아스모디, 매출 및 마진 개선으로 2026년 1분기 견조한 실적 달성

Investing.com — 아스모디(Asmodee)는 1분기 매출이 20% 이상 증가하고 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 이익)가 55% 상승했다고 발표하며, 이 탁상 게임 회사의 주가가 장전 거래에서 9.15% 상승한 161달러를 기록했다. 주가는 이미 52주 최고가 근처에 있었으며, 이번 발표로 주가는 해당 최고가 바로 아래에 위치하게 되었다. 투자자들은 광범위한 성장, 개선된 수익성, 그리고 긍정적인 전망에 반응했다.

주요 내용

• 순매출은 4억 2,210만 유로로 보고된 수치 기준 20.9%, 유기적 성장률 기준 20.2% 증가했다.
• 조정 EBITDA는 6,190만 유로로 증가했으며, 마진은 전년 동기 11.4%에서 14.7%로 확대되었다.
• 잉여현금흐름은 3,750만 유로를 기록하며 전년 동기 2,470만 유로에서 증가했다.
• 보드 게임 매출은 16% 성장했고, 트레이딩 카드 게임 매출은 23% 상승했다.
• 경영진은 회사가 조정 EBITDA 마진 18% 이상이라는 중기 목표에 가까워지고 있다고 밝혔다.

회사 실적

아스모디는 회계연도를 강력하게 시작했으며, 모든 카테고리, 지역 및 제품 라인에서 성장을 기록했다고 밝혔다. 보드 게임 및 트레이딩 카드 게임을 출판하고 유통하는 이 회사는 유기적 매출 성장률 20.2%가 경영진이 한 자릿수 중반대 성장을 보인다고 설명한 보드 게임 시장의 기저 성장률을 훨씬 상회했다고 말했다.

이번 분기는 Catan 및 Dobble/Spot It과 같은 꾸준히 인기 있는 타이틀과 신작 및 확장팩의 지원을 받았다. 트레이딩 카드 게임 또한 Pokémon, Magic: The Gathering, Riftbound 및 Star Wars: Unlimited을 중심으로 좋은 실적을 보였다. 경영진은 회사가 유럽과 북미에서 계속해서 시장 점유율을 확대하고 있다고 밝혔다.

회사는 또한 ATM Gaming 인수로 매출 증대와 유통망 확장의 혜택을 받았다. 경영진은 통합이 계획대로 진행되고 있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 순매출: 4억 2,210만 유로, 보고된 수치 기준 20.9% 증가, 유기적 성장률 기준 20.2% 증가.
• 조정 EBITDA: 6,190만 유로, 전년 대비 55% 증가.
• 조정 EBITDA 마진: 14.7%, 11.4%에서 330베이시스 포인트 상승.
• 지난 12개월간(LTM) 조정 EBITDA 마진: 17.5%, 전년 대비 상승하며 18% 목표에 근접.
• 잉여현금흐름: 3,750만 유로, 2,470만 유로에서 51.6% 증가.
• 잉여현금흐름 전환율: 조정 EBITDA의 약 61%.
• 보드 게임 매출 성장률: 16%.
• 트레이딩 카드 게임 매출 성장률: 23%.
• 순부채/조정 EBITDA 비율: M&A 약정 전 1.6배, M&A 약정 후 1.7배.
• 가용 유동성 총액: 3억 6,650만 유로.
• 지난 12개월간 매출총이익률: 42.5%.
• 유동비율: 1.88, 유동자산이 단기 부채를 초과함을 나타냄.

실적 vs. 전망

제공된 전망표에는 매출 추정치 3억 9,724만 유로와 주당순이익(EPS) 추정치 0.1158이 있었으나, 해당 표에서 직접적인 컨센서스 비교를 위한 실제 EPS 또는 매출 수치는 제공되지 않았다. 그러나 실적 발표 통화를 바탕으로 아스모디는 매출 성장, 마진 확대 및 현금 창출 모두에서 강력한 실적을 보이며 광범위한 운영 실적 호조를 달성했다. 주가수익비율(PER)이 111로 높은 수준에서 거래되고 있음에도 불구하고, 회사의 PEG 비율 0.37은 주식이 성장 전망 대비 매력적인 가격에 거래될 수 있음을 시사한다. InvestingPro 분석에 따르면 주식은 현재 적정가치 이상으로 거래되고 있어 플랫폼의 가장 고평가된 주식 관심 목록에 올라있다.

실적 발표에서 보고된 수치를 기준으로 순매출 4억 2,210만 유로는 시장의 전반적인 성장 환경을 훨씬 상회했으며, 20.2%의 유기적 성장을 반영했다. 조정 EBITDA 6,190만 유로와 14.7%의 마진 또한 전년 대비 상당한 개선을 보였다. 회사의 실적은 공식적인 EPS 서프라이즈 계산 없이도 강력한 분기를 시사한다.

시장 반응

아스모디 주가는 장전 거래에서 이전 종가 147.5달러에서 9.15% 상승한 161달러를 기록했다. 이는 주가가 52주 최고가인 163.9달러보다 약 1.8% 낮고, 52주 최저가인 91.28달러보다 약 76.4% 높은 수준이다.

