투자자들은 경기 약화 조짐이 나타나면서 금리 인하에 대한 기대감으로 인해 미국 채권 시장이 크게 상승하는 것을 목격하고 있습니다. 특히 최근 제조업 및 고용 지표가 경기 침체 가능성을 시사하면서 연방준비제도이사회가 7월 회의에서 차입 비용을 유지하기로 한 결정이 주목받고 있습니다.
목요일에 발표된 제조업 지표와 금요일에 발표된 실업률의 예상치 못한 상승은 미국 경제의 건전성에 대한 우려를 심화시켰습니다. 실업률이 4.3%로 상승하면서 역사적으로 경기 침체를 매우 정확하게 예측하는 지표인 Sahm 규칙이 활성화되었습니다. 이 규칙은 전국 실업률의 3개월 이동 평균이 이전 12개월의 최저치보다 0.50% 포인트 이상 상승할 때 발동됩니다. 금요일에 이 수치는 0.53% 포인트 상승했습니다.
이러한 지표로 인해 트레이더들은 올해 남은 기간 동안 약 120bp의 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 수요일 연준 회의 전 예상보다 크게 증가한 수치입니다. 이로 인해 국채 수익률이 급락하여 2년물 수익률은 전년 3월 이후 최저치를 기록했고, 벤치마크 10년물 수익률은 12월 이후 볼 수 없었던 수준으로 떨어졌습니다.
2년 넘게 역전되어 있던 2/10 수익률 곡선은 현재 마이너스 9 베이시스 포인트로 플러스로 전환되기 직전입니다. 역사적으로 이 수익률 곡선은 과거 경기 침체가 시작되기 몇 달 전에 플러스로 전환되었습니다.
7월 중 일자리 증가율 둔화는 지난달 미국 제조업의 예상치 못한 침체에 따른 것으로, 목요일 현재 국채 수익률은 이미 수개월래 최저치로 떨어졌습니다. 연준의 공격적인 금리 인상 속에서도 상대적으로 강세를 보였던 노동 시장은 이제 악화 조짐을 보이고 있습니다.
우려스러운 헤드라인 수치에도 불구하고 일부 분석가들은 7월의 기초 노동 데이터가 보이는 것만큼 약하지 않을 수 있다고 강조합니다. 주요 채권 운용사인 PIMCO는 데이터는 9월 금리 인하 가능성과 더 빠른 금리 인하 속도를 가리키고 있지만, 경제는 여전히 견고하게 유지되고 있다고 말했습니다. PIMCO의 상무이사이자 이코노미스트인 티파니 와일딩은 보고서의 세부 내용은 경제가 둔화되고 있음을 나타내지만 경제가 붕괴되고 있는 것은 아니라고 지적했습니다.
시장 참여자들은 최신 경제지표에 대응해 전략을 바꾸는 '불황 트레이딩'에 점점 더 많이 참여하고 있습니다. 이번 주 전개된 상황은 시장의 관점을 변화시켰으며, 낮은 인플레이션과 안정적인 성장이라는 '골디락스' 시나리오에서 경기침체 위험에 대한 인식이 높아진 상황으로 바뀌었습니다.
로이터 통신이 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.