Green Thumb Industries, 2026년 2분기 매출 전망 상회하며 주가 상승

Investing.com — Green Thumb Industries는 2026년 2분기 매출 3억 700만 달러를 기록하며 월스트리트의 예상치인 2억 9,899만 달러를 넘어섰다. 조정 수익성은 꾸준히 유지되었고, 회사는 성장을 위해 자사주 매입, 현금 창출 및 규제 관련 촉매에 계속 의존했다. 이 대마초 사업자는 동일 매장 매출이 약 1% 감소했으며, 매출총이익률은 1년 전 50%에서 45%로 축소되었다고 밝혔다. 가격 압력으로 인해 3분기 매출은 전 분기와 비슷한 수준을 기록할 것으로 예상된다. 주가는 시간 외 거래에서 2.44% 상승한 10.09달러를 기록했으며, 이는 52주 최고가보다는 낮지만 최저가보다는 훨씬 높은 수준이다.

주요 내용

• 매출은 전년 대비 5% 증가한 3억 700만 달러를 기록하며 예상치를 소폭 상회했다.
• 조정 EBITDA는 8,400만 달러로 매출의 약 28%를 차지하며 꾸준한 현금 창출을 보여주었다.
• 매출총이익률은 브랜드 라이선스 수수료와 가격 압력으로 인해 전년 대비 하락했다.
• 경영진은 3분기 매출이 전 분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망하며, 단기적으로 신중한 시각을 나타냈다.
• 회사는 연방 재분류, 버지니아 성인용 대마초 판매 허용, 텍사스 확장 등 주요 장기 촉매를 강조했다.

회사 실적

Green Thumb Industries는 어려운 대마초 가격 환경에도 불구하고 안정적인 분기를 달성했다고 밝혔다. 매출은 소매 및 소비재(CPG) 부문이 각각 4% 미만 성장한 데 힘입어 전년 동기 대비 5% 증가했다. 회사는 또한 490만 달러(주당 0.02달러)의 GAAP 순이익을 기록했으며, 이는 전년 동기의 소폭 손실과 대비된다.

이번 실적은 조정 기준으로 여전히 수익성이 있고 현금을 창출하는 사업임을 보여주지만, 동시에 업계 전반의 가격 하락 압력에 면역되지 않음을 시사한다. 103개 매장을 기준으로 동일 매장 매출은 약 1% 감소했는데, 이는 전 분기 0.5% 감소보다 소폭 개선된 것이지만 여전히 수요가 고르지 않음을 나타낸다.

Green Thumb Industries는 일리노이, 펜실베이니아, 오하이오, 메릴랜드, 미네소타에서 도매 시장 점유율 1위 자리를 유지했다고 밝혔다. 분기 말 펜실베이니아에 RISE Hanover를 개장하면서 현재 소매 매장 수는 120개를 넘어섰다.

재무 하이라이트

• 매출: 3억 700만 달러, 전년 대비 5% 증가.
• 조정 EBITDA: 8,400만 달러, 매출의 약 28%.
• 조정 EBITDA 마진: 27.5%, 전년 동기 28.2%에서 소폭 하락.
• 매출총이익: 1억 3,800만 달러 (매출의 45%), 전년 동기 1억 4,600만 달러 (50%) 대비.
• GAAP 순이익: 490만 달러 (주당 0.02달러), 전년 동기 60만 달러 손실 (주당 0.01달러 손실) 대비.
• 영업활동 현금흐름: 2,900만 달러.
• 현금 및 현금성 자산: 2억 8,400만 달러, 주당 1달러 이상에 해당.
• 판매비 및 일반관리비(SG&A): 1억 1,800만 달러 (매출의 38%), 전년 동기 1억 700만 달러 (36%) 대비.
• 자사주 매입: 해당 분기에 약 800만 주를 주당 6달러가 조금 넘는 가격에 매입.
• 설비투자(CapEx): 해당 분기에 2,000만 달러, 2026년 연간 가이던스는 약 8,000만 달러.

실적 대 전망치

Green Thumb Industries의 매출 상회는 소폭이지만 확실했다. 회사는 2억 9,899만 달러의 전망치 대비 3억 700만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 약 800만 달러, 즉 대략 2.7%의 차이이다. 가용 수치에서 주당순이익(EPS)은 제공되지 않아 직접적인 주당순이익 비교는 불가능했다.

매출 상회 규모는 예상보다 나은 분기였음을 시사하지만, 가격 압력과 느려진 순차적 성장에 대한 우려를 불식시킬 만큼은 아니었다. 투자자들은 특히 경영진이 주요 규제 촉매를 언급할 때 대마초 사업자에게서 더 큰 상승 여력을 기대하는 경향이 있다. 이러한 맥락에서 이번 실적 상회는 긍정적이었으나, 판도를 바꾸는 수준은 아니었다.

시장 반응

주가는 시간 외 거래에서 2.44% 상승한 10.09달러를 기록했다. 실시간 데이터에 표시된 이전 종가 14.01달러를 기준으로 볼 때, 이 움직임은 최신 스냅샷에서 주가가 여전히 이전 세션 수준보다 낮게 거래되고 있음을 의미하지만, 보고된 시간 외 상승은 실적 발표에 대한 완만한 긍정적 반응을 보여준다.

10.09달러에서 주가는 52주 최고가인 14.39달러보다는 낮고 52주 최저가인 7.40달러보다는 높다. 이는 주가가 연간 범위의 중간에서 하위권에 위치함을 의미하며, 투자자들이 해당 분기 이후에도 여전히 신중함을 유지하고 있음을 시사한다.

