중국이 팬데믹 이후 최대 규모인 1,140억 달러의 경기부양책을 발표하면서 침체된 경제와 주식 시장을 활성화하려는 노력에 외국 투자자들이 조심스럽게 낙관적인 반응을 보이고 있습니다.
대폭적인 금리 인하와 주식 매입을 위한 대규모 자금 조성 등 최근의 조치로 중국 주식 시장에 주목할 만한 랠리가 일어났습니다. CSI300 지수는 연간 손실을 만회하고 2022년 이후 최고의 주간 실적을 기록했습니다.
위안화도 강세를 보이며 미 달러 대비 16개월 만에 최고치를 기록했습니다. 목요일, 중국 지도부는 공격적인 금리 인하와 재정 및 통화 정책 조정을 통해 경제를 더욱 강화하겠다고 약속하며 시장 상승세에 힘을 실었습니다.
시장의 긍정적인 반응에도 불구하고, 외국 투자자들은 여전히 소비자 수요를 직접 자극하는 재정 정책과 같은 근본적인 문제들이 해결되지 않았다고 우려하고 있습니다. Rayliant Global Advisors의 포트폴리오 관리 책임자인 Phillip Wool은 소비자 수요 증가 없이 유동성 중심의 조치만으로는 효과가 제한적일 것이라는 의견을 표명했습니다.
최근 몇 년간 중국 주식은 다른 주요 시장에 비해 부진한 성과를 보였고, 이로 인해 글로벌 자금이 중국에서 대거 이탈했습니다. CSI300과 항셍 지수가 최근 이틀간 급등했지만, 여전히 2021년 2월 정점 대비 40% 하락한 상태입니다. 반면 같은 기간 일본의 Nikkei는 24%, S&P 500은 45% 상승했습니다.
Allspring Global Investments의 포트폴리오 매니저 Gary Tan은 중국에 대해 여전히 비중축소 입장을 유지하고 있으며, 투자자들이 새로운 자금을 투입하기 위해서는 중국의 디플레이션 전망과 부동산 시장에 근본적인 변화가 필요하다고 제안했습니다.
마찬가지로, William Blair의 신흥시장 성장 전략 포트폴리오 매니저인 Vivian Lin Thurston도 중국에 대해 비중축소 입장을 유지하고 있지만, 경제 환경의 영향을 덜 받는 개선된 펀더멘털을 가진 특정 주식에 대한 투자에는 열려 있다고 밝혔습니다.
일부 투자자들은 매력적인 밸류에이션 때문에 중국 주식에 관심을 보이고 있습니다. 상하이 벤치마크 지수의 주가수익비율(PER)은 12배로, Nikkei의 21배와 S&P 500의 27배에 비해 낮은 수준입니다.
베이징 소재 Pine Street Capital의 매니징 파트너인 Bob Zhang은 글로벌 기술 발전의 혜택을 받는 AI 컴퓨팅 파워, 반도체, 서비스형 소프트웨어(SaaS) 관련 주식에서 가치를 발견하고 있습니다.
이번 경기부양책은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 시작하는 시점에 맞춰 나왔으며, 일부 투자자들은 이로 인해 시장에 긍정적인 피드백 루프가 형성될 수 있다고 보고 있습니다. Zhang은 미국이 계속해서 금리를 낮추고 중국이 완화 정책을 유지한다면 시장이 상승세를 지속할 수 있을 것으로 예상합니다.
중국의 올해 경제 성장 목표인 약 5%는 부동산 부문의 침체와 소비 부진으로 인해 위험에 처해 있습니다. 분석가들은 이는 소비자 지출을 늘리는 재정 정책을 통해서만 해결될 수 있다고 보고 있습니다. 특히 자본 시장을 겨냥한 최근 조치들의 성공 여부는 기관 투자자들이 주식 시장에 대한 신뢰를 회복하느냐에 달려 있을 것입니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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