푸마 주식은 지난주 2024년 2분기 실적 발표 후 하락세를 보였습니다. 이는 EEMEA 도매 부문의 어려움과 높아진 금융 비용을 반영한 결과입니다.
RBC Capital Markets의 애널리스트들에 따르면, 이러한 역풍은 "더 잘 예고되었어야 했고 2분기 매출 가이던스가 그렇게 높을 필요는 없었다"고 합니다.
"우리는 이를 정리 이벤트로 보고 있으며, 이는 단기적인 주가 강세를 뒷받침할 수 있습니다. 실제 수익 전망에는 큰 변화가 없고, 여전히 2024년 4분기의 급격한 매출 가속화에 초점을 맞추고 있으며 현재 주가가 저평가되어 있다는 점에 주목합니다."라고 그들은 덧붙였습니다.
RBC는 2025 회계연도에 대한 시장 전망이 modest하다고 언급합니다. 8%의 성장률, 60bps의 마진 확대, 7.9%의 EBIT 마진(회사 목표인 8.0-8.5%보다 약간 낮음)을 예상하고 있습니다.
만약 2024년 4분기에 도매 주문 이행과 2025년 상반기의 낮은 매출 기저 효과로 인해 낮은 두 자릿수 성장을 달성한다면, 2025 회계연도에 대한 소폭의 실적 상향 조정이 가능할 수 있습니다.
"최근의 주가 하락과 함께 여러 지표에서 나타나는 저평가된 밸류에이션을 고려하면, 이는 단기적으로 긍정적인 주가 전망을 뒷받침할 수 있습니다."라고 애널리스트들은 말했습니다.
그러나 2025년에는 Nike의 회복과 adidas의 강화된 모멘텀으로 인해 경쟁 환경이 더욱 치열해질 것으로 예상되며, 마진 목표는 총 마진 변화에 대한 가시성이 제한적인 상황에 따라 달라질 수 있습니다.
RBC Capital Markets의 애널리스트들은 높아진 금융 비용을 이유로 푸마의 주당순이익(EPS) 추정치를 낮추고 목표주가를 €47에서 €42로 하향 조정했습니다.
실적 발표 컨퍼런스 콜에서 푸마는 2024년 4분기에 강력한 도매 주문으로 인해 두 자릿수 매출 성장을 예상한다고 밝혔습니다. 다만 IAS 29의 혜택은 유기적 성장보다는 보고된 성장에 영향을 미칠 것입니다.
2024년 3분기에 대해 회사는 중간 한 자릿수의 유기적 매출 성장, 개선된 총 마진을 예상하지만 EBIT는 작년보다 약간 낮을 것으로 전망합니다.
또한 푸마는 2025 회계연도 마진 목표인 8.0-8.5% 달성에 대해 여전히 자신감을 보이고 있으며, 7월 현재 거래가 예상에 부합하고 도매 모멘텀이 가속화되고 있다고 밝혔습니다.
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