노르딕 아쿠아 2분기 생산량 증가…수익은 압박 지속

Investing.com — 노르딕 아쿠아는 2분기 생산량과 가격이 크게 개선되었다고 밝혔다. 이 육상 연어 양식 회사는 기록적인 1,362톤을 수확하며 전년 동기 대비 84% 증가한 매출을 기록했지만, 적정가치 조정이 실적에 부담을 주면서 여전히 EBIT 손실과 순손실을 기록했다. 주가는 프리마켓 거래에서 82달러를 기록하며 직전 종가인 82.4달러에서 0.49% 하락해 거의 변동이 없었다.

주요 내용

• 노르딕 아쿠아는 2분기 매출이 전년 동기 대비 84%, 1분기 대비 57% 증가한 940만 유로를 기록했다고 밝혔다.
• 수확량은 1분기 대비 77% 증가한 1,362톤으로, 회사가 분기별 1,000톤 이상을 달성한 첫 사례이다.
• 킬로그램당 양식 비용은 1분기 6.3유로에서 6.1유로로 감소하여 지속적인 운영 레버리지 효과를 보여주었다.
• 회사는 수확량의 96%가 고급 등급 기준을 충족하여 프리미엄 가격 책정을 뒷받침했다고 밝혔다.
• 경영진은 3분기 수확량을 1,400톤에서 1,600톤으로 예상하며, 2025년에 연어 크기가 커지면서 추가적인 이득을 기대하고 있다.

기업 성과

노르딕 아쿠아는 여전히 어려운 시장 환경에도 불구하고 이번 분기를 강력한 운영 진전을 이룬 시기로 묘사했다. 회사는 2분기 생산량이 1,362톤에 달하며 단일 분기에 1,000톤 이상을 수확한 최초의 육상 연어 양식 회사가 되었다고 밝혔다.

회사가 생산 규모를 확대하면서 매출이 증가했으며, 평균 판매 가격은 킬로그램당 6.94유로를 유지했다. 이는 완화된 시장 상황과 분기 후반 수확 시기 때문에 이전 분기보다 약간 낮은 수치이다. 그럼에도 불구하고 경영진은 현지에서 생산되는 신선하고 항생제 없는 제품으로 연어를 판매하는 중국 시장에서 사업이 계속해서 입지를 강화하고 있다고 말했다.

회사는 또한 Stage 2 시설이 3개월의 증산 기간을 거쳐 완전 생산 능력에 도달했으며, Stage 3 설계 작업이 시작되었다고 밝혔다. 경영진은 이번 분기를 회사가 건설 단계에서 운영 규모 확대로 전환하고 있다는 증거로 제시했다.

재무 하이라이트

• 매출: 940만 유로, 전년 동기 대비 84% 증가, 직전 분기 대비 57% 증가.
• 수확량: 1,362톤, 1분기 대비 77% 증가.
• 평균 판매 가격: 킬로그램당 6.94유로, 1분기보다 약간 낮음.
• 양식 비용: 킬로그램당 6.1유로, 1분기 6.3유로에서 감소.
• 영업 EBIT: 마이너스 646,000유로.
• 순손실: 4백만 유로, 주로 마이너스 420만 유로의 적정가치 조정에 기인.
• 영업 현금 흐름: 580,000유로.
• 현금 보유액: 분기 말 기준 540만 유로.
• 자기자본 비율: 56%, 자기자본 1억 8백만 유로.
• 고급 등급 비중: 수확량의 96%.

실적 대 예측

회사는 본 보고서에 제공된 실적 데이터에 실제 EPS 또는 매출 수치를 제공하지 않았으므로, 예측치와 직접적인 비교는 불가능하다. 예측치는 EPS 손실 0.6383달러와 매출 8650만 달러를 예상했다.

녹취록에 따르면 이번 분기는 시장 예상보다 운영 측면에서 더 강했지만, 보고 기준으로 아직 완전히 수익성이 있는 것은 아닌 것으로 보인다. 노르딕 아쿠아는 EBITDA는 양(+)의 값을 기록했지만, EBIT는 마이너스 646,000유로로 소폭 음(-)의 값을 유지했다고 밝혔다. 이는 감가상각과 적정가치 변동이 여전히 최종 손익을 가리고 있더라도, 회계 장부상으로는 사업이 개선되고 있음을 시사한다.

시장 반응

실시간 거래에서 노르딕 아쿠아의 주가는 82달러로, 이전 종가인 82.4달러에서 0.49% 하락했다. 주가는 52주 범위인 73.6달러에서 99.6달러 사이에서 거래되었으며, 이는 최저가보다 약 11.5% 높고 최고가보다 17.7% 낮은 수준이다.

소폭의 움직임은 투자자들이 관망세를 보였다는 것을 시사한다. 이번 분기는 명확한 운영 진전을 보여주었지만, 회사가 EBIT 손실과 순손실을 보고하여 열정을 약화시켰을 수 있다. 급격한 가격 변동이 없는 것을 볼 때, 시장 반응은 결정적이기보다는 신중한 것으로 보인다.

1억 8750만 달러의 시가총액을 가진 노르딕 아쿠아는 베타가 0.04에 불과해 상대적으로 낮은 변동성으로 거래된다. 애널리스트들은 컨센서스 ’매수’ 등급으로 낙관적인 입장을 유지하고 있으며, 현재 수준에서 41%의 상승 잠재력을 보고 있다. InvestingPro 분석에 따르면, 현재 이 주식은 적정가치 추정치 대비 고평가된 것으로 보이며, ’가장 고평가된’ 목록에 있는 기업들 중 하나로 분류된다.

