Hav 그룹, 2026년 2분기 강력한 성장에도 낮은 수주량 부담

Investing.com — Hav 그룹은 2분기 매출이 전년 동기 대비 38% 증가하고 EBITDA가 4배 이상 늘어났다고 밝혔다. 이는 해양 기술 사업 전반에 걸쳐 강력한 실행력을 보여주는 결과이다. 이 노르웨이 회사는 2026년 2분기 영업 수익 2억 6,730만 노르웨이 크로네(NOK), EBITDA 1,730만 노르웨이 크로네(NOK)를 기록했으나, 순이익은 870만 노르웨이 크로네(NOK) 적자를 유지했다. 최근 거래에서 주가는 1.1% 상승한 13.75달러를 기록했으며, 이는 52주 최저치보다 훨씬 높지만 최고치에는 미치지 못하는 수준이다.

핵심 요약

• 2분기 매출은 전년 동기 대비 38% 증가한 2억 6,730만 NOK를 기록했다.
• EBITDA는 1,730만 NOK로, 2025년 2분기 대비 4배 이상 증가했다.
• EBITDA 마진은 6.5%로 개선되었으며, 전년 동기 대비 4%p 이상 상승했다.
• 그룹의 전력 시스템 사업부인 NES는 58%의 매출 성장과 15%의 EBITDA 마진을 기록했다.
• 수주액은 3,500만 NOK에 불과했으며, 경영진은 입찰 활동이 활발했음에도 불구하고 이를 낮은 수준으로 평가했다.

기업 실적

Hav 그룹은 생산 능력 활용도 개선, 회수율 향상, 전력화 관련 사업의 견고한 수요에 힘입어 2분기에 더욱 강력한 실적을 달성했다. 회사는 해양 전력화(maritime electrification)라는 광범위한 트렌드의 수혜를 입어 Energy Design & Smart Control Systems 부문이 여전히 이익의 주요 동력이라고 밝혔다.

그룹의 세 가지 사업부는 다른 실적을 보였다. Norwegian Electric Systems (NES)는 전년 동기 대비 매출 58%, EBITDA 154% 증가하며 단연 돋보였다. 선박 설계 사업부인 Hav Design은 3,000만 NOK의 매출을 기록했는데, 이는 이전 분기보다 높지만 전년 동기보다는 낮은 수준이다. Norwegian Greentech의 매출은 프로젝트 시점 변경의 영향을 받았지만, 경영진은 해당 작업이 손실된 것이 아니라 연기된 것이라고 설명했다.

2026년 상반기 Hav 그룹은 영업 수익 5억 NOK, EBITDA 2,910만 NOK, 순이익 1,320만 NOK를 기록했다. 회사는 이러한 실적이 2025년 대비 더 높은 매출과 개선된 마진이라는 연간 가이던스를 뒷받침한다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 영업 수익: 2분기 2억 6,730만 NOK, 전년 동기 대비 38% 증가.
• EBITDA: 2분기 1,730만 NOK, 2025년 2분기 대비 4배 이상 증가.
• EBITDA 마진: 2분기 6.5%, 전년 동기 대비 4%p 이상 상승.
• EBIT: 2분기 1,160만 NOK.
• 순금융 비용: 2분기 290만 NOK.
• 순손실: 2분기 870만 NOK.
• 상반기 영업 수익: 5억 NOK.
• 상반기 EBITDA: 2,910만 NOK, EBITDA 마진 5.8%.
• 상반기 순이익: 1,320만 NOK.
• 현금성 자산: 2분기 3,800만 NOK 증가, 연초 대비 1억 NOK 증가.
• 재무 건전성: 인베스팅프로 분석에 따르면, 회사는 부채보다 더 많은 현금을 보유하고 있다.

실적 대 전망

해당 분기에 대한 주당순이익(EPS) 또는 매출 컨센서스 전망치는 제공되지 않아, 직접적인 예상치 상회/하회 비교는 불가능하다. 그럼에도 불구하고, 발표된 수치는 강력한 영업 분기를 나타내며, 특히 EBITDA와 마진의 급격한 상승을 고려할 때 더욱 그렇다.

이러한 개선은 일회성 이익 이상을 시사할 만큼 광범위했다. 38%의 매출 성장과 300% 이상의 EBITDA 성장은 특히 NES에서 더 나은 프로젝트 실행과 강력한 활용도를 나타낸다. 포트폴리오 일부에서 수익성을 재건하기 위해 노력해 온 회사에게 이번 분기는 분명한 진전을 의미했다.

시장 반응

Hav 그룹의 주가는 마지막으로 13.75달러에 호가되었으며, 이는 이전 종가 13.75달러에서 1.1% 상승한 수치이다. 이러한 움직임은 미미했으며, 이는 투자자들이 개선된 실적 프로필을 환영했지만, 낮은 수주량과 향후 계약 수주 시점에 계속 초점을 맞추고 있음을 시사한다.

