실적 발표 전문: 하빌라 퀴스트루텐, 2분기 호실적에도 2026년 전망 하향 조정

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하빌라 퀴스트루텐(Havila Kystruten)은 2분기 에비타(EBITDA)가 전년 대비 24.1% 상승했으며 점유율이 사상 최고치인 83%를 기록했다고 밝혔다. 하지만 노르웨이 해안 크루즈 운영업체인 이 회사는 높은 연료비가 향후 분기에 부담을 줄 것이라며 2026년 전체 에비타 전망치를 약 5억 노르웨이 크로네(NOK)로 하향 조정했다. 주가는 0.95% 하락하여 52.5달러에서 52달러가 되었으며, 이는 52주 최고가 66.75달러보다 약 22% 낮고 최저가 45.5달러보다 약 13% 높은 수준이다.

주요 내용

• 2분기 에비타는 전년 동기 7,900만 NOK에서 9,800만 NOK으로 증가했다.
• 점유율은 83%로, 회사 역사상 최고치를 기록했다.
• 선내 영업 매출은 전년 대비 33% 증가했다.
• 2026년 전체 에비타 가이던스는 약 5억 NOK으로 하향 조정되었다.
• 경영진은 2027년 예약이 순조롭게 확정되고 있으며, 1년 전보다 강세를 유지하고 있다고 밝혔다.

회사 실적

하빌라 퀴스트루텐은 승객 증가, 더 나은 가격 책정, 선내 지출 기여도 증대에 힘입어 강력한 영업 분기를 기록했다. 계약 매출은 전년 대비 20% 이상 증가했으며, 영업 매출은 13% 증가했다.

회사는 승객 숙박일수가 17% 증가했고, 평균 객실 요금은 약 8% 상승하여 연간 10%에 가까운 가격 성장 목표에 도달하고 있다고 말했다. 경영진은 또한 선내 매출이 33% 증가했다고 지적했으며, 이는 향후 마진 개선의 중요한 원천으로 보고 있다.

이번 실적은 정부 사업권(concession) 하에 4척의 선박을 운항하는 베르겐-키르케네스(Bergen-Kirkenes) 노선에서의 회사의 진전을 강조한다. 이 시장은 규제된 양대 시장(duopoly)으로, Hurtigruten이 해당 노선에서 나머지 7척의 선박을 운항한다.

재무 하이라이트

• 에비타: 9,800만 NOK, 전년 동기 7,900만 NOK 대비 24.1% 증가.
• 계약 매출: 전년 대비 20% 이상 증가.
• 영업 매출: 전년 대비 13% 증가.
• 승객 숙박일수: 전년 대비 17% 증가.
• 선내 영업 매출: 전년 대비 33% 증가.
• 평균 객실 요금: 전년 대비 약 8% 증가.
• 점유율: 83%, 회사 기록.
• 객실 점유율(Cabin factor): 1.7에서 1.9로 상승.
• 2026년 전체 에비타 가이던스: 약 5억 NOK.
• 분기 말 선단 가치: 중개업체 추산 6억 6,300만 유로.

긍정적인 분기 실적에도 불구하고, 인베스팅프로(InvestingPro) 데이터에 따르면 이 회사는 지난 12개월 동안 수익을 내지 못했지만, 약 14%의 인상적인 매출 총 이익률을 유지하고 있다. 지난 12개월 동안 회사의 매출은 6.8%의 성장률과 함께 75억 8천만 달러에 달했다.

실적 vs. 전망

회사의 실제 주당순이익(EPS)과 매출은 제공된 수치에 포함되지 않아, 주당 0.53달러의 예상 주당순이익과 5억 470만 달러의 예상 매출과 직접적인 비교는 할 수 없었다.

그럼에도 불구하고 이번 분기는 분명한 영업 강점을 보여주었다. 에비타 성장, 기록적인 점유율, 증가하는 선내 매출은 사업이 탄력을 받고 있음을 시사한다. 주요 상쇄 요인은 경영진이 더 높은 에너지 비용 및 지정학적 불확실성과 연관시킨 하향 조정된 연간 에비타 전망이었다.

시장 반응

주가는 마지막으로 52달러에 호가되었으며, 이는 이전 종가 52.5달러에서 0.95% 하락한 수치다. 이러한 움직임은 크지 않았으며, 투자자들이 이번 분기를 견고하게 평가했지만 약화된 연간 전망에 대해서는 신중했음을 시사한다.

주가는 52주 범위 내에 머물러 있지만, 최고점보다는 중간에 가깝다. 이러한 포지셔닝은 강력한 영업 추세에도 불구하고 시장이 회사를 완전히 재평가하지 않았음을 시사한다. 급격한 하락이 없었던 것은 투자자들이 2026년과 2027년의 강력한 예약 추세에 비중을 두고 있을 수 있음을 시사한다.

