아시아 국가들은 미국 달러 강세, G10 중앙은행 간의 상반된 정책, 일본 엔화 가치의 대폭 하락이라는 도전에 직면하면서 연쇄적인 통화 가치 하락의 위기에 처해 있습니다. 일본 금융 당국이 대응하지 못한 엔화 가치 하락은 역내 다른 통화에 경쟁 압력을 가하고 있습니다.
글로벌 공급망과 제조업의 복잡성으로 인해 통화 약세가 더 이상 경제 성장을 위한 유일한 전략은 아니지만, 특히 수출 경쟁력이 오랜 역사를 가진 아시아에서는 여전히 중요한 요인으로 작용하고 있습니다. 올해 미국의 여러 차례 금리 인하 가능성이 희박해지면서 달러의 우위가 아시아에서 압박을 가하고 있습니다.
G10 중앙은행 간의 상반된 통화 정책으로 인해 상황은 더욱 악화되고 있습니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 화요일 금리 인하 문턱이 높아졌다고 밝혔고, 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재는 금리 인하가 임박했음을 암시했습니다. 지난달에는 스위스 중앙은행이 금리를 인하하며 연준의 입장에서 벗어났습니다.
엔화 약세는 일본에 유리하게 작용하여 2023/24 회계연도 성장률에 약 1.4% 포인트의 기여를 할 것으로 예상됩니다. 현재 엔화는 올해 들어 중국 위안화 대비 7%, 미국 달러 대비 9% 약세를 보이며 두 통화 대비 30년 만에 최저치를 기록했고 한국 원화 대비로는 16년 만에 최저치에 근접했습니다.
중국 위안화는 실질 실효환율 기준으로는 강세를 보이고 있지만, 지난 7월의 10년래 최저치에서 크게 벗어나지 못하고 있습니다. 이는 중국이 유럽 및 기타 아시아 국가와의 무역을 통해 미국과의 무역에 미치는 부정적인 영향을 상쇄하려고 할 수 있음을 시사합니다.
아시아 전체 무역의 약 60%를 차지하고 3분의 2가 중간재인 아시아 내 무역은 아시아 경제의 상호의존성을 높여 국가 간 무역에서 환율의 영향력을 약화시키고 있습니다. 이러한 상호 연결성은 또한 미국의 대중국 무역 노출이 직접 무역에서 간접 무역으로 변화하고 있음을 나타냅니다.
경쟁적인 통화 평가절하 가능성에도 불구하고 1990년대 후반 아시아 통화 혼란과 유사한 위기는 발생하지 않을 것으로 예상됩니다. 하지만 달러화 강세와 이로 인한 경제적 압박은 아시아 경제에 무시할 수 없는 위협입니다.
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