지난해 미국 재무부가 장기채권 경매 규모를 줄이기로 한 결정을 강조한 허드슨 베이 캐피털 매니지먼트의 최근 연구가 채권 시장 내 논의를 불러일으켰습니다. 글로벌 신용 위기를 예측한 것으로 유명한 수석 경제 고문인 누리엘 루비니와 전 미국 재무부 경제 정책 고문인 스티븐 미란이 저술한 이 연구는 재무부의 이러한 조치가 경기 부양책과 유사한 효과를 가져왔다고 주장합니다.
11월 재무부의 조치로 10년 만기 국채 수익률이 하락했는데, 이는 연방준비제도 정책 금리가 1% 포인트 인하된 것과 같은 효과라고 연구팀은 설명합니다. 루비니는 인터뷰에서 연준이 연방기금 금리를 5.5%로 인상하는 동안 재무부의 정책이 동시에 장기 수익률을 낮추면서 의도한 경기 둔화 없이 잠재성장률을 상회하는 시나리오를 초래할 수 있다고 말했습니다.
이러한 주장은 지난달 공화당 상원의원들이 제기한 주장과 일치하는데, 이들은 재무부가 선거를 앞두고 경기 부양을 위해 의도적으로 단기 채권 발행을 늘렸다고 주장했습니다. 그러나 미국 재무부는 재정 상황을 완화하기 위해 국채 발행 전략을 사용할 의도가 전혀 없다고 부인했습니다.
조 바이든 대통령이 임명 한 재닛 옐런 재무 장관은 금요일에 그러한 전략에 대한 개념을 단호하게 거부하면서 재무부는 이러한 방식으로 금융 상황에 영향을 미치는 조치를 고려하지 않았다고 강조했습니다. 이달 초 조슈아 프로스트 금융시장 담당 차관보 역시 장기 부채 증가율 감소가 미미한 수준이라고 설명하며 국채 발행에 대한 오해를 해소했습니다.
연방준비제도이사회가 경기 부양을 위해 사용하는 방법인 양적 완화와 국채 발행의 변화를 비교한 이 연구는 여러 채권 시장 분석가들로부터 회의적인 반응을 얻었습니다. 미국 TD 증권의 제나디 골드버그는 재무부의 이번 조치로 금리가 다른 방법보다 약간 낮게 유지되었을 가능성이 있으며, 이는 통화 정책을 '완화'하려는 시도보다는 납세자를 위한 최상의 자금을 확보하려는 재무부의 목표를 반영한 것이라고 말했습니다.
노무라 증권 인터내셔널의 조나단 콘은 재무부의 결정은 변동성이 큰 시기에 시장의 민감성을 인식하고 있음을 보여주는 것이라며, 재무부가 시장에 시간을 맞추지는 않지만 시장의 역동성과 기능을 인지하고 있음을 시사한다고 지적했습니다. 시장 참여자들이 재무부의 국채 발행 전략의 함의를 분석하면서 논쟁은 계속되고 있습니다.
로이터가 이 기사에 기여했습니다.이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.