반응은 열광적이기보다는 신중해 보였다. 소폭의 매출 상회, 꾸준한 현금 흐름, 지속적인 자사주 매입은 주가를 지지하는 데 도움이 되었을 가능성이 높지만, 3분기 실적 가이던스 유지, 낮은 매출총이익률 및 지속적인 가격 압력은 주가 상승폭을 제한했을 가능성이 높다.

전망 및 가이던스

경영진은 가격 환경을 언급하며 2026년 3분기 매출이 전 분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 또한 2분기에 고정 구조로 전환된 후 3분기에도 라이선스 수수료가 일관되게 유지될 것이라고 말했다.

단기적인 관점 외에도 Green Thumb Industries는 여러 장기적인 성장 동력을 지적했다.

• 버지니아 성인용 대마초 판매는 2027년 7월 1일에 시작될 예정이다.
• 회사는 2026년 말까지 플로리다에 5~7개의 추가 매장을 개장할 것으로 예상하며, 2027년에도 더 많은 매장을 계획하고 있다.
• 텍사스는 회사가 주 Compassionate Use Program에 따라 조건부 라이선스를 받은 후에도 장기적인 기회로 남아있다.
• 연방 대마(hemp) 금지 조치가 2026년 11월 12일부터 발효될 예정이며, 경영진은 이로 인해 소비자들이 규제된 대마초 제품으로 전환될 수 있다고 믿고 있다.
• 회사는 또한 연방 재분류(rescheduling)가 더욱 진전된 후 잠재적인 미국 증권시장 상장(uplisting)을 준비하고 있다.

Green Thumb Industries는 2026년 연간 설비투자 가이던스를 약 8,000만 달러로 유지했다.

경영진 논평

벤 코블러(Ben Kovler) 최고경영자(CEO)는 회사가 연방 개혁을 기다리지 않고도 운영될 수 있도록 설립되었다고 말했다. 그는 "우리는 연방 개혁을 기다리지 않고 자립할 수 있는 회사를 만들었다. 그러한 규율이 성과를 내고 있다"고 덧붙이며, 의료용 대마초가 현재 Schedule III에 편입되었다고 언급했다.

코블러는 또한 회사의 대차대조표와 현금 창출을 강조했다. 그는 "Green Thumb Industries는 강력한 위치에 있다. 우리 사업은 현금을 창출하며, 우리는 견고한 대차대조표를 가지고 있어 우리가 원하는 조건으로 자본 시장에 참여할 수 있음을 의미한다"고 말했다.

자본 환원에 대해 그는 회사가 2023년 말 이후 약 2,950만 주를 평균 주당 7달러에 자사주 매입하여 주주들에게 2억 달러 이상을 환원했다고 언급했다. 그는 남아있는 각 주식이 이제 회사에 대한 더 큰 지분을 나타낸다고 말했다.

앤서니 조지아디스(Anthony Georgiadis) 사장은 회사의 팀 투자와 주(州) 차원의 기회를 강조했다. 그는 직원 투자에 대한 회사의 지출이 가장 높은 본질적인 수익을 가져다주며, 버지니아와 텍사스를 "매우 매력적인 단기 성장 촉매"라고 칭했다.

위험과 도전

• 가격 압력: 매사추세츠, 뉴저지, 펜실베이니아와 같은 주요 시장의 낮은 가격이 계속해서 마진에 압력을 가하고 있다.
• 소비자 지출 압력: 경영진은 재량 지출이 여전히 약하다고 밝혔다.
• 비용으로 인한 마진 압력: 회사가 보상 및 매장 운영에 투자하면서 SG&A가 증가했다.
• 규제 불확실성: 연방 및 주(州) 정책 변화는 업계에 있어 주요 변수로 남아있다.
• 동일 매장 매출 부진: 1% 감소는 소매 수요가 아직 가속화되지 않고 있음을 시사한다.

Q&A

애널리스트들은 마진, 규제 및 성장 촉매에 중점적으로 질문했다.

질문은 라이선스 수수료가 고정되면서 하반기 매출총이익률이 어떻게 변화할지, 그리고 가격 압력이 완화될 수 있는지에 초점을 맞췄다. 경영진은 수수료 구조가 더 큰 안정성을 가져올 것이라고 말했지만, 가격 압력은 여전히 역풍으로 남아있다고 밝혔다.

애널리스트들은 또한 성인용 판매 개시를 앞둔 버지니아의 공급-수요 균형에 대해서도 질문했다. 경영진은 출시 시점에 일부 공급 제약이 있을 가능성이 높지만, 그 기간은 대마(hemp) 정책 및 추가 라이선스에 따라 달라질 것이라고 말했다.

또 다른 주제는 미국 증권시장 상장 경로였다. 코블러는 회사가 해당 단계를 준비하고 있지만, 시기는 더 광범위한 연방 재분류 진행 상황에 달려있다고 말했다. 그는 또한 RYTHM의 Green Thumb Industries로의 통합 계획은 상장과 직접적으로 관련된 거래가 아니라 회계 문제라고 말했다.

M&A 및 플로리다 확장 관련 질문에는 신중한 답변이 나왔다. 경영진은 거래 논의에 적극적이지만, 제국 건설보다는 가치 증대 거래에 집중하고 있다고 말했다. 플로리다에서는 회사가 연말까지 5~7개 매장을 열고 2027년에도 확장을 계속할 계획이다.

애널리스트들은 또한 THC 음료에 대해 질문했다. 코블러는 이 카테고리가 타깃, Circle K, Total Wine과 같은 주류 소매 채널에서 인기를 얻고 있으며, 규제된 음료가 고용량의 환각성 대마(hemp) 제품과는 다르다고 주장했다.

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