최근의 시장 변동성은 지금까지 비교적 큰 상처를 입지 않은 글로벌 금융 여건을 시험했습니다. 미국 경기침체 우려와 엔캐리 트레이드 해소로 촉발된 매도세로 S&P 500 지수는 7월 고점 대비 10% 가까이 하락했지만 이후 손실을 일부 회복해 5% 하락한 상태입니다. 유럽 증시도 비슷한 하락세를 보였습니다.
그럼에도 불구하고 글로벌 자금 조달 여건은 충분히 느슨하게 유지되어 중앙은행이 금리를 더 빠르게 인하할 수 있는 급격한 경기 침체 우려를 피하고 있습니다.
법률 및 일반 투자 관리의 한 애널리스트에 따르면, 이러한 움직임이 기업이나 가계의 자금 조달 환경을 크게 바꾸지는 못했다고 합니다. 골드만삭스의 미국 금융 여건 측정에 따르면 7월 중순 이후 긴축이 시작되었지만 전반적인 여건은 여전히 작년보다는 양호한 편입니다.
주식 시장은 연초 대비 10% 가까이 상승했으며 신용 스프레드는 2023년보다 더 타이트합니다. 골드만삭스는 추가로 10%의 주식 매도가 발생하면 내년 미국 경제 성장률이 1%포인트 미만으로 하락할 수 있다고 추정합니다.
미국 연방준비제도이사회와 다른 중앙은행의 금리 인하에 대한 기대감은 차입 비용 하락으로 이어졌습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 7월 초 이후 50bp 이상 하락했으며 영국과 독일 국채 수익률도 하락했습니다.
이는 7월 이후 미국 투자등급 회사채 수익률이 50bp 하락한 것에서 알 수 있듯이 차입자에게 유리하게 작용했습니다. 지난주에는 신용등급이 높은 기업들이 미국 채권 판매를 통해 450억 달러를 조달했고, 유럽 채권 판매도 전년도 수치를 넘어섰습니다.
퍼스트 이글 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저는 국채 수익률 하락으로 기업들이 시장에 진입할 수 있는 기회가 생겼기 때문에 신용에 대한 접근성은 문제가 되지 않는 것으로 보인다고 언급했습니다. 7월 이후 정크본드 금리는 37 베이시스 포인트 하락하여 신용등급이 낮은 기업에게 유리한 조건이 조성되었으며, 지난주 미국 채권 판매로 72억 달러가 조달되었습니다.
그러나 변동성 지속에 대한 기대감은 차입업체의 불확실성을 키우고 있습니다. 시장 변동성을 측정하는 VIX 지수는 이번 주에 하락했지만 1월부터 7월까지의 평균을 상회하고 있습니다. 변동성 확대에 영향을 받는 주식 자금 조달에 미치는 영향은 아직 확인되지 않았습니다.
하이일드 채권 판매량이 2021년 이후 상반기 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 최근의 자금 유출은 아직 차입자들 사이에서 큰 우려를 불러일으키지 않고 있습니다. 그럼에도 불구하고 2020년 3월 코로나19 팬데믹 정점 이후 미국 레버리지 대출의 최대 유출과 캐리 트레이드 완화가 유동성 상황에 미칠 잠재적 영향은 글로벌 경제 활동에 미칠 잠재적 영향을 지속적으로 모니터링해야 하는 요인입니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.