전망 및 가이던스

경영진은 3분기 수확량을 1,400톤에서 1,600톤으로 예상하며, 평균 수확 중량은 2분기와 비슷한 약 4.5kg HOG(도체중량)를 예상한다고 밝혔다. 회사는 또한 Sitagri 지수 대비 약 8%의 평균 프리미엄, 5kg 이상 고급 등급 연어에 대해서는 21%의 프리미엄을 포함하여 가격 프리미엄이 전반적으로 안정적으로 유지될 것으로 예상한다.

연간 기준으로 노르딕 아쿠아는 5,500톤에서 6,000톤의 수확량을 가이던스로 제시했다. 회사는 현재 생산량이 계속된다면 Stage 1과 Stage 2를 합쳐 연간 8,000톤의 수확 목표를 향해 순조롭게 진행될 것이라고 말했다.

회사의 매출 성장 궤적은 여전히 인상적이며, 지난 12개월간 매출은 전년 동기 대비 89% 상승했다. InvestingPro 팁은 애널리스트들이 올해에도 지속적인 매출 성장을 예상하지만, 회사가 2024년에 수익성을 달성할 것으로는 예상하지 않는다고 강조한다. 이 플랫폼은 노르딕 아쿠아 구독자를 위해 5가지 추가 독점 팁을 제공한다.

경영진은 연어 크기가 2025년 2분기 이후부터 의미 있게 증가할 것으로 예상하며, 그때 활어 중량은 6.0~6.5kg에 달할 것으로 본다고 말했다. 회사는 또한 Stage 3가 Stage 2보다 더 나은 시설이 될 것이며, 2024년 말 또는 2025년 초까지 최종 투자 결정이 예상된다고 밝혔다.

경영진 논평

안드레아스 상무이사는 고객들이 회사 제품에 더 익숙해지면서 시장 입지가 강화되고 있다고 말했다. 그는 “이제 점진적으로 결과가 나타나고 있으며, 이는 미래와 시장의 추가적인 성장에 대한 고무적인 신호이기도 합니다.”라고 말했다.

그는 또한 중국에서의 가격 결정력을 지적했다. 그는 “5kg 이상 고급 등급 연어에 대해 우리는 노르웨이 Sitagri 수출 가격 대비 21%의 가격 프리미엄을 받고 있습니다.”라고 말했다.

라그나르 최고경영자는 회사의 생산 경로는 그대로 유지되고 있다고 말했다. 그는 “현재 생산하고 있는 것을 계속 유지한다면, 우리가 있어야 할 수준에 도달할 것입니다.”라고 말했다.

그는 높은 바이오매스 수준 때문에 더 큰 연어 크기를 달성하는 데 시간이 걸릴 것이라고 덧붙였다. 그는 “우리는 매우 높은 개체 수와 좋은 생존율을 가지고 있으며, 이는 우리가 이전에 말했던 것보다 크기를 키우는 데 시간이 조금 더 걸릴 것이라는 의미입니다.”라고 말했다.

위험 및 도전 과제

• 보고된 수익성은 여전히 미약하다. 회사가 EBIT 손실과 순손실을 기록하여 투자자 신뢰에 부담을 줄 수 있다.
• 연어 크기 성장이 계획보다 느리다. 높은 바이오매스 수준이 단기적인 크기 증가를 제한하여, 더 나은 가격 책정을 지연시킬 수 있다.
• 사료 비용이 상승할 수 있다. 경영진은 사료 가격 상승이 2분기에 나타난 비용 절감 효과를 일부 상쇄할 수 있다고 말했다.
• 시장 가격은 여전히 약세이다. 분기 동안 평균 판매 가격이 약간 낮아져 전반적인 시장이 여전히 압박을 받고 있음을 보여준다.
• 자본 집약도가 높다. 사업은 대규모 시설과 향후 확장 단계를 위한 지속적인 자금 조달에 의존한다.
• 현금 소진이 계속되고 있다. InvestingPro 팁은 회사가 빠르게 현금을 소진하고 있다고 지적하지만, 현재 유동비율 7.14는 유동 자산이 단기 부채를 상당 부분 초과함을 나타낸다. 더 깊은 분석을 위해 노르딕 아쿠아는 복잡한 재무 데이터를 실행 가능한 정보로 전환하는 종합적인 Pro 리서치 보고서가 다루는 1,400개 이상의 주식 중 하나이다.

Q&A

투자자들은 네 가지 주요 쟁점에 집중했다: 수확 중량이 언제 증가할 수 있는지, 가격 프리미엄이 유지될 수 있는지, 3분기 비용이 어떻게 변화할지, 그리고 남은 자본 지출이 운영 현금을 사용하지 않고 충당될 수 있는지 여부.

경영진은 너무 일찍 작은 연어를 수확하는 것을 피하기를 원하므로, 연어 크기의 의미 있는 증가는 2025년 2분기 이전에는 어려울 것이라고 말했다. 가격 책정에 대해서는 경영진은 고객 관계와 강화된 시장 인지에 힘입어 3분기에도 비슷한 프리미엄을 기대한다고 밝혔다.

비용에 대해서는 사료 가격 상승이 역풍이 될 수 있지만, 3분기 비용은 2분기와 대체로 비슷할 것이라고 회사는 말했다. 자본 지출에 대해서는 CFO가 Stage 2 잔여 capex는 기존 프로젝트 대출로 충당될 것이며, 운영 현금 인출은 예상되지 않는다고 말했다.

애널리스트들은 또한 현재 연어 가격에서의 수익성에 대해 질문했다. 경영진은 2분기에 이미 EBITDA는 양(+)의 값을 기록했으며, EBIT 손실은 미약한 기초 운영보다는 자본 집약적인 사업 모델의 감가상각을 주로 반영한다고 말했다.

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