 94 crore에서 INR 195 crore로 늘었고, 세후순이익은 INR 43 crore에서 INR 115 crore로 증가했다.

CDMO 사업 매출은 분기 전체 매출의 83%를 차지했다. 경영진은 탄탄한 수주 잔고, 신규 시설의 가동률 개선, 기존 및 신규 고객 전반의 수요가 실적을 뒷받침했다고 설명했다.

회사는 글로벌 역풍과 원재료 가격 변동 속에서도 견조한 실적을 냈다고 밝혔다. 제조시설 가동률은 50%를 웃돌았으며, 경영진은 이를 양호한 수준으로 평가했다. 규제 시장에서의 입지 확대와 제품 개발 파이프라인 성장도 강조했다.

주요 재무 지표

• 매출: INR 1,342 crore, 전년 동기 대비 31.9%, 전 분기 대비 15.1% 증가.
• EBITDA: INR 195 crore, 전년 동기 대비 106%, 전 분기 대비 11.5% 증가.
• EBITDA 마진: 14.5%. 전년 동기 9.3%, 2027회계연도 1분기 15%.
• 기타수익 포함 EBITDA: INR 224 crore, 전년 동기 대비 76.3%, 전 분기 대비 9.1% 증가.
• 세후순이익: INR 115 crore, 전년 동기 대비 168.3%, 전 분기 대비 13.5% 증가.
• 잉여현금흐름: 인수 비용 반영 후 2027회계연도 상반기 INR 45.5 crore.
• 영업현금흐름의 EBITDA 대비 비율: 2027회계연도 상반기 69.2%.
• 현금 및 현금성자산: 경영진에 따르면 INR 1,608 crore이며 증가 추세.
• CDMO 매출: INR 1,115 crore로 전체 매출의 83%.
• 국내 브랜드 의약품 매출: INR 132 crore, 전년 동기 대비 8.2% 증가.

최근 12개월 기준 약 42%의 매출총이익률과 17%의 자기자본이익률은 회사의 견조한 기초 체력을 보여준다. InvestingPro 분석에 따르면 Akums는 현재 주가 수준에서 저평가된 것으로 보이며, 플랫폼의 가장 저평가된 종목 목록에 포함돼 있다. 이 플랫폼은 미국 주식 1,400여 종목에 대해 종합적인 적정가치 추정치와 재무 건전성 지표를 제공한다.

실적과 전망치 비교

매출은 제공된 자료의 전망치를 큰 폭으로 웃돌았다. 실제 매출 INR 1,342 crore는 예상치 INR 1,058.1 crore보다 INR 283.9 crore, 약 26.8% 높았다.

제공된 자료에 주당순이익(EPS)이 없어 EPS 전망치와 실제 실적을 직접 비교할 수는 없다. 다만 큰 폭의 매출 전망치 상회와 높은 순이익 증가율을 고려하면, 이번 분기는 사업 규모와 수익성 양면에서 예상보다 양호했던 것으로 보인다.

이번 매출 전망치 상회 폭은 최근의 높은 성장세를 감안해도 눈에 띈다. 매출은 전년 동기 대비 약 32% 늘었고 EBITDA는 두 배 이상 증가했다. 이는 소폭의 실적 개선이 아니라 견조한 영업 흐름이 이어졌음을 보여준다.

시장 반응

실적 발표 후 Akums 주가는 직전 종가 $733.15에서 $10.55, 1.44% 오른 $743.7을 기록했다. 주가는 52주 거래 범위인 $409.3~$838.8의 상단에 가까워, 회사의 성장세가 이미 주가에 어느 정도 반영됐을 가능성을 시사한다.

주가 상승폭은 크지 않았다. 투자자들이 이번 실적을 견조하지만 최근 성장 흐름에서 크게 벗어나지 않는 결과로 받아들였을 수 있다. 주가가 연중 최고치 부근에 있다는 점 역시 시장이 회사의 확장 계획과 수익성 개선을 지속적으로 주목해 왔음을 시사한다.

거래량 자료는 제공되지 않아, 이번 주가 상승에 평소보다 많은 거래가 수반됐는지는 판단할 수 없다.

전망 및 가이던스

경영진은 공식 매출 가이던스를 제시하지 않았지만, 향후 분기와 연도의 성장 동력을 설명했다.

CDMO 사업은 여전히 핵심 성장 동력이다. 경영진에 따르면 판매량 증가율은 4개 분기 연속 20%를 웃돌았고, 확보된 주문을 바탕으로 약 60일 앞까지의 수요를 가늠할 수 있다. 회사는 원료의약품(API) 가격이 단기적으로 소폭 상승할 것으로 예상하지만, 장기적인 가격 흐름은 불확실하다고 밝혔다.

다음 프로젝트들도 점차 성장에 기여할 수 있다.

