헤지펀드들이 영국의 재정 상황에 대한 우려와 국채(길트) 수요 감소로 인해 영국 파운드(GBP) 보유량을 크게 줄였습니다.
UBS의 FX Flow Monitor에 따르면, 헤지펀드들은 지난 2주 동안 평균보다 3.1 표준편차 높은 수준의 GBP를 매도했으며, 이는 11월 이후 가장 큰 규모의 자금 흐름입니다.
과거 패턴을 보면, 이러한 강도 높은 매도 압력 이후 GBP/USD는 종종 소폭의 회복을 보입니다. 지난 5년간의 데이터에 따르면, 헤지펀드의 유사한 매도 이벤트 이후 9일 동안 평균 0.6%의 반등이 있었습니다.
그러나 이러한 추세는 오래 지속되지 않는 것으로 보입니다. 일반적으로 GBP/USD는 매도 정점 이후 9일째부터 15일째까지 평균 1.4% 하락하는 경향을 보입니다.
UBS 분석가들은 또한 영국 금융 시장의 구조적 문제를 언급하며 GBP에 대해 약세 전망을 내놓았습니다. 30년 물 물가연동국채(Linkers)와 10년 물 길트의 예정된 경매는 수요가 낮게 유지될 경우 투자자 신뢰도를 더욱 시험할 수 있습니다.
또한, 12월 영국 소비자물가지수(CPI) 데이터 발표가 임박했습니다. 인플레이션 수치가 예상보다 낮게 나올 경우, 영국 중앙은행이 2월에 25 BP의 금리 인하를 단행할 수 있는 길을 열어줄 수 있으며, 이는 영국 금리에 일시적인 안도감을 줄 수 있습니다.
그러나 이러한 금리 인하는 GBP의 금리 차이 이점을 줄이기 때문에 GBP를 강화시키지 않을 수 있습니다. 가치 평가 관점에서, UBS의 회귀 기반 모델은 EURGBP가 여전히 상대적으로 저평가되어 있으며, z-score가 2.5임을 나타냅니다.
UBS는 GBP/USD의 단기 반등 가능성을 피하기 위해 GBP를 매도하고 유로를 매수하는 전략적 움직임을 제안합니다.
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