전망 및 가이던스

경영진은 2026년 연간 에비타 목표를 이전 예상치보다 낮은 약 5억 NOK으로 하향 조정했다. 회사는 이러한 수정이 주로 지정학적 불확실성과 연관된 높은 연료 비용을 반영한다고 밝혔다.

알렉산더 뢰이네스달(Aleksander Røynesdal) 최고재무책임자(CFO)는 에비타의 대부분이 일반적으로 3분기에 창출되며, 4분기도 "꽤 순조롭게 확정되고 있다"고 말했다. 그는 또한 2027년 예약이 "정말 순조롭게 확정되고 있으며", 회사는 내년 점유율이 2026년보다 훨씬 더 강할 것으로 예상한다고 덧붙였다.

회사는 2027년 이후의 장기 에비타 목표를 6억 NOK에서 8억 NOK으로 유지했다. 경영진은 높은 비용과 강세인 노르웨이 크로네를 반영하여 가격이 인상되었다고 밝혔으며, 연료비 인상분의 약 70%는 정부 계약을 통해 충당되지만 1~2년의 지연이 있다고 덧붙였다.

하빌라는 또한 다음 사업권(concession) 입찰이 2026년 하반기 또는 2027년 초에 발표될 것으로 예상하며, 갱신 경쟁에서 유리한 위치에 있다고 믿는다고 밝혔다. 회사는 젊은 여행객들에게 다가가기 위해 단기 여행 패키지, 항공권-호텔 번들, 홉온-홉오프(hop-on, hop-off) 상품을 계속 시험하고 있다고 말했다.

경영진 코멘트

뢰이네스달은 강력한 선행 수요를 지적하며 "우리는 2026년 사상 최고 수준의 예약 상황을 기록하고 있으며, 2027년도 정말 순조롭게 확정되고 있다"고 말했다.

그는 "에비타의 대부분은 3분기에 창출된다. 그리고 4분기도 꽤 순조롭게 확정되고 있음을 확인하고 있다"고 덧붙이며 수익의 계절적 형태를 강조했다.

벤트 마르티니(Bent Martini) 최고경영자(CEO)는 회사가 현재 사업권의 25% 요구사항을 초과하여 이산화탄소(CO2) 배출량을 "38%에서 40% 가까이" 줄였다고 밝혔다. 그는 다음 입찰에서 환경 기준이 더욱 엄격해질 것으로 예상하며, 이러한 감축이 도움이 될 것이라고 말했다.

위험과 도전 과제

• 높은 연료 비용: 경영진은 하반기에 LNG 비용이 크게 증가하여 마진에 압박을 가할 수 있다고 예상한다.
• 지정학적 불확실성: 에너지 시장은 여전히 변동성이 높아 수익 예측 가능성이 낮다.
• 계약 연동 시점: 정부 계약에 따른 연료비 보상은 지연이 발생한다.
• 사업권 노선 의존도: 이 사업은 운영 유연성이 제한된 고도로 규제된 시장에 묶여 있다.
• 입찰 위험: 경영진이 자신감을 내비치더라도 다음 사업권 라운드는 경쟁 구도를 바꿀 수 있다.

인베스팅프로(InvestingPro)는 회사의 유동 비율이 1.27로 단기 채무가 유동 자산을 초과하여 영업 위험 외에 재정적 압박을 가한다고 지적했다. 더 심층적인 분석을 위해 투자자들은 하빌라의 종합적인 Pro 리서치 보고서에 접근할 수 있으며, 이는 직관적인 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 전환하는 1,400개 이상의 보고서 중 하나이다.

질의응답(Q&A)

애널리스트들은 강력한 영업 분기 실적과 하향 조정된 연간 가이던스 간의 격차에 주목했다. 한 질문은 하반기에 비용이 증가하더라도 회사가 어떻게 약 5억 NOK의 에비타에 도달할 수 있는지에 집중되었다. 뢰이네스달은 3분기가 일반적으로 연간 에비타의 가장 큰 비중을 차지하며, 4분기 예약도 순조롭게 확정되고 있다고 답했다.

또 다른 질문은 6억 NOK에서 8억 NOK에 이르는 장기 에비타 범위로 가는 경로를 다루었다. 경영진은 더 높은 점유율, 더 높은 가격 책정, 계약 연동이 이러한 목표를 뒷받침할 것이라고 말했지만, 최고점에 도달하기 위해 필요한 것에 대한 자세한 분석은 제공하지 않았다.

애널리스트들은 또한 경쟁 및 다음 사업권(concession) 입찰에 대해 질문했다. 마르티니는 하빌라의 환경 성과가 경쟁 우위를 제공한다고 말하며, 회사가 이미 현재 이산화탄소 감축 요건을 초과 달성했으며 향후 규제가 더욱 엄격해질 것으로 예상한다고 언급했다.

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