중국 기업들은 강화된 국내 기업공개(IPO) 규제와 해외 상장의 어려움으로 인해 자금 조달 능력에 부담을 느끼면서 신규 자기자본이 크게 감소하고 있습니다. 이는 어려움을 겪고 있는 중국 경제의 회복을 저해할 수 있습니다.
중국 증권감독관리위원회가 2024년 IPO에 대한 조사를 강화하면서 많은 기업이 국내 상장 계획을 포기하고 있습니다. 일부는 홍콩과 뉴욕을 포함한 해외 시장에서 기회를 찾고 있습니다.
알리바바(NYSE:BABA)는 최근 지정학적 긴장으로 인한 미국 내 감시 강화와 홍콩 시장의 침체로 인해 중국 기업이 역외 시장에서 직면한 어려움을 반영하여 물류 부문에 대한 홍콩 IPO를 진행하지 않기로 결정했습니다. 2024년 1분기 중국 기업 공개를 통해 모금된 금액은 전년 대비 82% 감소하여 총 24억 달러에 불과했습니다. 이는 LSEG의 예비 데이터에 따르면 2018년 마지막 분기 이후 가장 낮은 분기별 모금액입니다.
우칭 신임 회장의 지휘 아래 증권감독원은 상장 후보에 대한 심사를 강화하고 위반 사항을 해결하겠다고 약속했습니다. 이로 인해 2023년과 2022년에 세계 최대 규모였던 IPO 활동이 크게 감소했습니다.
상하이에 본사를 둔 뉴 액세스 캐피털의 CEO인 앤드류 첸은 IPO가 강화되면 소규모 기업의 자본 조달과 사모펀드 투자 회수가 점점 더 어려워질 것이라고 지적했습니다. 그는 현재 일부 기업의 나스닥 상장을 돕고 있습니다.
벤처 캐피털리스트의 투자금 회수 기회가 줄어들면 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있으며, 초기 단계의 소규모 하이테크 기업에 대한 투자가 더욱 어려워질 것입니다. 이러한 기업들은 중국의 경제 성장과 고용을 견인하는 데 필수적인 역할을 합니다.
IPO의 급격한 감소는 연초의 주식 시장 침체와 맞물려 중국 본토 증시가 3년 연속 글로벌 증시를 밑돌고 2008~09년 글로벌 금융 위기 이후 볼 수 없었던 수준의 디플레이션이 발생한 것과 맞물려 있습니다.
특히 기술 스타트업과 같은 소규모 기업은 초기 단계의 비즈니스 모델과 취약한 신용 프로필로 인해 부채와 민간 자본을 조달하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 상황으로 인해 일부 기업은 성장 계획을 축소하고 비용을 절감해야 할 수도 있습니다. 중국 기업의 해외 상장을 지원하는 양총이 재무 고문은 기업들이 경기 침체를 극복하는 데 있어 자본 시장의 중요성을 강조했습니다.
현재 상하이와 선전 증권거래소는 올해 IPO 신청서를 접수하지 않았습니다. 중국은 IPO 심사를 강화하는 것 외에도 이번 달에 IPO, 상장기업, 인수자에 대한 감독을 강화하고 유통 시장의 매도 압력을 완화하기 위해 IPO를 제한하는 규정을 도입했습니다. 조사가 강화되고 유동성이 줄어들면서 많은 기업이 국내 상장에 대한 희망을 잃었고, 올해 들어 지금까지 중국에서 80개 이상의 IPO 후보 기업이 계획을 중단했습니다.
은행가들은 일부 고객에게 해외 상장을 고려하라고 조언하고 있으며, 지금까지 38개 중국 기업이 해외 상장을 신청했으며, 5개 기업은 미국 상장을, 나머지는 홍콩 상장을 목표로 하고 있습니다.
이러한 어려움에도 불구하고 상하이 보이스콤 인포메이션 테크놀로지와 같은 일부 기업은 홍콩 상장을 추진하기 위해 CSRC의 승인을 받았습니다. 그러나 미국과 중국 간의 지정학적 긴장과 홍콩 시장의 활력이 떨어지면서 해외 상장이 복잡해지고 있습니다.
또한 중국 기업은 지난 4월부터 시작된 역외 상장을 위한 규제 승인 절차를 거쳐야 합니다. 상하이에 본사를 둔 중국 사모펀드의 한 임원은 향후 몇 년 동안 중국 스타트업의 국내 기업공개 가능성은 희박하다고 전망했습니다. 그는 홍콩 시장은 상대적으로 규모가 작고 유동성이 낮으며 미국 상장은 다가오는 미국 대선을 비롯한 지정학적 요인에 영향을 받아 불확실성이 커지는 등 해외 자본 유치의 어려움을 지적했습니다.
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