UBS 애널리스트들은 최근 보고서에서 유럽 기업들의 예상보다 저조한 재무 실적이 이 지역의 경제 회복에 불확실성을 드리우고 있다고 지적했습니다.
분석가들은 대기업의 실적 발표 기간이 시작되기 전에 에어버스, H&M, 휴고 보스, 버버리, 칼 자이스, 유미코어, 톰톰, 루프트한자 등 25개 유럽 기업이 잠재적 약세를 보이거나 재무 전망을 업데이트했다고 지적했습니다.
애널리스트들은 "소비자 관심 감소와 예상보다 더디게 진행되고 있는 경기 회복, 구매 연기, 중국 수요 감소, 전기차 수요 둔화, 이익률 유지의 어려움 등이 그 이유"라고 설명했습니다.
UBS는 주당순이익(EPS)에 대한 일반적인 예측은 주당순이익이 증가하는 호황기에는 약 4~6% 과대평가되는 경우가 많지만, 경기가 좋지 않은 시기에는 10~20%까지 과대평가될 수 있다고 강조합니다.
이 은행은 2024년 스톡스 유럽 600(SXXP)의 주당순이익이 5% 증가하지 않을 것으로 예상했는데, 이는 시장의 평균 예측치인 5% 증가보다 현저히 낮은 수치입니다.
애널리스트들은 "이번 보고 기간에 관찰된 수익 부족은 경기 사이클에 민감한 산업에서 특히 두드러지며, 일반적으로 경제 회복 또는 성장 단계에서 더 나은 실적을 보일 것"이라고 설명했습니다. "이들의 경고는 수많은 도전 과제와 함께 매우 완만한 상승세를 시사합니다."
더 넓은 맥락에서 UBS는 유럽의 경제가 2022/23년의 분쟁과 에너지 위기로 인한 경기 침체에서 회복되고 있다고 예상합니다. 또한 내년 유럽중앙은행의 금리 인하가 성장을 촉진하여 2025년 1.2%의 표준 성장률로의 복귀를 목표로 할 것으로 예상합니다. 이로 인해 유럽 기업들의 매출이 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 이익 마진에 대한 압박으로 인해 이러한 매출이 수익 성장으로 이어지는 데는 한계가 있을 수 있습니다.
유럽에 대한 낙관적인 시나리오는 연말까지 SXXP가 540에 도달할 수 있다는 것으로, 주로 채권 수익률과 회사채와 국채의 금리 차이가 낮게 유지되거나 감소한다는 가정 하에 밸류에이션이 소폭 상승하는 데 달려 있습니다. 분석가들은 보다 긍정적인 결과를 얻으려면 수익이 더 크게 증가해야 한다고 말했습니다.
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