현재 가격에서 주가는 52주 최고가 18.3달러보다 약 24.9% 낮고, 52주 최저가 5.4달러보다 약 154.6% 높다. 이는 주가가 연간 범위의 중간에 위치함을 의미하며, 시장이 진전을 보고 있지만 지속적인 수주 증가에 대한 더 많은 증거를 원하고 있음을 반영한다. 인베스팅프로 데이터에 따르면, 회사는 지난 1년간 높은 수익률을 기록했으며, 이는 52주 최저점 대비 154.6% 상승과 일치한다. 더 깊은 통찰력을 원하는 투자자들은 인베스팅프로 플랫폼에서 10가지 이상의 ProTips와 포괄적인 재무 지표를 이용할 수 있다.

전망 및 가이던스

Hav 그룹은 2025년 대비 2026년 매출 성장 및 마진 개선에 대한 전망을 재차 강조했다. 경영진은 또한 하반기에 여러 입찰 결정이 있을 것이며, 4분기가 3분기보다 강세를 보일 것으로 예상했다.

회사는 NES가 2026년에 완전 가동 중이며, 향후 2~4개월 이내에 여러 프로젝트에 대한 결정이 있을 것으로 예상한다고 밝혔다. Hav Design은 핵심 부문 및 해상 풍력(offshore wind)을 포함한 신규 시장 프로젝트에 대한 결정을 기다리고 있다. Norwegian Greentech는 올해 남은 기간 동안 매출 목표를 달성할 것으로 예상한다.

경영진은 11월에 3분기 실적이 발표되면 2027년에 대한 가시성이 개선될 것이라고 밝혔다. 또한 서비스 및 애프터마켓 매출이 특히 NES에게 더 큰 기여를 할 수 있으며, 시간이 지남에 따라 신규 프로젝트 판매 감소를 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였다.

Hav 그룹은 또한 SpareBank 1 Markets와 함께 전략적 검토를 진행하고 있다. 회사는 이 과정이 열려 있으며 협력, 인수합병, 부분 매각, 전체 매각 또는 아무런 거래로 이어지지 않을 수도 있다고 말했다.

경영진 코멘터리

구나르 라르센(Gunnar Larsen) CEO는 회사가 “이전 분기 대비, 그리고 전년 동기 대비 모두 강력한 2분기 실적”을 달성했다고 말했다.

그는 주요 동력이 “성장하는 해양 전력화 트렌드의 혜택을 받고” 이 시장에서 “신규 프로젝트를 수주하고 수익성 있게 실행할 수 있음을 보여준” Energy Design & Smart Control Systems 부문이라고 덧붙였다.

전략적 검토에 대해 라르센 CEO는 “프로세스는 계획대로 진행되고 있습니다. SpareBank 1 Markets와 함께 많은 가능성을 평가하고 있습니다”라고 말했다.

팔 아우르바그(Pål Aurvåg) CFO는 금융 비용이 주로 국제 계약의 환율 손익과 관련되어 있으며, 시간이 지남에 따라 균형을 이룰 것이라고 말했다.

위험 및 과제

• 낮은 수주량: 2분기 수주액 3,500만 NOK는 회사가 향후 계약 수주에 의존하게 만든다.
• 시기 위험: 여러 프로젝트가 지연되어 매출이 향후 분기로 이월될 수 있다.
• 부문별 손실: Hav Design과 Norwegian Greentech는 여전히 수익성이 좋지 않다.
• 환율 영향: 금융 비용은 국제 계약의 외환 변동에 계속 영향을 받는다.
• 전략적 불확실성: 검토 과정은 시간이 걸릴 수 있으며 거래로 이어지지 않을 수도 있다.
• 현금 소진: 인베스팅프로(InvestingPro) 팁에 따르면, 회사는 현금을 빠르게 소진하고 있어 향후 수주가 지속적인 운영에 매우 중요하다.

Q&A

애널리스트들은 전략적 검토, 부진한 수주량, NES의 전망에 크게 집중했다. 경영진은 검토가 순조롭게 진행되고 있지만, 마감 기한이나 미리 정해진 결과는 없다고 밝혔다.

계약 수주가 왜 지연되는지에 대한 질문도 많았다. 라르센 CEO는 NES의 경우 결정이 지연되었을 뿐 손실된 것은 아니며, 전력화에 대한 수요는 여전히 강하다고 말했다. 그는 Hav Design이 여전히 시장 입지를 재건하고 있으며, Norwegian Greentech는 더 큰 시장에서 일반적인 승패 패턴을 계속 보이고 있다고 말했다.

또 다른 주제는 서비스 및 애프터마켓 매출이 신규 판매 부진을 상쇄할 수 있는지 여부였다. 경영진은 특히 NES가 완전 가동 중이므로 단기적으로는 가능하며, 2027년에는 더욱 중요해질 수 있다고 말했다.

애널리스트들은 또한 NES의 강력한 마진이 지속 가능한지 여부를 물었다. 라르센 CEO는 마진은 변동할 것이지만, 이번 분기는 생산 능력이 완전히 활용되고 수주량이 견고할 때 사업부가 어떤 성과를 낼 수 있는지를 보여주었다고 말했다.

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