뱅크 오브 아메리카 애널리스트들은 화요일에 발표한 보고서에서 Shopify(SHOP)의 등급을 '매수'로 변경하고 목표 주가를 78달러에서 82달러로 상향 조정했습니다. 그들은 이러한 변화의 이유로 Shopify의 강력한 성장과 지속적인 잉여현금흐름(FCF) 창출을 언급했습니다.
이 은행은 현재 새로운 최고재무책임자(CFO)로 제프 호프마이스터가 취임한 이후 Shopify가 꾸준한 성장과 더 나은 수익률을 달성하고 있다고 밝혔습니다.
분석가들은 이커머스 기본 매출의 지속적인 한 자릿수 증가, 시장 점유율의 지속적인 상승, 신중한 비용 관리 등을 이유로 강력한 매출 성장을 예상하고 있습니다.
또한, 지난 3년 동안 전체 이커머스 시장 성장률보다 더 빠르게 성장한 Shopify의 총 거래액(GMV)은 연평균 성장률(CAGR)이 +25%로 전체 업계 성장률의 2배가 넘는 것으로 나타났습니다.
2023년 전 세계 전자상거래 시장에서 Shopify의 점유율은 2017년의 1.2%에서 4.9%로 증가했습니다. 이 회사는 이러한 증가의 원인으로 자사 플랫폼을 사용하는 수많은 판매자(250만 명), 2,500개 이상의 파트너와 8,000개 이상의 앱으로 구성된 광범위한 네트워크, 전자상거래와 결제 처리를 결합한 플랫폼 등 Shopify의 경쟁력을 꼽았습니다.
분석가들은 2024 회계연도의 14.3%에서 2026 회계연도에는 Shopify의 영업 이익률이 17.4%로 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 마진이 감소하는 기간 이후에는 판매되는 제품의 일반적인 혼합과 판매 제품에 대한 일관된 이익률로 돌아갈 것으로 예상합니다.
또한, 조심스럽게 직원 수를 늘리려는 Shopify의 전략이 수익성 개선에 기여할 것으로 예상됩니다. 예상보다 더 나은 실적을 달성하는 시나리오에서 2030 회계연도까지 Shopify의 매출은 294억 달러(연평균 성장률 +22%)에 달하고 FCF는 80억 달러(연평균 성장률 +33%)에 달할 수 있을 것으로 예측합니다.
업데이트된 목표주가 82달러는 28%의 잠재적 가치 상승을 의미합니다.
이러한 예측이 2분기 실적과 직접적으로 연결되지는 않지만, 분석가들은 Shopify가 전자상거래 시장에서 더 큰 비중을 확보할 수 있는 좋은 위치에 있으며, 이는 더 나은 규모의 경제와 더 효율적인 매출의 잉여 현금 흐름 전환으로 이어질 것으로 보고 있습니다. 새로운 목표주가는 2025 회계연도 예상 FCF에 56배의 멀티플을 적용했으며, 이는 유사한 대기업의 멀티플보다 높은 수치로 Shopify의 지속적인 FCF 성장 잠재력을 반영한 것입니다.
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