최근 회의에서 유럽중앙은행(ECB)은 예상대로 주요 예금금리를 3.50%로 인하했습니다. 그러나 은행은 향후 금리 인하에 대한 지침을 거의 제공하지 않아 트레이더들이 올해 남은 기간 동안의 연속적인 금리 인하 기대를 낮추게 되었습니다. 소식통에 따르면 성장 전망이 크게 악화되지 않는 한 10월 ECB 회의에서 추가 금리 인하 가능성은 낮습니다.
Christine Lagarde ECB 총재는 금리 경로가 확정된 것이 아니라고 강조하며, 결정은 회의마다 사전 약속 없이 이루어질 것이라고 밝혔습니다. 이러한 입장으로 인해 트레이더들은 예측을 조정하게 되었고, 추가 25 베이시스 포인트(bps) 인하 가능성은 모임 전 30% 이상에서 약 20%로 떨어졌습니다. 전반적으로 트레이더들은 이제 올해 33 bps의 인하를 예상하고 있으며, 이는 목요일 초반에 예상했던 36 bps에서 감소한 수치입니다.
Danske Bank의 수석 애널리스트 Piet Christiansen에 따르면 Lagarde의 발언은 시장 안정을 유지하려는 노력으로 해석되었습니다. 그는 Lagarde가 당분간 분기당 약 25 bps 인하를 예상하는 현재의 시장 가격에 만족하는 것으로 보인다고 언급했습니다.
완화된 금리 인하 기대의 결과로 유로존 국채 수익률이 상승했으며, 독일의 2년 만기 국채 수익률은 거의 한 달 만에 가장 큰 일일 상승을 기록했습니다. 유로화는 소폭 상승하여 달러당 1.10 달러로 0.25% 올랐고, 유럽 주식은 목요일 상승세로 마감했습니다.
시장의 관심은 또한 ECB와 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 차이로 향하고 있습니다. 트레이더들은 Fed가 다음 주 수요일부터 연속적인 금리 인하를 시작할 것이라는 데 더 확신을 갖고 있습니다.
그들은 올해 약 100 bps의 Fed 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 다음 세 번의 회의 중 하나에서 50 bps 인하 가능성을 포함합니다. 내년 말까지 Fed는 10번의 25 bps 인하를, ECB는 6번의 인하를 단행할 것으로 예상됩니다.
유로화 강세는 ECB의 주요 관심사입니다. 강한 통화는 금융 여건을 긴축시키고 이미 침체된 유로존 경제에 악영향을 줄 수 있기 때문입니다. 다음 주 Fed의 공격적인 움직임은 ECB의 10월 회의에 대한 압박을 증가시킬 수 있지만, 현재 Fed의 50 bps 인하 가능성은 약 20%로 보입니다.
ECB의 금리 인하 횟수가 줄어들 전망에도 불구하고 유로화는 큰 상승을 하지 않을 것으로 예상됩니다. 최근 Reuters 설문조사에 따르면 유로화는 2월 말까지 1.11 달러, 1년 내에 1.12 달러로 소폭 상승할 것으로 전망되었으며, 이는 8월 최고치에 근접한 수준입니다.
투자자들은 또한 유로존 국채의 잠재력을 평가하고 있습니다. 유로존 국채는 올 여름 수익률 하락 폭이 더 작아 미국 국채에 비해 뒤처져 있습니다. Fidelity International의 Mario Baronci를 포함한 일부 투자자들은 미국 시장에 이미 광범위한 금리 인하가 반영되어 있다는 점을 들어 유럽 채권을 선호합니다.
ECB는 올해와 내년의 성장 전망을 하향 조정했으며, 국내 수요 약화를 인정하면서도 2025년 하반기까지 2% 인플레이션 목표를 달성할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 ECB가 정책 완화에 너무 느리게 대응할 수 있다는 우려가 여전히 남아있습니다. 특히 블록의 더딘 회복과 2분기 독일 경제의 위축을 고려할 때 그렇습니다.
Principal Asset Management의 수석 글로벌 전략가 Seema Shah는 ECB가 금리 인하를 지연시킬 경우 필요한 경제 부양이 실현되지 않을 수 있어 유럽이 다른 지역에 비해 덜 매력적인 투자처가 될 수 있다고 경고합니다.
Reuters가 이 기사에 기여했습니다.
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