올여름은 전반적인 시장 상승세가 두드러졌던 7월에 이 범주의 주식이 부진한 실적을 보였기 때문에 소규모 기업에 집중하는 투자자들에게는 힘든 한 해였습니다. 8월 거래가 3일밖에 남지 않은 지금, 러셀 2000 지수(RUT)는 최근 고점 대비 10% 하락에 근접하고 있습니다.
눈에 보이는 시장 추세 아래에서는 변동성 지수(VIX)가 30을 넘어서는 등 실적 변동이 극심했습니다. 그러나 최고점보다는 하락했습니다. 제프리 애널리스트들은 과거 기록에 따르면 1990년 이후 89개 거래일에서 VIX가 30을 초과한 적이 있다고 밝혔습니다.
"고무적인 측면은 이러한 이벤트 이후 주식 시장이 평균보다 높은 수익률을 보이는 경우가 많으며, 소규모 기업이 대형 기업보다 높은 성과를 보인다는 점입니다."라고 보고서에서 언급했습니다.
그럼에도 불구하고 분석가들은 비교 평가 방식이 비정상적으로 높은 수준의 불일치를 보인다는 점을 발견했습니다. 기업 규모 범주 내에서 성장에 중점을 둔 기업이 가치에 중점을 둔 기업보다 더 나은 성과를 거두고 있습니다. 애널리스트들은 가치주 기업의 성과가 좋지 않은 이유는 일반적으로 경기가 개선될 때 회복세가 강하지 않은 채권의 대체재인 주식이 상당수 포함되어 있기 때문이라고 설명합니다.
애널리스트들은 또한 하이일드 채권 시장이 경제 환경 악화를 시사하지 않는다고 지적했습니다.
"러셀 2000 지수가 크게 하락한 것을 발견하면 가장 먼저 하는 조치 중 하나는 하이일드 채권 시장을 살펴보는 것입니다. 실제로 이달 초부터 수익률 차이가 약 60 베이시스 포인트 증가한 것을 관찰했지만이 차이는 장기 평균보다 낮습니다."라고 그들은 설명했습니다.
투자 은행은 일반적으로 경기 둔화에 대응하여 중앙 은행이 금리 인하를 시작하기 전에 소규모 기업의 실적이 좋지 않다고 지적합니다.
올해 첫 6개월 동안 중소기업은 대기업보다 12.5% 포인트 뒤처져 일반적인 차이인 2.2%보다 훨씬 더 큰 폭으로 뒤처졌습니다. 어려운 8월에도 불구하고 소규모 기업은 분기 초부터 대기업을 4.6% 앞섰으며, 금리 인하 이후 3개월 동안 5.2%의 우위를 유지하고 있습니다.
애널리스트들은 "일관된 방식으로 이루어지지는 않겠지만 결국에는 소규모 기업이 대형 기업을 따라잡을 것이라고 계속 믿고 있습니다."라고 요약에서 밝혔습니다.
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