26일 오후 4시 한국거래소는 밸류업 지수 구성 종목에 관한 논란을 해명하기 위한 긴급 브리핑을 진행했다. 거래소는 지난 24일 한국 증시 저평가 해소의 일환인 '코리아 밸류업 지수'를 발표했다. 하지만 이후 구성 종목에 대한 적절성 논란이 불거졌다.
먼저 구성 종목들의 주주환원 요건과 관련해 주주환원(배당 또는 자사주 소각) 규모가 아니라 실시 여부만을 고려해 배당수익률이 낮은 종목도 포함됐다는 지적이 나왔다. 이에 양태영 한국거래소 유가시장증권본부장은 "'주주환원'은 종목 선정 기준을 구성하는 하나의 요소이며 주주환원 규모가 종목 선정에 있어서 절대적 고려 요소는 아니다"고 설명했다.
주주환원 규모만을 선정 기준으로 하는 경우 배당보다는 미래 사업 투자 등을 통한 기업가치 성장이 중요한 고성장 기업이 상대적으로 불이익을 받을 우려가 있다는 것이다.
양 본부장은 "산업 특성 및 개별기업 업황 등을 고려해 규모보다는 2년 연속 실시여부와 같은 '지속성'을 평가했다"며 "기업의 지속적인 주주환원 문화 정착 유도가 바람직하다"는 입장을 밝혔다.
PBR(주가순자산)을 주요 선정 기준으로 반영해 이미 고평가 받고 있는 기업들 중심으로 지수에 편입됐다는 지적도 있었다. 상대적으로 PBR이 낮아 향후 기업가치 제고가 기대되는 기업이 제외되며 밸류업의 본질이 희석된 것 아니냐는 문제도 나왔다.
이에 거래소는 "밸류업 지수 개발의 주요 취지는 저평가 또는 고배당 기업을 발굴하기 위한 목적보다는 ▲수익성 ▲PBR ▲ROE(자기자본이익률) 등 다양한 질적 지표가 우수한 시장 및 업종 대표기업들로 지수를 구성하는 것"이라며 "이들 기업을 밸류업 프로그램에 적극 참여시킴으로써 한국 증시 전반의 가치 제고가 목적"이라고 했다.
다만 향후 기업가치 상승 여력이 있는 저평가주와 중소형주 등 다양한 컨셉의 신규 지수 수요도 있을 것으로 보고 향후 시장 의견 수렴 및 신뢰성 있는 세부 기준을 마련해 후속 지수를 순차적으로 개발할 예정이라는 점을 강조했다.
KB금융과 하나금융 등 대표적인 밸류업 종목으로 손꼽혔던 주요 금융주가 포함되지 않은 반면, 기준에 맞지 않는 SK하이닉스가 포함된 것에 대한 해명도 내놨다.
양 본부장은 "주주환원 등 특정 요건이 우수하지만 여타 질적 요건이 미흡한 기업의 경우 미편입될 수 있다"며 "KB금융은 ROE 조건이, 하나금융은 PBR 요건이 미달됐다"고 설명했다.
또한 "SK하이닉스 (KS:000660) 편출 보류는 산업 및 시장 대표성, 지수 내 비중(15%), 최근 실적 및 향후 실적 전망치, 업계 의견 등을 종합적으로 고려하여 지수 잔류를 결정했다"고 밝혔다.
기존 '코스피200'과 '코스닥200' 등 대표 지수에 편입돼 있는 종목들이 다수 중복되면서 지수 차별성이 없다는 지적에 대해서는 "기관 참여 확대, 관련 상품화 촉진과 신규수요 창출을 위해 코스피 200 등 시장 대표지수와 차별화됐다"며 코스피·코스닥 시총 상위 100개 종목 중 밸류업 지수는 32개 종목만 편입됐다는 점을 강조했다.
다만 논란이 이어지는 만큼 당초 연 1회로 예정됐던 구성 종목 변경 기한을 당길 의향도 밝혔다. 거래소는 "향후 밸류업 지수 운영과 관련하여 지속적으로 시장과 소통할 계획"이라며 "특히 각계 전문가 의견과 향후 기업가치 제고 계획 공시 추이 등을 감안하여 올해 내 구성 종목을 변경하는 방안에 대해서도 적극 검토할 것"이라고 말했다.