• 유럽: Two개 제품이 승인됐고, 8개 제품은 허가 신청을 마쳤으며, 30개 이상의 제품이 연구개발 파이프라인에 있다. 상업용 공급은 2028회계연도에 시작될 것으로 예상된다.
• 잠비아: 인도에서 출발하는 상업용 제품 공급은 2027회계연도 4분기로 예정돼 있으며, 매출은 2028회계연도 1분기에 인식될 전망이다.
• Baddi: 신규 시설의 1단계 공사는 2028회계연도 1분기까지 완료돼 시설이 전면 가동될 것으로 예상된다. 3년 내 CDMO 사업 매출의 10~15%를 담당할 수 있다.
• Oriflame: 인수한 뷰티·퍼스널케어 사업은 아직 운영 기반을 구축하는 단계이며, 향후 2년 안팎에 실적 기여도가 커질 것으로 예상된다.

경영진은 API 부문이 앞으로 3~4개 분기 내 EBITDA 기준 손익분기점에 도달할 것으로 전망했다.

경영진 발언

Sandeep Jain 대표이사는 이번 분기가 성장과 회복력을 모두 보여줬다고 말했다. 그는 견조한 수주와 신규 시설의 가동률 개선을 언급하며 “매출은 전년 동기 대비 30% 이상 증가했고, EBITDA는 같은 기간 두 배 이상 늘었다”고 밝혔다.

사업 환경에 대해서는 “원재료의 공급 상황과 가격은 여전히 변동성이 크지만, CDMO 수요 전망은 견조하다”고 말했다.

해외 사업 확장과 관련해 Jain 대표이사는 “유럽에서 Two개 제품이 승인됐고, 8개 제품의 허가를 신청했으며, 30개 이상이 연구개발 단계에 있다”고 설명했다. 공급은 2028회계연도에 시작될 것으로 예상했다.

Sumeet Sood 최고재무책임자(CFO)는 재무 상태를 강조했다. 그는 현금 및 현금성자산이 INR 1,608 crore이며, 인수 비용을 반영한 상반기 잉여현금흐름은 INR 45.5 crore라고 밝혔다. InvestingPro 투자 정보에 따르면 Akums의 재무상태표상 현금은 부채보다 많다. 부채비율은 0.01이며, 유동비율 3.44는 충분한 유동성을 나타낸다. InvestingPro는 Akums의 재무 건전성 점수를 5점 만점에 3.48점으로 평가하고 ‘매우 우수’ 등급을 부여했다. 특히 수익성과 주가 상승세에서 높은 평가를 받았다.

위험 요인과 과제

• 원재료 가격 변동성: 경영진은 기초 원료, 핵심 출발물질(KSM), 왕겨 및 용제 가격이 여전히 불안정해 이익률에 부담을 줄 수 있다고 밝혔다.
• API 부문 손실: API 사업은 규모가 아직 작고 적자를 내고 있다. 다만 손실 폭은 줄어들고 있다.
• 국내 브랜드 의약품의 수익성 부담: Akumentis는 인건비 지출 증가와 영업 인력 확대로 EBITDA에 압박을 받았다.
• 확장 프로젝트의 실행 위험: 유럽, 잠비아 및 Baddi 사업의 성과는 규제 승인, 물류, 적시 생산 확대에 달려 있다.
• 불확실한 가격 환경: 경영진은 API 가격이 단기적으로 소폭 오를 수 있지만, 장기 추세는 불분명하다고 밝혔다.

질의응답

애널리스트들은 해외 사업 확장, 설비투자 계획, 사업별 매출 구성에 질문을 집중했다.

잠비아와 유럽 관련 질문은 사업 일정에 초점이 맞춰졌다. 경영진은 잠비아 정부로부터 구매 주문을 받았으며, 2027회계연도 4분기에 제품을 발송할 것으로 예상한다고 밝혔다. 운송 기간이 길어 매출은 2028회계연도 1분기에 인식될 전망이다. 유럽의 경우 허가 서류를 제출했으며, 향후 1~2개 분기 안에 승인을 받을 것으로 예상했다.

애널리스트들은 Baddi 시설과 투자 재원 조달 방식도 물었다. 경영진은 1단계 시설이 연간 60억 정제의 생산능력을 추가할 예정이며, 자금 조달 비용에 따라 차입금이나 내부 자금을 유연하게 활용할 수 있다고 답했다.

API 부문도 관심을 받았다. 경영진은 이 부문의 매출 비중을 빠르게 높이기보다 제품 구성을 개선하고 이익률이 낮은 제품을 줄이는 데 집중하고 있다고 밝혔다. 회사는 향후 몇 개 분기 내 손익분기점 도달을 예상한다.

국내 브랜드 의약품 관련 질문은 성장과 수익성에 집중됐다. 경영진은 영업 인력 확대와 신제품 출시가 진행 중이어서 이 사업이 여전히 투자 단계에 있으며, 장기적으로 인도 제약시장과 비슷한 성장세를 보일 것으로 예상한다고 밝혔다.

애널리스트들은 유통용 제네릭 의약품 사업에 대해서도 질문했다. 경영진은 사업 규모를 축소했지만 흑자를 유지하고 있으며, 향후 기회에 대응할 여지를 남기기 위해 효율적으로 운영하고 있다고 답했다. Akums에 대한 심층 분석을 원하는 투자자는 InvestingPro의 종합 Pro Research Reports를 참고할 수 있다. Akums는 이 보고서가 다루는 1,400여 종목 중 하나로, 보고서는 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 재무 데이터를 이해하기 쉬운 투자 정보로 정리한다.

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