Bank of America가 금요일에 발표한 보고서에 따르면, 2분기에 롱온리 펀드(LO)들은 커뮤니케이션 서비스 섹터에 대한 노출을 크게 늘렸습니다. 이 섹터의 상대적 비중을 5%p 증가시켜 30% 이상 오버웨이트 상태가 되었습니다.
BofA의 액티브 매니저 보유 현황 업데이트 보고서에 따르면, 이러한 변화는 이미 "가장 혼잡한" 것으로 여겨졌던 섹터에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 보여주며, LO들이 이 섹터의 안정성을 활용하려는 움직임을 나타냅니다.
이러한 변화를 위해 LO들은 특히 소재와 에너지 등 경기 순환적 섹터의 포지션을 각각 4%p와 3%p 줄인 것으로 알려졌습니다.
임의소비재 주식의 비중이 4%p 감소한 것은 경제 지표가 잠재적 하락을 시사하는 가운데 소비자 회복력에 대한 지속적인 우려를 더욱 부각시키는 것으로 보입니다.
Bank of America의 분석에 따르면, 이러한 전략적 재배분에도 불구하고 액티브 매니저들은 긍정적인 테일 리스크를 감수하려는 강한 의지를 보이지 않고 있습니다.
이 회사의 US Regime Indicator와 Global Wave는 7월에 경제 환경이 악화되고 있음을 나타냈으며, 이는 현재의 회복 단계에서 다시 하락 국면으로 전환될 수 있음을 시사합니다.
이러한 주의는 Low Beta 주식을 선호하는 요인 틸트와 현금 수준의 증가에 반영되어 있으며, 이는 액티브 매니저들 사이에서 위험 회피 성향이 높아지고 있음을 보여줍니다.
흥미롭게도 Bank of America는 "여름 매도장에서 가장 덜 혼잡한 주식들은 피해를 면했다"고 밝혔습니다.
"LO의 상대적 비중과 소유권 범위를 기준으로 가장 덜 혼잡한 25개 주식을 매수하고 가장 혼잡한 25개 주식을 매도하는 전략은 S&P 500의 고점에서 저점까지의 하락 기간 동안 8%p 이상의 알파를 창출했을 것"이라고 그들은 덧붙였습니다.
전반적으로 6월 이후 관찰된 시장 폭의 확대는 특히 대형주의 지배력에 어려움을 겪어온 액티브 매니저들에게 긍정적입니다.
BofA는 "더 건전한 시장 폭은 지난 1년 동안 집중 위험을 높이거나 최근 리더십 주식들의 비중을 크게 낮추는 선택에 직면했던 포트폴리오 매니저들에게 긍정적"이라고 결론지었습니다. "우리는 이러한 로테이션이 계속되어 동일 가중 지수에 유리할 것으로 예상합니다."
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