La-Z-Boy, 2027년 1분기 실적 예상치 하회... 주가 하락

Investing.com — La-Z-Boy는 2027 회계연도 1분기 혼조된 실적을 발표했다. 조정 주당순이익(EPS)은 0.43달러, 매출은 4억 7,600만 달러를 기록했으며, 이는 월스트리트 예상치인 주당순이익 0.49달러와 매출 4억 9,545만 달러에 못 미치는 수치다. 이 가구 제조업체는 소매 판매는 개선되었으나, 도매 부문과 Joybird의 부진, 그리고 주요 공급망 프로젝트와 관련된 비용 증가가 실적에 부담을 주었다고 밝혔다. 주가는 개장 전 거래에서 전 거래일 종가 40.83달러 대비 16.97% 하락한 33.90달러를 기록했다.

주요 내용

• 조정 EPS는 예상치보다 12.2% 낮았고, 매출은 3.9% 부족했다.
• 소매 부문은 밝은 면모를 보였으며, 인도된 판매액은 10% 증가했고, 동일 매장 판매 성장률은 3% 상승했다.
• 도매 판매는 보고된 기준으로 9% 감소했으며, Joybird 판매는 4% 하락했다.
• 조정 영업 마진은 전년 동기 4.8%에서 3.9%로 축소되었다.
• 경영진은 매장 확장, 디지털 도구 및 공급망 변화에 막대한 투자를 하고 있다고 밝혔다.

기업 실적

La-Z-Boy는 통합 판매액이 전년 대비 3% 감소했으며, 도매 카스 제품 사업부 매각 조정 후에는 1% 감소했다고 밝혔다. 회사의 핵심 소매 부문은 인수 및 신규 매장 오픈에 힘입어 계속해서 성장 모멘텀을 보였다. 그러나 도매 및 Joybird는 여전히 압박을 받았다.

이번 분기는 엇갈린 양상을 보였다. 소매 부문은 강력한 실행력, 더 높은 전환율 및 객단가 증가로 이익을 얻었다. 도매 부문은 불균일한 주문 패턴과 낮은 물량에 직면했으며, Joybird는 약한 소비 환경 속에서 변동성을 유지했다. 경영진은 회사가 여전히 시장 점유율을 확대하고 있지만, 전반적인 가구 시장은 여전히 부진하다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 매출: 4억 7,600만 달러 (보고된 기준 3% 감소, 카스 제품 매각 조정 후 1% 감소)
• 조정 희석 EPS: 0.43달러 (예상치 0.49달러 대비)
• GAAP 희석 EPS: 마이너스 0.06달러 (공장 철수 관련 일회성 비용 반영)
• 조정 영업이익: 1,900만 달러
• GAAP 영업이익: 200만 달러 손실
• 조정 영업 마진: 3.9% (전년 동기 4.8% 대비 하락)
• 소매 인도된 판매액: 2억 2,900만 달러 (10% 증가)
• 도매 인도된 판매액: 3억 2,300만 달러 (보고된 기준 9% 감소, 조정 후 5% 감소)
• Joybird 인도된 판매액: 2,700만 달러 (4% 감소)
• 현금 및 현금 등가물: 2억 6,700만 달러 (외부 부채 없음)

  - 시가총액: 16억 3천만 달러

  - 유동비율: 1.8 (유동자산이 단기 부채를 초과함을 나타냄)

  - 부채비율: 0.54 (적당한 부채 수준을 반영)

InvestingPro 분석에 따르면, La-Z-Boy는 5점 만점에 2.61점의 "양호(GOOD)"한 재무 건전성 점수를 유지하고 있으며, 특히 현금 흐름 관리에서 강점을 보인다. 이 플랫폼은 1,400개 이상의 미국 주식에 대해 포괄적인 재무 건전성 지표와 적정가치 추정치를 추적한다.

실적 대 예상치

La-Z-Boy의 조정 EPS 0.43달러는 컨센서스 예상치 0.49달러보다 0.06달러 낮았다. 매출은 예상치 4억 9,545만 달러보다 1,945만 달러, 즉 거의 4% 미달했다.

실적 미달 폭이 매출 미달 폭보다 백분율 기준으로 더 컸는데, 이는 마진 압박이 작용한 것으로 보인다. 조정 영업 마진은 전년 대비 하락했으며, 회사는 또한 소매 판매 구성, 광고 및 공급망 투자와 관련된 높은 판매비 및 일반관리비(SG&A)를 지적했다.

이러한 미달 규모는 강력한 소매 동향을 무색하게 할 만큼 충분했다. 투자자들은 장기적인 전략보다는 예상보다 부진한 순이익과 회사의 단기적인 비용 부담에 초점을 맞춘 것으로 보인다.

시장 반응

주가는 개장 전 거래에서 40.83달러에서 33.90달러로 16.97% 급락했다. 이러한 움직임은 주가를 52주 범위인 29.03달러에서 44.90달러의 하단에 더 가깝게 만들었다.

