Ten Square Games 2026년 2분기 예약 매출 11.5% 증가

Investing.com — Ten Square Games는 2분기 예약 매출이 전년 동기 대비 11.5% 증가했으며, 영업현금흐름은 2천만 PLN에 달했고 상반기 말 현금 보유액은 7,310만 PLN을 기록했다고 밝혔다. 폴란드 모바일 게임 제작사는 이번 분기가 1분기보다 계절적으로 부진했지만, 투자자들은 핵심 타이틀의 수익화 개선과 신규 출시작의 초기 징후에 고무된 것으로 보였다. 주가는 프리마켓 거래에서 3.18% 상승한 43.986달러를 기록하며 52주 범위 최고치에 근접했다.

주요 내용

• 2026년 2분기 예약 매출은 전년 동기 대비 11.5% 증가했다.
• 영업현금흐름은 2천만 PLN을 기록했다.
• 2026년 상반기 말 현금 보유액은 7,310만 PLN으로, 경영진은 이를 안전한 수준이라고 평가했다.
• Trophy Hunter는 Live Ops 활동 및 제품 개선에 힘입어 더 강력한 수익화를 보여주었다.
• Medal Hunter는 7월 30일 출시되었으며, 유망한 초기 다운로드 및 수익화 지표를 보였다.
• 회사는 포트폴리오 전반에 걸쳐 보다 광범위한 직접 소비자 판매(D2C) 사업을 구축하고 있다고 밝혔다.

회사 실적

Ten Square Games는 따뜻한 날씨로 인해 가상 게임 참여도가 감소하고 마케팅 지출이 1분기보다 적었기 때문에 2분기가 계절적으로 1분기보다 부진했다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고 회사는 예약 매출이 전년 동기 대비 11.5% 증가하며 핵심 사업은 여전히 건전하다고 말했다.

경영진은 회사를 “성장하고 발전하는 회사”라고 설명하며, 핵심 포트폴리오 안정화, 성장 타이틀 강화, 신규 제품 라인 구축이라는 세 가지 우선순위에 집중하고 있다고 말했다. 이러한 전략은 Fishing Clash 및 Hunting Clash와 같은 기존 게임을 관리하는 동시에 Trophy Hunter 및 Medal Hunter와 같은 신규 타이틀에 투자하는 방식에서 엿볼 수 있다.

회사는 또한 저비용 개발 모델을 강조했다. Trophy Hunter 개발에 약 3백만 PLN, Medal Hunter에 약 170만 PLN, Fishing Trip에 약 60만 PLN이 들었다고 밝혔다. 경영진은 이러한 투자가 대차대조표 자산의 1.5%에 불과하며, 이는 소위 “가벼운 회사” 구조를 뒷받침한다고 말했다.

재무 하이라이트

• 예약 매출: 2026년 2분기 전년 동기 대비 11.5% 증가.
• 영업현금흐름: 2천만 PLN.
• 현금 및 현금성 자산: 2026년 상반기 말 기준 7,310만 PLN.
• 배당금 지급: 6,500만 PLN.
• 2분기 조정 EBITDA: 주로 마케팅 비용 감소로 인해 2026년 1분기보다 높음.
• 마케팅 지출: 유사 기준으로 2025년 2분기 수준의 약 두 배.
• Trophy Hunter 7월 예약 매출: 510만 PLN.
• Trophy Hunter D2C 매출 비중: 타이틀 매출의 11%.
• Fishing Clash D2C 매출 비중: 타이틀 매출의 33%.
• 회사 전체 D2C 기여도: 총 매출의 24%.
• 시가총액: 12억 8천만 달러.
• 배당수익률: 4.69%로, 회사는 배당금 지급을 꾸준히 유지하고 있다.

실적 대 전망

이번 분기에 대한 주당순이익(EPS) 또는 매출 컨센서스 수치가 제공되지 않아, Wall Street 전망과 직접적인 비교는 불가능하다.

그럼에도 불구하고 보고된 영업 동향은 긍정적이었다. 예약 매출은 전년 대비 11.5% 성장했으며, 조정 EBITDA는 1분기보다 개선되었다. 주목할 점은 InvestingPro 분석에 따르면 해당 주식이 현재 적정가치 추정치보다 높게 거래되고 있어, 플랫폼의 Most Overvalued 관심 목록에 포함되어 있다는 것이다. 이는 투자자들이 진입 시점을 평가할 때 고려해야 할 사항이다. 또한 회사는 배당금 및 언아웃 지급 후에도 긍정적인 영업현금흐름을 창출하고 견고한 현금 상태를 유지했다.

이번 분기는 극적인 놀라움이라기보다는 꾸준한 운영 업데이트처럼 보였다. 2분기의 계절적 부진은 예상되었지만, 높은 예약 매출, 일부 타이틀의 강력한 수익화, Medal Hunter의 초기 견인력의 조합이 주가를 지지하는 데 도움이 되었다.

시장 반응

Ten Square Games 주가는 프리마켓 거래에서 3.18% 상승한 43.986달러를 기록하며, 이전 종가인 42.63달러 대비 1.36달러 올랐다. 이러한 움직임으로 주가는 52주 최고가인 45.85달러에 근접했고, 최저가인 20.5달러보다 훨씬 높은 수준에 위치했다.

프리마켓 상승은 투자자들이 2분기의 계절적 둔화보다는 회사의 예약 매출 성장, 현금 창출 및 신규 타이틀의 진행 상황에 집중했음을 시사한다. 주가가 연간 최고치 근처에 위치한 것은 시장이 이미 회사의 성장 전략에 대한 높은 기대를 가지고 있음을 나타내기도 한다.