이러한 반응은 투자자들이 회사의 광범위한 성장, 개선된 수익성 및 향상된 대차대조표에 집중했음을 시사한다. 특히 주가가 이미 연간 범위의 최고가에 근접하게 거래되고 있었음에도 불구하고, 주가의 상승 폭은 분명히 긍정적인 반응을 나타내기에 충분했다. 거래량 데이터는 제공되지 않았다.

전망 및 가이던스

경영진은 신작 출시, 전략적 파트너십 및 ATM Gaming의 지속적인 통합에 힘입어 보드 게임과 트레이딩 카드 게임 모두에서 지속적인 성장을 기대한다고 밝혔다.

회사는 몇 가지 미래 성장 동력을 언급했다:

• Pokémon 30주년 기념 프로모션. 경영진은 이는 향후 분기 동안 수요를 뒷받침할 것으로 예상한다.
• Bandai와의 새로운 Naruto Card Game 유통 파트너십.
• 시기 조정 후 2분기에 Star Wars: Unlimited 매출이 회복되는 것을 포함하여 Asmodee Studios 타이틀의 지속적인 성장.
• 회사 규모가 커짐에 따라 지속적인 마진 확대.

경영진은 조정 EBITDA 마진 18% 이상이라는 중기 목표를 재차 강조하며 해당 수준이 달성 가능하다고 밝혔다. 또한 ATM Gaming이 연간 기준으로 약 5천만 유로의 매출과 2천5백만 유로의 EBITDA에 기여할 것으로 예상하며 계획대로 진행 중이라고 덧붙였다.

경영진 코멘트

토마스 코에글러(Thomas Kœgler) CEO는 회사가 “새 회계연도를 매우 강력하게 시작했다”며, 실적의 폭넓은 개선이 특히 고무적이었다고 덧붙였다.

그는 또한 규모의 경제, ATM Gaming의 마진 기여, 그리고 트레이딩 카드 게임의 지속적인 강세에 힘입어 영업 레버리지가 계속해서 개선될 것으로 예상한다고 말했다.

안드레아 가스파리니(Andrea Gasparini) CFO는 지난 12개월간 회사의 조정 EBITDA 마진이 17.5%로 상승하여 그룹의 중기 목표인 18% 이상에 더 가까워졌다고 말했다. 또한 인수 활동에도 불구하고 이번 분기의 잉여현금흐름 3,750만 유로가 견조한 현금 창출을 반영한다고 언급했다.

위험 및 과제

• Star Wars: Unlimited 사례에서 보듯이, 주요 출시작의 시기 조정은 분기별 매출을 이동시킬 수 있다.
• Pokémon 사업은 경영진이 강력한 기념 행사 주도 수요를 예상하더라도 주기적인 특성을 유지한다.
• ATM Gaming 통합은 예상되는 매출 및 마진 혜택을 제공하기 위해 순조롭게 계속되어야 한다.
• 회사는 광범위한 소비자 지출 동향 및 거시 경제 불확실성에 계속 노출되어 있다.
• 보드 게임의 성장은 부분적으로 지속적인 제품 출시 및 프랜차이즈의 장기적인 인기에 달려 있다.

질의응답

애널리스트들은 통화 중 보드 게임 시장의 강세, Star Wars: Unlimited의 시기 조정, 그리고 마진 전망 등 여러 분야에 집중했다.

한 질문은 보드 게임 시장이 여전히 한 자릿수 중반대 범위에서 성장하고 있는지에 대한 것이었다. 경영진은 시장이 그 수준보다 약간 높은 성장을 보였으며, 아스모디는 두 자릿수 이상의 성장을 달성하여 분명한 시장 대비 우월한 성과를 보여주었다고 답했다.

또 다른 주요 주제는 1분기에서 2분기로 이동한 Star Wars: Unlimited의 1천만 유로 매출이었다. 경영진은 이러한 변화는 시기 문제였으며, 해당 매출이 회사 자체 스튜디오에서 발생하므로 고마진이라고 말했다.

애널리스트들은 또한 Pokémon 30주년 기념 행사와 소매 수요가 과거 주요 시점과 다른지 여부에 대해 질문했다. 경영진은 수요가 매우 강력하다고 답했으며, The Pokémon Company와 아스모디가 프로모션을 성공적으로 처리할 수 있을 것이라고 확신했다.

ATM Gaming에 대한 질문은 수익 인식과 마진에 초점을 맞췄다. 경영진은 1분기 통합 실적이 예상보다 낮았던 것은 수요 문제가 아니라 유통망 내 재고 증가와 관련된 시기적인 영향이라고 설명했다.

다른 주제로는 크라우드펀딩이 있었는데, 경영진은 이를 긍정적인 운전자본 효과를 제공하는 소비자 참여 및 마케팅 도구로 설명했으며, 18% EBITDA 마진 목표를 향한 회사의 경로도 논의되었다.

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