이러한 반응은 투자자들이 실적 부진에 실망하고, La-Z-Boy가 매장, 디지털 도구 및 공급망 변화에 계속 투자함에 따라 수익성이 압박을 받을 수 있다는 우려를 가졌음을 시사한다. 이번 하락은 단일 실적 발표에 대한 반응으로는 이례적으로 가파른 하락이었으며, 보고서에 대한 명확한 부정적 해석을 시사한다.

현재 가격 40.83달러에서 주식은 InvestingPro의 적정가치 추정치에 근접하게 거래되고 있으며, 이는 기본적 분석에 기반한 제한적인 상승 여력을 시사한다. 회사는 지난 12개월간의 실적 대비 주가수익비율(P/E)은 16.74배에 거래되고 있다.

전망 및 가이던스

회계연도 2분기에 La-Z-Boy는 5억 달러에서 5억 2천만 달러의 매출과 4%에서 5.5%의 조정 영업 마진을 예상하고 있다. 경영진은 이번 분기에 광고, 디지털 전환 및 가격 책정에 대한 지속적인 투자와 함께 세 가지 주요 공급망 프로젝트로 인한 마찰 비용이 포함될 것이라고 밝혔다.

회사는 또한 몇 가지 장기적인 이니셔티브를 강조했다:

• 회계연도 동안 약 10개의 신규 매장 오픈
• 연말까지 3개의 중앙 집중식 유통 허브 중 2개 완료
• 연말까지 2개의 공장 통합 중 2번째 통합 완료
• 회계연도 말까지 Joybird 제조를 미국 내 공장 네트워크로 이전

경영진은 2027 회계연도가 대규모 투자 연도이지만, 미래 매출 성장과 마진 확대를 지원하기 위한 목적이라고 밝혔다.

경영진 논평

멜린다 위팅턴(Melinda Whittington) 최고경영자(CEO)는 회사가 "소매 확장을 통해 자체적인 모멘텀을 창출하고, 직접 소비자(D2C) 역량을 강화하며, 공급망을 전략적으로 강화하고 있다"고 밝혔다.

그녀는 이번 분기가 회사가 전체 소비자 경험을 통제하고 가장 큰 성장 잠재력을 보는 소매 부문에 집중하고 있음을 다시 한번 확인시켜 주었다고 덧붙였다.

테일러 루브케(Taylor Luebke) 최고재무책임자(CFO)는 "업계가 다소 부진할 때 La-Z-Boy가 많은 일을 진행하는 것이 적절한 시기"라며, 회사가 약한 시장을 활용하여 향후 회복을 위해 사업을 최적화하고 있다고 주장했다.

위팅턴 CEO는 또한 회사의 "90% 이상의 실내 장식 가구가 국내에서 생산되는 수직 통합 모델이 강력한 경쟁 우위를 나타낸다"고 말했다.

위험과 도전 과제

• 가구 수요 부진: 전반적인 시장은 여전히 부진하여 주문 및 가격에 압박을 가할 수 있다.
• 도매 변동성: 불규칙한 주문 시기와 분산된 소매업체 실적으로 인해 이 부문의 예측이 어렵다.
• Joybird 부담: 소비자 브랜드 Joybird는 계속해서 변동성에 직면해 있으며, 여전히 실적에 부담을 주고 있다.
• 공급망 마찰: 공장 통합 및 유통 변화로 단기적인 비용이 발생하고 있다.
• 마진 압박: 높은 SG&A와 낮은 도매 물량이 수익성을 감소시키고 있다.
• 소비자 신중함: 경영진은 소비자들이 여전히 프리미엄 구매와 낮은 초기 가격대 사이에서 나뉘고 있다고 밝혔다.

단기적인 역풍에도 불구하고, InvestingPro 팁은 La-Z-Boy가 15년 연속 배당금을 지급하고 5년 연속 배당금을 인상했으며, 현재 배당수익률은 2.37%임을 강조한다. 투자자들은 7가지 추가 ProTip과 복잡한 재무 데이터를 명확하고 실행 가능한 정보로 변환하는 상세한 Pro Research Reports를 1,400개 이상의 모든 미국 주식에 대해 이용할 수 있다.

Q&A

애널리스트들은 세 가지 주요 문제에 초점을 맞췄다: 소매 모멘텀, 도매 부문의 불안정성, 그리고 마진 개선 방안이다.

질문은 동일 매장 판매가 왜 개선되었는지에 집중되었고, 경영진은 이러한 성과가 단일 요인이 아닌 광범위한 실행력에서 비롯되었다고 밝혔다. 애널리스트들은 또한 도매 주문 변동성에 대해 계속 질문했다. La-Z-Boy는 이 부문이 여전히 중요하지만, 소매업체 차이, 계절적 시기, 공장 폐쇄 및 여름 일정과 관련된 혼란으로 인해 수요가 불규칙하다고 밝혔다.

또 다른 초점은 마진 가이던스였다. 경영진은 2분기에는 전년도 보증 혜택 상실, 높은 광고 지출, 디지털 투자 및 공급망 프로젝트로 인한 마찰 비용이 포함될 것이라고 밝혔다. 애널리스트들은 Joybird의 수익성에 대해서도 물었고, 경영진은 생산을 회사 미국 공장 네트워크로 이전함으로써 비용 기반을 더 가변적으로 만드는 것이 핵심이라고 말했다.

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