하벨스 인디아, 2026년 1분기 매출 성장으로 주가 상승

Investing.com — 하벨스 인디아(Havells India)는 인플레이션, 지정학적 불확실성, 늦어진 여름 시즌에도 불구하고 1분기 매출이 크게 성장했다고 발표했지만, 공격적인 브랜드 지출이 수익성에 부담을 주었다고 덧붙였다. 회사는 검토 자료에서 실제 주당순이익(EPS)이나 매출액을 공개하지 않았지만, EPS 6.83, 매출 651억 루피를 기록할 것으로 예상됐다. 주가는 1.73% 상승하여 1,170.6달러에서 1,190.8달러를 기록했으나, 이는 소폭 상승에 그쳐 52주 최고가인 1,621.1달러에는 크게 못 미치는 수준이다. 인베스팅프로 데이터에 따르면, 이 주식은 전기 장비 산업의 주요 기업으로서 견고한 재무 기반을 유지하고 있음에도 불구하고 52주 최저치 근처에서 거래되고 있다. 인베스팅프로 분석은 현재 주가가 적정가치 평가 기준으로 볼 때 고평가된 것으로 나타났다.

주요 내용

• 소비재 전반의 탄력적인 수요에 힘입어 매출 성장이 강한 것으로 평가되었습니다.
• 원자재 인플레이션에도 불구하고 공헌이익률은 약 18.3%로 견고하게 유지되었습니다.
• 광고 및 홍보 지출이 전년 대비 두 배 이상 증가하여 분기별 이익에 압박을 가했습니다.
• 재생에너지 사업이 처음으로 별도 보고되어 전략적 중요성이 커지고 있음을 보여주었습니다.
• 경영진은 모든 카테고리에서 5%에서 20%의 가격 인상이 성공적으로 반영되었다고 밝혔습니다.

회사 실적

하벨스는 원자재 가격이 급등하고 서아시아 상황이 수출 사업의 일부를 방해하는 상황에서도 이번 분기에 사업 실적이 양호했다고 밝혔다. 아닐 라이 굽타(Anil Rai Gupta) 회장 겸 전무이사는 수요가 여전히 탄력적이며, 회사가 점진적인 가격 인상을 통해 마진을 보호했다고 말했다.

회사의 실적은 부문별로 고르지 않았다. 에어컨 브랜드인 로이드(Lloyd)는 한 자릿수 판매량 증가를 기록했지만, 늦어진 여름으로 인해 계절적 수요의 완전한 효과를 누리지 못했다. 개폐기(Switchgear) 매출은 지정학적 혼란과 투입 비용 변동성으로 인해 전년 대비 4% 감소했다. 케이블 및 전선은 매우 낮은 한 자릿수 판매량 증가에 그쳤고, 재생에너지는 견조한 성장을 기록하며 처음으로 별도 부문으로 분류되었다.

경영진은 하벨스와 로이드 전반에 걸쳐 유통 모델을 셀인(sell-in)에서 셀아웃(sell-out)으로 전환하고 있다고 밝혔다. 이는 유통 채널의 재고 부담을 줄이고 1차 판매를 소매 수요와 더 잘 일치시키는 것을 목표로 한다. 이러한 변화가 단기 판매량에 부담을 주었을 수 있지만, 경영진은 시간이 지남에 따라 더 건강한 성장을 뒷받침할 것이라고 말했다.

재무 하이라이트

• 매출 성장: 경영진은 탄력적인 수요에 힘입어 강한 성장세를 보였다고 설명했습니다.
• 공헌이익률: 인플레이션에도 불구하고 약 18.3%로 안정적입니다.
• 광고 및 홍보 지출: 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.
• 가격 인상: 5%에서 20% 범위였으며, 평균 7%에서 8%였습니다.
• 로이드: 한 자릿수 판매량 증가를 기록했으며, 가격 인상으로 인해 가치 성장률이 더 높았습니다.
• 개폐기: 전년 대비 매출이 4% 감소했습니다.
• 개폐기 해외 노출: 해당 부문 매출의 약 15%를 차지합니다.
• 케이블 및 전선: 판매량 성장이 매우 낮은 한 자릿수에서 거의 정체되었습니다.
• 재생에너지: 견조한 매출 성장을 기록했으며, 마진이 낮은 태양광 패널이 마진이 높은 인버터 판매를 상쇄했습니다.
• 자본 지출(Capex) 계획: 2025 회계연도에 14억 루피가 계획되어 있으며, 이 중 케이블 및 전선에 80억 루피, 새로운 R&D 센터에 20억 루피가 포함됩니다.

실적 대 예상치

회사는 EPS 6.83, 매출 651억 루피를 보고할 것으로 예상되었다. 검토된 정보에서 실제 EPS 및 매출 수치는 공개되지 않았으므로 예상치와 직접적인 비교는 불가능하다.

그럼에도 불구하고, 이번 실적 발표는 매출 성장과 수익성 사이의 상충 관계를 반영했을 가능성이 있음을 시사한다. 하벨스는 가격 인상을 통해 높은 비용을 전가하고 공헌이익률을 약 18.3%로 유지했지만, 광고 지출 증가가 영업 레버리지를 감소시켰다. 이러한 점에서 이번 분기는 단기 수익 극대화보다는 브랜드 위치와 시장 점유율 유지에 더 중점을 둔 것으로 보인다.