거래량 데이터는 제공되지 않아, 이번 움직임이 이례적으로 활발한 거래와 함께 발생했는지 여부를 평가할 수 없다.

전망 및 가이던스

경영진은 실적 발표 자료에서 공식적인 주당순이익(EPS) 또는 매출 전망을 제공하지 않았지만, 향후 몇 달간의 몇 가지 운영 이정표를 제시했다.

회사는 Trophy Hunter가 아직 대부분의 수익화 시스템을 도입하지 않았으며, 계획된 시스템의 80%에서 90%가 아직 남아있다고 밝혔다. 또한 Live Ops 활동이 수익화에 도움이 되면서 해당 타이틀이 더욱 성숙해지고 있다고 덧붙였다.

7월 30일에 출시된 Medal Hunter는 향후 2~3개월 동안 중요한 마케팅 최적화 기간에 진입하고 있다. 경영진은 확고한 결론을 내리기에는 너무 이르지만, 초기 다운로드 수는 동일한 출시 기간 동안 Trophy Hunter의 약 두 배였으며 초기 수익화는 고무적이었다고 말했다.

Fishing Trip은 아직 초기 개발 단계이며 소프트 런칭에 접근하고 있다. 경영진은 장기적인 잠재력을 판단하기에는 너무 이르지만, 참여 지표가 벤치마크를 충족하고 있다고 말했다.

회사는 또한 배당 정책을 계속 유지할 것이라고 밝혔지만, 최종 결정을 내리기 전에 연말까지 기다려 2026년 실적을 검토할 것이라고 덧붙였다.

경영진 논평

CEO Andrzej Ilczuk은 회사가 보다 신중한 환경을 반영하여 마케팅 수익에 대해 단기적인 관점을 취하고 있다고 말했다. 그는 “우리는 더 짧은 관점을 염두에 두고 있다”고 밝혔다.

그는 또한 회사가 고정된 마케팅 예산으로 운영되지 않는다고 말했다. Ilczuk은 “우리는 마케팅 예산이 없다. 우리가 따르는 매개변수가 있다”며, 지출은 각 캠페인이 지원할 수 있는 것에 따라 달라진다고 덧붙였다.

Trophy Hunter에 대해 그는 게임이 더욱 성숙해지고 있다고 말했다. 그는 “7월에 우리는 첫 달의 성과를 재현하는 데 성공했다”며, “이는 게임이 점점 더 성숙해지고 있으며 플레이어들이 수익화를 시작할 수 있는 수준에 도달했음을 보여준다”고 말했다.

CFO Magdalena Jurewicz는 Medal Hunter의 초기 결과가 고무적이라고 말했다. 그녀는 게임의 역사적 및 현재 분쟁 테마에 대한 강력한 초기 수익화와 긍정적인 플레이어 반응을 지적하며 “현재 Medal Hunter에서 진행되고 있는 모든 거대한 운영이 나아가야 할 길인 것 같다”고 말했다.

위험 및 과제

• 계절적 수요 변동: 회사는 따뜻한 날씨로 인해 참여도가 감소하여 2분기가 부진했다고 밝혔는데, 이는 실적이 계절에 따라 달라질 수 있음을 보여준다.
• 수익에 대한 마케팅 압박: 높은 마케팅 지출은 성장을 뒷받침할 수 있지만, 단기 순이익에는 부담이 된다.
• 초기 단계 타이틀 위험: Medal Hunter와 Fishing Trip은 아직 초기 단계이므로 장기적인 수익화가 입증되지 않았다.
• 플랫폼 의존성: 회사의 D2C 전략은 부분적으로 애플과 Google 정책 변화에 달려 있으며, 이는 여전히 불확실하다.
• 플레이어 확보 비용: 경영진은 대형 퍼블리셔와의 경쟁으로 사용자 확보 비용이 증가하고 회수 기간이 단축될 수 있다고 언급했다.

질의응답

분석가들은 마케팅 효율성, 수익화 및 신규 타이틀 전망에 크게 집중했다.

한 질문은 마케팅 수익 기대치가 시간이 지남에 따라 변했는지 여부에 관한 것이었다. Ilczuk은 회사가 이제 “더 짧은 관점”을 취하고 있다고 말했으며, 이는 과거보다 더 보수적인 회수 관점을 시사한다.

또 다른 주제는 Trophy Hunter의 수익화 출시였다. Ilczuk은 회사가 항상 새로운 기능을 테스트하며, 수익화 시스템의 80%~90%가 아직 남아있다고 말했다.

분석가들은 또한 마케팅 지출 증가에도 불구하고 Trophy Hunter의 월간 활성 사용자(MAU)가 감소하는 것에 대해 질문했다. Ilczuk은 해당 게임이 높은 월간 활성 사용자 수보다는 롱테일 모델을 중심으로 설계되었기 때문에 우려할 사항이 아니라고 답했다.

Medal Hunter에 대한 여러 질문도 있었다. 경영진은 게임의 초기 유지율은 Trophy Hunter보다 약간 좋지만, 미국 플레이어가 적기 때문에 전환율은 더 약하다고 말했다. 경영진은 결론을 내리기에는 너무 이르며 2~3개월간의 데이터가 더 필요하다고 강조했다.

분석가들은 또한 플레이어들이 Trophy Hunter에서 Medal Hunter로 이동하고 있는지 여부를 물었다. 경영진은 의미 있는 추세는 없으며, 플레이어들이 회사 생태계 내에 머무는 한 자체 포트폴리오 내에서의 어떠한 이동도 허용 가능한 것으로 본다고 말했다.

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