시장 반응

하벨스 주가는 직전 거래에서 1,170.6달러에서 1,190.8달러로 1.73% 상승했다. 이러한 움직임은 긍정적이었지만 극적이지는 않았으며, 투자자들이 높은 마케팅 지출과 고르지 못한 부문 성장으로 인한 압박을 인지하면서도 주식을 지지할 만큼 분기 실적에서 충분한 강점을 보았음을 시사한다.

현재 가격에서 주가는 52주 최저치인 1,123.6달러보다 약 4.8% 높고, 52주 최고치인 1,621.1달러보다 약 26.5% 낮다. 이는 주가가 연간 범위의 하위 절반에 위치하고 있음을 나타내며, 당일 상승에도 불구하고 투자 심리가 여전히 신중함을 보여준다.

전망 및 가이던스

경영진은 하벨스가 연간 가이던스를 제공하지 않지만, 향후 분기에는 수요가 개선될 것이라고 확신한다고 밝혔다. 회사는 1분기에 집중적으로 지출된 광고 및 홍보 비용이 연말까지는 정상화될 것으로 예상한다.

재생에너지 사업은 장기 전망의 핵심 부분이다. 하벨스는 유틸리티 규모 프로젝트보다는 주거용, 상업용, 산업용 설치에 중점을 두고 있다고 밝혔다. 또한 배터리 에너지 저장 솔루션과 EV 충전기를 인접 기회로 보고 있다.

로이드에 대해 경영진은 비수기 분기에는 공헌이익률이 두 자릿수 수준으로 돌아올 것이며, 가격 안정화와 판매량 증가로 인해 전반적인 사업이 혜택을 볼 것이라고 말했다. 케이블 및 전선 부문에서는 생산 능력 확장이 시간이 지남에 따라 성장을 뒷받침할 것으로 예상한다. 인베스팅프로 데이터에 따르면, 회사는 26년 연속 배당금 지급을 유지하며 강력한 주주 환원 실적을 보유하고 있어, 사업 주기를 통틀어 일관된 자본 배분에 대한 경영진의 노력을 보여준다.

경영진 논평

굽타는 "인플레이션 압력과 서아시아 상황으로 인한 불확실성에도 불구하고 수요가 탄력적으로 유지되어 1분기에 강력한 매출 성장을 달성했다"고 말했다.

그는 또한 회사가 "영향을 상쇄하기 위해 모든 카테고리에서 신중하고 점진적인 가격 인상을 단행했다"며, 소비재 카테고리가 "잘 버티고 가격 인상을 흡수했다"고 덧붙였다.

광고에 대해 굽타는 회사가 "브랜드 구축 노력을 크게 강화했다"며, 해당 지출이 "연말까지는 정상화될 것"이라고 말했다.

라제시 쿠마르 굽타(Rajesh Kumar Gupta) 그룹 최고재무책임자(CFO)는 하벨스의 장기 평균 광고 지출이 "회사 전체적으로 2.7%에 가깝다"며, 올해도 그 수준이 대체로 변동 없을 것으로 예상한다고 밝혔다.

위험 및 과제

• 원자재 인플레이션: 구리, 알루미늄 및 기타 투입 비용은 마진과 가격 책정에 빠르게 영향을 미칠 수 있습니다.
• 과도한 광고 지출: 높은 브랜드 투자는 장기적인 포지셔닝을 지원하지만, 단기 수익을 감소시킵니다.
• 부문 약세: 개폐기, 케이블 및 전선, 로이드 모두 이번 분기에 압박 징후를 보였습니다.
• 지정학적 혼란: 서아시아 긴장이 수출 판매, 특히 개폐기 부문에 영향을 미쳤습니다.
• 계절 의존성: 로이드의 실적은 날씨와 연관되어 있으며, 늦어진 여름은 수요를 제한했습니다.

질의응답

애널리스트들은 이번 실적 발표에서 원자재 변동성의 영향, 회사의 가격 전략, 마진 전망 등 여러 문제에 초점을 맞췄다.

질문은 케이블, 전선, 로이드 및 ECD(Electrical Consumer Durables, 전기가전제품) 부문의 성장이 일부 경쟁업체에 비해 뒤처진 이유에 집중되었다. 경영진은 주요 원인이 가격 인상 시점과 셀아웃(sell-out) 유통 모델로의 의도적인 전환 때문이라고 답했다. 또한 2차 판매 데이터에 따르면 회사가 시장 점유율을 잃지 않았다고 밝혔다.

애널리스트들은 또한 광고 지출의 급증에 대해 경영진을 압박했다. 하벨스는 이러한 증가가 특히 로이드를 위한 계절적 인지도와 장기적으로 프리미엄 브랜드를 구축하기 위한 전략적 선택이라고 설명했다.

재생에너지 부문은 상당한 주목을 받았다. 경영진은 이 부문이 주거용, 상업용, 산업용 설치를 중심으로 구축되고 있으며, 미래에는 배터리 저장 및 EV 충전기에 대한 관심이 있다고 밝혔다. 경영진은 골디(Goldi) 투자가 회사에 더 안전한 공급망을 제공하고 장기적인 재생에너지 전략을 지원한다고 말했다.

개폐기에 대한 질문은 4%의 매출 감소와 서아시아 혼란의 영향에 집중되었다. 경영진은 개폐기 매출의 15%가 국제 시장에서 발생하며 국내 수요는 안정적으로 유지되었다고 답했다.

애널리스트들은 또한 자본 지출(Capex)에 대해서도 질문했다. 하벨스는 2025 회계연도에 14억 루피의 계획을 확인했으며, 이 중 케이블 및 전선에 80억 루피, 새로운 R&D 센터에 20억 루피가 할당되었다고 밝혔다.

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